構(gòu)筑和完善科技型中小企業(yè)的融資體系

不斷發(fā)展和完善融資體系，能夠切實(shí)與科技型中小企業(yè)融資需求相匹配，積極促進(jìn)技術(shù)、金融、產(chǎn)權(quán)的銜接；加大社會(huì)資金、創(chuàng)業(yè)投資、金融信貸引入力度，保證科技型中小企業(yè)能在強(qiáng)有力的技術(shù)和資金支持下持續(xù)健康發(fā)展。

建立以政府資金為引導(dǎo)的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。目前國內(nèi)的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)資金規(guī)模偏小，很難真正為科技型中小企業(yè)服務(wù)，科技型中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的建立，能有效助推解決科技型中小企業(yè)融資難問題。各地、各級(jí)政府也可以通過政府財(cái)政參與，利用政府資金引導(dǎo)當(dāng)?shù)乜萍夹椭行∑髽I(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的建立和發(fā)展。結(jié)合科技型中小企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)，新型的擔(dān)保機(jī)構(gòu)還要不斷推出適合科技型中小企業(yè)的擔(dān)保方式④。

完善風(fēng)險(xiǎn)投資體系。發(fā)達(dá)國家風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的成熟經(jīng)驗(yàn)表明，科技型企業(yè)的不斷成熟與持續(xù)發(fā)展主要受益于其市場(chǎng)中成熟、健全、發(fā)達(dá)的風(fēng)險(xiǎn)投資體系；被譽(yù)為“鑲嵌在美國經(jīng)濟(jì)中的一顆鉆石”的美國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，就積極不斷地推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展⑤。而我國90％的風(fēng)險(xiǎn)投資公司是政府出資組建的，這種政府主導(dǎo)型的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展模式局限性很強(qiáng)，造成目前國內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司普遍存在資金投入不足、基金整體規(guī)模偏小、對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目投入積極性不高的局面，基本不能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)現(xiàn)有的國有風(fēng)險(xiǎn)投資公司建議采取以下措施：

要進(jìn)行體制改革，以國有或政府資金為引導(dǎo)，吸收各類社會(huì)資本，例如直接吸收、發(fā)行股票、發(fā)行債券、私募合股等方式，拓寬自己的融資渠道；政府有必要為風(fēng)險(xiǎn)投資公司降低進(jìn)入門檻，推動(dòng)我國的風(fēng)險(xiǎn)投資公司快速發(fā)展，在數(shù)量和規(guī)模上都上個(gè)臺(tái)階；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司給予科技型中小企業(yè)的每一筆風(fēng)險(xiǎn)投資，建議均可向國家開發(fā)銀行申請(qǐng)無息貸款，可由國家風(fēng)險(xiǎn)投資基金提供擔(dān)保。

通過這些方式，既可以為風(fēng)險(xiǎn)投資公司拓寬融資渠道，有效分散風(fēng)險(xiǎn)；又可以使科技型中小企業(yè)得到更多資金注入。

開辟直接融資新渠道。第一發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，專門為新創(chuàng)公司和科技型中小企業(yè)提供籌資渠道。在鼓勵(lì)中小企業(yè)發(fā)行股票、企業(yè)債券、存托憑證等方式募集資金的同時(shí)，我國應(yīng)盡快推出科技型中小企業(yè)的二板市場(chǎng)或場(chǎng)外交易市場(chǎng)，為其提供更充分的造血功能。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)科技型中小企業(yè)發(fā)展提供獨(dú)特的資本市場(chǎng)支持功能，無論是從IPO上市還是增發(fā)股票，都能為其提供較大規(guī)模的融資額度；而且透明、公正的交易市場(chǎng)有利于創(chuàng)造良好的市場(chǎng)氛圍，并且鼓勵(lì)和促進(jìn)科技型中小企業(yè)在公司治理結(jié)構(gòu)、規(guī)模速度、財(cái)務(wù)管理等方面及早按照創(chuàng)業(yè)板上市的要求進(jìn)行自我發(fā)展和約束⑥。

