【摘要】房地產(chǎn)泡沫是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)健康發(fā)展的最大隱患。諸多征兆表明，中國(guó)處在地產(chǎn)泡沫破裂的高風(fēng)險(xiǎn)期，且可能引發(fā)嚴(yán)重系統(tǒng)性危機(jī)，需要以理性的勇氣應(yīng)對(duì)。房地產(chǎn)泡沫并不是中國(guó)系統(tǒng)病的根源，而是中國(guó)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)“高燒病”的表現(xiàn)。治理中國(guó)系統(tǒng)“高燒病”，需要借鑒中醫(yī)智慧，進(jìn)行宏觀調(diào)控戰(zhàn)略目標(biāo)的轉(zhuǎn)型：從激勵(lì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向降溫戰(zhàn)略，把治療經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的急躁浮夸風(fēng)納入改革的首要目標(biāo)；走出速度誤區(qū)，從以速度保就業(yè)轉(zhuǎn)向以結(jié)構(gòu)調(diào)整增就業(yè)；防止“帶病的城鎮(zhèn)化”；探索遏制房地產(chǎn)泡沫再度發(fā)生的新房地產(chǎn)模式等戰(zhàn)略舉措。

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)泡沫  系統(tǒng)危機(jī)  宏觀調(diào)控  戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

【中圖分類號(hào)】F293                  【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

房地產(chǎn)泡沫是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)健康發(fā)展的最大隱患。房地產(chǎn)泡沫一旦破裂，將會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)危機(jī)。由于房地產(chǎn)泡沫具有像地震一樣很難預(yù)測(cè)的突發(fā)性、巨大破壞性等特性，因此在中國(guó)已處于房地產(chǎn)泡沫破裂風(fēng)險(xiǎn)期的背景下，需要高度重視并提前做好應(yīng)對(duì)系統(tǒng)危機(jī)發(fā)生的預(yù)案和對(duì)策。

房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)的諸多征兆需要高度關(guān)注

第一，房地產(chǎn)已陷入不相信“狼來(lái)了”的群體非理性困境。房地產(chǎn)泡沫破裂之所以很難預(yù)測(cè)與認(rèn)識(shí)，是因?yàn)槭艿脚菽Ｕ摾_。所謂泡沫悖論就是房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫越是進(jìn)入臨近破裂的最后階段，在高房?jī)r(jià)帶來(lái)財(cái)富快速增長(zhǎng)和表面繁榮的效應(yīng)下，社會(huì)越會(huì)陷入不相信房地產(chǎn)泡沫會(huì)破裂的非理性認(rèn)識(shí)誤區(qū)。目前中國(guó)的房地產(chǎn)正在進(jìn)入群體非理性階段。

房地產(chǎn)市場(chǎng)從起步到泡沫形成，要經(jīng)歷三個(gè)階段：第一個(gè)階段是剛性需求帶動(dòng)房地產(chǎn)發(fā)展的啟動(dòng)階段。第二個(gè)階段是投資需求帶動(dòng)剛性需求階段。在這兩種需求拉動(dòng)作用下，房地產(chǎn)價(jià)格快速上升，使社會(huì)出現(xiàn)“狼來(lái)了”的價(jià)格恐慌。第三個(gè)階段是投機(jī)需求主導(dǎo)的泡沫階段。房地產(chǎn)泡沫膨脹到一定程度后，無(wú)論出于對(duì)既得利益的保護(hù)，還是出于未來(lái)得到更多收益的期望，社會(huì)對(duì)房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)會(huì)失去警覺(jué)，陷入非理性的困境。恰恰是人們不相信“狼來(lái)了”之時(shí)，狼真的就來(lái)了。

目前中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)正在進(jìn)入這樣一種非理性時(shí)期。1998年停止住房實(shí)物分配、啟動(dòng)住房市場(chǎng)化改革以來(lái)，中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷了兩個(gè)階段：第一階段，從1998年到2008年是住房消費(fèi)需求主導(dǎo)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展階段。第二階段，從2008年到2013年是投資需求帶動(dòng)剛性需求階段。房地產(chǎn)價(jià)格快速攀升，引發(fā)了社會(huì)對(duì)房地產(chǎn)泡沫的恐懼心理，使許多剛性需求提前入市，投機(jī)需求和剛性需求共同成為推動(dòng)房?jī)r(jià)上升的因素。

但是進(jìn)入2013年以后，無(wú)論是主流理論界還是政府、無(wú)論是因剛性需求購(gòu)房的人還是因投資需求購(gòu)房的人，都認(rèn)為前幾年所講的“狼來(lái)了”是個(gè)謊言。因?yàn)榉彩桥c房地產(chǎn)有關(guān)的數(shù)據(jù)都是利好消息。2013年，北京、上海、廣州和深圳四大一線城市土地出讓金收入總額同比暴漲181.72%，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年全年70個(gè)大中城市的房?jī)r(jià)，除了一季度同比漲幅低于10%外，從4月份開(kāi)始，每月同比漲幅均以平均兩個(gè)百分點(diǎn)的速度上漲。70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有1個(gè)，最高漲幅為20.6%，最低為下降1.8%。面對(duì)如此一系列利好數(shù)據(jù)，在2014年3月12日的廣州2014房地產(chǎn)年度論壇上，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)看好自然成為主論調(diào)。

在這一系列代表房地產(chǎn)利好的數(shù)字面前，很難用數(shù)據(jù)證明中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫瀕臨破裂。但歷史事實(shí)比數(shù)據(jù)更重要。從1929年美國(guó)房地產(chǎn)泡沫和股票泡沫破裂到20世紀(jì)80年代日本房地產(chǎn)泡沫破裂，以及1989年?yáng)|南亞房地產(chǎn)泡沫破裂，都是在房地產(chǎn)市場(chǎng)一派繁榮之中，人們不相信“狼來(lái)了”的情況下發(fā)生的。在日本房地產(chǎn)泡沫破裂之前的1987年1月、1988年1月、1990年6月，被調(diào)查者中“持有土地是安心并且有利的”比例分別為：65.2％、66.0％、67.2%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，越是接近泡沫破裂時(shí)期，這種安心度比例越是上升。

第二，被投機(jī)捆綁的剛性需求力正在耗盡。目前最具爭(zhēng)議的是城鎮(zhèn)住宅空置率，有的學(xué)者講：“中國(guó)有6800萬(wàn)套空置住房，中國(guó)住房市場(chǎng)的現(xiàn)狀是總量已經(jīng)過(guò)剩。”①有的則認(rèn)為，全國(guó)空置房?jī)H1100萬(wàn)套，仍處于合理區(qū)間。②如果說(shuō)空置率是一個(gè)無(wú)法核定的數(shù)據(jù)，那么爭(zhēng)議比較小的是中國(guó)住房自有率這個(gè)數(shù)據(jù)，這可以從另一側(cè)面說(shuō)明中國(guó)住房供給總量的現(xiàn)狀。目前，農(nóng)村住房自有率為98%，城市居民住房自有率為85%。此外，還有15%的居民擁有兩套住房，中國(guó)最富有的5%的人，至少有3至5套住房。此外，不能忽略在建的住房。按照這個(gè)數(shù)據(jù)，可以說(shuō)目前中國(guó)房子的總量可以滿足百分之百家庭的需要。針對(duì)這個(gè)問(wèn)題，一些學(xué)者把中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)最大剛性需求指向了未來(lái)變成城市市民的2.5億農(nóng)民工。且不說(shuō)2.5億農(nóng)民工是否都愿意和有能力進(jìn)城，單從目前的城市高房?jī)r(jià)看，這屬于不負(fù)責(zé)任的對(duì)農(nóng)民的“忽悠”。目前城市房?jī)r(jià)已經(jīng)使城市白領(lǐng)階層望而生畏，顯然更超過(guò)農(nóng)民的承受力。在中國(guó)自有住房率已經(jīng)很高，現(xiàn)有存量剛性需求相對(duì)飽和，新剛性需要尚未形成的空檔期，單純靠投資需求支撐的房地產(chǎn)將會(huì)無(wú)法持續(xù)下去。