第二發(fā)展債券市場(chǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)效益好的科技型中小企業(yè)提供通道。債券市場(chǎng)直接連接貨幣和資本兩個(gè)市場(chǎng)，是資本市場(chǎng)的重要組成部分。理論界早已達(dá)成共識(shí)：發(fā)達(dá)的公司債券市場(chǎng)可以降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)，充實(shí)資本市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)；企業(yè)通過發(fā)行公司債券來獲取長期資金，不僅可以解決自身融資問題，還可以緩解銀行短借長貸的壓力，降低銀行系統(tǒng)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。因此，若要真正解決科技型中小企業(yè)的融資問題，債券市場(chǎng)也應(yīng)對(duì)其敞開大門。

結(jié)語

綜上所述，科技型中小企業(yè)融資難的原因是多方面的、錯(cuò)綜復(fù)雜的。從其自身原因來看，主要表現(xiàn)在：經(jīng)營管理不善，融資觀念陳舊，市場(chǎng)運(yùn)作意識(shí)不強(qiáng)，企業(yè)信用不良。從外部因素來看，主要表現(xiàn)在：企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理，融資渠道不能有效擴(kuò)展，證券市場(chǎng)發(fā)育不健全，風(fēng)險(xiǎn)投資體制不完善，很難成為科技型中小企業(yè)融資主渠道。

鑒于所存在的這些不足，通過借鑒國外先進(jìn)應(yīng)用模式，筆者認(rèn)為，我國政府雖然已經(jīng)做了很多努力，但是力度和深度仍有欠缺，因此，按照“政府引導(dǎo)，市場(chǎng)運(yùn)作，持續(xù)經(jīng)營，多方共贏”的原則，從政府、企業(yè)、市場(chǎng)三個(gè)層面提出若干對(duì)策。

首先從提高其自身融資能力著手，通過完善內(nèi)部結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)組織建設(shè)，完善財(cái)務(wù)管理制度，改變企業(yè)融資觀念，積極拓寬融資渠道，并不斷加強(qiáng)信用觀念，建立良好的銀企關(guān)系。其次逐步改善外部因素，從政府層面講，要不斷完善和構(gòu)筑科技型中小企業(yè)的法律體系，制定合理的籌資政策、稅收優(yōu)惠政策；從市場(chǎng)層面講，要構(gòu)筑更加完善的科技型中小企業(yè)融資體系，建立以政府資金為引導(dǎo)的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)及完善的風(fēng)險(xiǎn)投資體系和資本市場(chǎng)，并建立完善的社會(huì)服務(wù)體系，以支持科技型中小企業(yè)的資信調(diào)查和評(píng)估。

（作者為中國地質(zhì)大學(xué)（武漢）經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士研究生、南陽師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)師）

【注釋】

①張曉凌：“當(dāng)前應(yīng)推動(dòng)中小企業(yè)債權(quán)融資創(chuàng)新”，《證券時(shí)報(bào)》，2008年第7期。

②林毅夫，李永軍：“中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資”，《經(jīng)濟(jì)研究》，2001年第1期。

③房漢廷：“科技型中小企業(yè)發(fā)展的問題與機(jī)遇期”，《中國創(chuàng)業(yè)投資與高科技》，2004年第12期。

④劉赪：“科技型中小企業(yè)利用無形資產(chǎn)質(zhì)押貸款面臨的問題及對(duì)策研究”，《北方經(jīng)濟(jì)》，2007年第5期。

⑤程靜：“中美風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)比分析及其對(duì)我國的啟示”，《華中師范大學(xué)研究生學(xué)報(bào)》，2005年第3期。

⑥孫石煌：“淺議科技型中小企業(yè)與創(chuàng)業(yè)投資、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的互動(dòng)發(fā)展”，《中國管理信息化》，2007年第3期。

責(zé)編/張曉