第三，政府已陷入債務(wù)困境之中，房地產(chǎn)最大推動(dòng)力將會(huì)大幅度衰減。國(guó)家審計(jì)署發(fā)布的2013年第32號(hào)公告《全國(guó)政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果》顯示，截至2013年6月底，全國(guó)各級(jí)政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)206988.65億元，其中地方負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)108859.17億元。2014年、2015年將是政府還款集中期，資金需求密集，而未來(lái)3年之內(nèi)也是房地產(chǎn)泡沫瀕臨破裂的高風(fēng)險(xiǎn)期。地方政府之所以有抑制不住的負(fù)債投資的沖動(dòng)，根源于兩大原因：一是外部的體制因素，缺乏剛性約束的金融融資體制和政府負(fù)債的管理體制。二是內(nèi)部的原因，房地產(chǎn)催發(fā)形成的土地財(cái)政收益驅(qū)動(dòng)。許多地方依靠的土地出讓金收入要占預(yù)算外收入的60%以上。從2003年到2012年，土地轉(zhuǎn)讓金與地方本級(jí)財(cái)政收入的比例平均為50%。土地成為名副其實(shí)的“第二財(cái)政”。政府不僅是房地產(chǎn)市場(chǎng)最大推手，而且也是房地產(chǎn)最大的受益者。全國(guó)工商聯(lián)曾有統(tǒng)計(jì)調(diào)查顯示，整個(gè)房?jī)r(jià)當(dāng)中有61%是被政府拿走了，其中包括地價(jià)與極高的稅費(fèi)。根據(jù)官方數(shù)據(jù)粗略估計(jì)，政府和銀行2012年從房地產(chǎn)獲得的收入為47917億元，占全年房地產(chǎn)業(yè)銷售額6.4萬(wàn)億元的75%。一方面是政府高額負(fù)債，另一方面是可供政府拍賣的土地資源越來(lái)越少。政府作為房地產(chǎn)最大推動(dòng)力的這只手，其推力大減，房地產(chǎn)市場(chǎng)就會(huì)驟然降溫。

第四，房地產(chǎn)對(duì)居民財(cái)富抽吸的黑洞效應(yīng)，已經(jīng)到了無(wú)財(cái)富可吸的地步。目前卷入中國(guó)房地產(chǎn)這場(chǎng)游戲的，不僅僅是地方政府、房地產(chǎn)商和銀行，還有一個(gè)龐大的居民群。中國(guó)幾千年傳統(tǒng)的農(nóng)耕居住文化，使中國(guó)居民對(duì)土地和房產(chǎn)具有西方發(fā)達(dá)國(guó)家所沒(méi)有的偏好需求。中國(guó)農(nóng)民打工掙到第一筆錢，首選的投資是在農(nóng)村蓋房子。在城市也是如此，無(wú)論是剛畢業(yè)的大學(xué)生抑或是剛到城市工作的人，大家不約而同地認(rèn)為，在一個(gè)城市工作，必須有自己的房子。為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，基本上是舉父母和親戚的所有財(cái)力來(lái)解決。中國(guó)傳統(tǒng)文化決定了對(duì)購(gòu)房的偏好，給中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)需求提供了動(dòng)力。有關(guān)統(tǒng)計(jì)表明，西方發(fā)達(dá)國(guó)家自有住房率比較低，最低的只有30%，多數(shù)在40%至60%之間，超過(guò)60%的主要有英國(guó)和美國(guó)，分別為67%和64%。而如前文所述，目前中國(guó)城鄉(xiāng)居民自有住房率都遠(yuǎn)高于西方。安聯(lián)集團(tuán)發(fā)布的《2011年全球財(cái)富報(bào)告》顯示，中國(guó)富裕人群的房產(chǎn)占其總資產(chǎn)比重為72%。由于大量中下層居民是在房?jī)r(jià)出現(xiàn)高位后進(jìn)入的，他們大部分是負(fù)債買房，房地產(chǎn)占其總資產(chǎn)的比重更高，甚至是負(fù)債資產(chǎn)。這些數(shù)據(jù)說(shuō)明，目前中國(guó)居民財(cái)富總量中約有80%集中在房地產(chǎn)上。目前房地產(chǎn)對(duì)一般居民財(cái)富的抽吸效應(yīng)，已經(jīng)到了無(wú)財(cái)富可吸的地步。在居民財(cái)富80%被房地產(chǎn)捆綁的情況下，房地產(chǎn)泡沫一旦破裂，將會(huì)使城市80%以上居民的財(cái)富嚴(yán)重縮水，將會(huì)使大批的中產(chǎn)階層陷入入不敷出的負(fù)債生活，其中還有一部分被城市化的農(nóng)民。

第五，與房地產(chǎn)相關(guān)聯(lián)的制造業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩。截至2012年底，我國(guó)鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃等產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能利用率分別僅為72%、73.7%、71.9%、73.1%，明顯低于國(guó)際通常水平。從2013年底開(kāi)始，治理產(chǎn)能過(guò)剩成為中央推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要工作之一。從經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)看，這些過(guò)剩產(chǎn)業(yè)恰恰是與房地產(chǎn)發(fā)展關(guān)聯(lián)度密切的產(chǎn)業(yè)。這些與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)的下游產(chǎn)業(yè)，它們的過(guò)剩恰恰是房地產(chǎn)投資過(guò)剩在下游的表現(xiàn)。正是由于房地產(chǎn)快速發(fā)展，形成了對(duì)這些下游產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)大需求，才導(dǎo)致其盲目擴(kuò)張。這些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩不僅僅是房地產(chǎn)投資過(guò)剩的前兆，更需要我們警覺(jué)的是，房地產(chǎn)泡沫一旦破裂，與此關(guān)聯(lián)的已經(jīng)產(chǎn)能過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)，將面臨著更加過(guò)剩的危機(jī)。

房地產(chǎn)泡沫破裂將會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的系統(tǒng)性危機(jī)，需要勇氣應(yīng)對(duì)

歷史教訓(xùn)值得汲取，不要被表面繁榮所迷惑。房地產(chǎn)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)有其他產(chǎn)業(yè)所沒(méi)有的強(qiáng)拉動(dòng)效應(yīng)，由此也決定了房地產(chǎn)泡沫一旦破裂，給經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也是巨大的。近代以來(lái)發(fā)生的一次又一次重大經(jīng)濟(jì)危機(jī)的教訓(xùn)一再證明，房地產(chǎn)泡沫一旦破裂，對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的破壞是致命的。1926年美國(guó)佛羅里達(dá)房地產(chǎn)泡沫破裂，間接引發(fā)了華爾街股市大崩潰，并導(dǎo)致了以美國(guó)為首的20世紀(jì)30年代的全球經(jīng)濟(jì)大危機(jī)。2008年發(fā)生在美國(guó)的次貸危機(jī)，也是由美國(guó)房地產(chǎn)泡沫引發(fā)。20世紀(jì)80年代日本的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，也是由于房地產(chǎn)“泡沫”破裂，重創(chuàng)了日本金融業(yè)，從此使日本陷入長(zhǎng)達(dá)十年的經(jīng)濟(jì)蕭條期。自1997年7月起，爆發(fā)了一場(chǎng)始于泰國(guó)、后迅速擴(kuò)散到整個(gè)東南亞并波及全世界的東南亞金融危機(jī)，其背后也是與房地產(chǎn)泡沫破裂聯(lián)系在一起的系統(tǒng)危機(jī)。

我們不能以一般產(chǎn)品過(guò)剩的標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)判斷房地產(chǎn)過(guò)剩。房地產(chǎn)往往以虛假繁榮掩蓋其過(guò)剩，使我們忽視它的危害性。房地產(chǎn)泡沫一旦破裂，將導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格直線式下降，像雪崩一樣給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重的損失。1923～1926年間，美國(guó)佛羅里達(dá)的房地產(chǎn)出現(xiàn)泡沫，地價(jià)在1923年到1925年的3年間，上漲了5倍。到1926年，佛羅里達(dá)房地產(chǎn)泡沫迅速破裂后，也數(shù)倍下降。20世紀(jì)80年代日本房?jī)r(jià)在創(chuàng)下天價(jià)后，下跌70%左右；中國(guó)香港1998年房地產(chǎn)泡沫破裂后，連續(xù)下跌6年，下跌65%左右；1998年泰國(guó)房?jī)r(jià)曾跌掉3/4；中國(guó)臺(tái)灣曾下跌50%以上。2008年美國(guó)房地產(chǎn)崩潰，紐約房地產(chǎn)下跌了35%～50%，洛杉磯、舊金山房地產(chǎn)下跌了50%～60%，美國(guó)其他地區(qū)房地產(chǎn)下跌了65%以上。

以勇氣面對(duì)危機(jī)，相信天下沒(méi)有免費(fèi)午餐的經(jīng)濟(jì)定律。應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)泡沫破裂危機(jī)，最大的難題不是找對(duì)策，而是不相信這樣的危機(jī)會(huì)發(fā)生。美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家加爾布雷思撰寫(xiě)的《1929年大崩盤(pán)》，通過(guò)對(duì)1929年美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的研究，深刻揭示出泡沫經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致社會(huì)非理性認(rèn)識(shí)的問(wèn)題。加爾布雷思講到，當(dāng)一個(gè)社會(huì)陷入非理性的困境中，最難的不是預(yù)測(cè)災(zāi)難發(fā)生的本身，而是具備在“在一片大好形勢(shì)的時(shí)候，預(yù)測(cè)災(zāi)難需要的勇氣”。③

目前的中國(guó)，就處在這樣一種是否具有這樣的勇氣理性面對(duì)房地產(chǎn)泡沫的挑戰(zhàn)中。無(wú)論經(jīng)濟(jì)學(xué)家找出多少局部數(shù)據(jù)，說(shuō)明中國(guó)房地產(chǎn)泡沫不會(huì)破裂，我們不要忘記經(jīng)濟(jì)學(xué)的最基本定律：天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐。泡沫經(jīng)濟(jì)，就是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中出現(xiàn)了一部分人可以免費(fèi)獲得財(cái)富的現(xiàn)象。維系市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的基本定律是等價(jià)交換。泡沫經(jīng)濟(jì)意味著，財(cái)富生產(chǎn)在一種不等價(jià)交換的投機(jī)機(jī)制中進(jìn)行。房地產(chǎn)泡沫就像一個(gè)健康身體上長(zhǎng)出了一個(gè)只吸收營(yíng)養(yǎng)、卻不為身體工作的贅瘤一樣。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要維系自身的健康和均衡，必須通過(guò)泡沫破裂的危機(jī)進(jìn)行自我矯正和修復(fù)。加爾布雷思教授把這稱為鐵的定律。他在談到美國(guó)1929年大危機(jī)時(shí)講，“這是鐵的代償定律，20世紀(jì)20年代經(jīng)歷了10年的好時(shí)光，20世紀(jì)30年代必將經(jīng)歷10年壞光景”。④從2002年開(kāi)始新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以來(lái)，我們已經(jīng)過(guò)了10多年的好時(shí)光。我們必須有勇氣接受這個(gè)鐵的定律：不是被動(dòng)，而是要主動(dòng)做好為免費(fèi)的投機(jī)財(cái)富“埋單”的準(zhǔn)備。

房地產(chǎn)泡沫背后的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)“高燒病”，需要中醫(yī)智慧來(lái)診斷

中國(guó)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)最大病癥：體力過(guò)度透支的“高燒病”。從系統(tǒng)辯證的中醫(yī)式思維看中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫，可以發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫就像一個(gè)長(zhǎng)在生命體上的贅瘤一樣，是生命機(jī)能失調(diào)的結(jié)果，不是生命系統(tǒng)出問(wèn)題的根源。中國(guó)房地產(chǎn)泡沫的形成除了市場(chǎng)機(jī)制決定的一般因素之外，其最重要的因素是在政府對(duì)社會(huì)資源的過(guò)度配置下，導(dǎo)致的中國(guó)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的“高燒病”。自2002年以來(lái)，拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的房地產(chǎn)業(yè)、重化工產(chǎn)業(yè)、城鎮(zhèn)化等，均屬于對(duì)政府配置資源依賴度很高的產(chǎn)業(yè)。這些產(chǎn)業(yè)的特性與中國(guó)特有的強(qiáng)政府相結(jié)合，促成2002年以來(lái)的新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

自2009年以來(lái)，土地財(cái)政收益形成的內(nèi)驅(qū)動(dòng)力，GDP主義導(dǎo)向的績(jī)效考核形成的外部驅(qū)動(dòng)力，城鎮(zhèn)化的快速發(fā)展，與中國(guó)非?？粗刭I房置地的傳統(tǒng)文化力量相結(jié)合，使中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫具有西方發(fā)達(dá)國(guó)家沒(méi)有的特性。

在政府過(guò)度干預(yù)下，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的“高燒病”是當(dāng)今中國(guó)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)最大的病癥。從2009年以來(lái)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在增長(zhǎng)動(dòng)力開(kāi)始衰減的背景下，中央啟動(dòng)的4萬(wàn)億投資所誘發(fā)和激活的政府投資的沖動(dòng)，從此使中國(guó)經(jīng)濟(jì)越來(lái)越走向了政府投資拉動(dòng)的畸形增長(zhǎng)。脫離市場(chǎng)配置資源軌道的政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，陷入這樣一種惡性循環(huán)之中：地方政府借中央的城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略東風(fēng)，通過(guò)政府負(fù)債的方式進(jìn)行城鎮(zhèn)化擴(kuò)張。城鎮(zhèn)化擴(kuò)張帶動(dòng)房地產(chǎn)發(fā)展，又形成對(duì)高污染、高能耗的重化工產(chǎn)業(yè)膨脹的動(dòng)力。城鎮(zhèn)化、房地產(chǎn)與重化工業(yè)均屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶動(dòng)了投資的不斷膨脹。在這樣一個(gè)不斷循環(huán)的過(guò)程中，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎力越來(lái)越偏離市場(chǎng)，政府配置資源的力量不斷膨脹。這樣一種動(dòng)力畸形的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，成為一種“體力透支”的增長(zhǎng)，即透支環(huán)境、透支能源、透支未來(lái)的增長(zhǎng)，使整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在一種超出體力支撐的“高燒病”之中。

當(dāng)今中國(guó)經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)危機(jī)，與1929年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)有一個(gè)根本的不同：美國(guó)1929年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是在古典市場(chǎng)理論的指導(dǎo)下，政府過(guò)度無(wú)為導(dǎo)致市場(chǎng)自身調(diào)節(jié)失靈的危機(jī)，所以危機(jī)之后美國(guó)走向了政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的改革道路。而今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，恰恰是政府過(guò)度干預(yù)導(dǎo)致市場(chǎng)配置資源的失靈。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“高燒癥”，是具有中國(guó)式特征的病癥，需要中國(guó)式方式來(lái)診治。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)“高燒病”的根源是“心火過(guò)旺”。中國(guó)經(jīng)濟(jì)“高燒病”的主要根源，不在市場(chǎng)，而在政府。而政府的“高燒病“，雖然有制度的原因，但首先是精神層面的心火過(guò)旺癥。

心火病的第一癥狀：自我膨脹的狂妄癥。2002年以來(lái)，重化工產(chǎn)業(yè)、城鎮(zhèn)化發(fā)展、招商引資、房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，誘致政府在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的作用快速膨脹，政府所支配的經(jīng)濟(jì)發(fā)展資源快速增加，使當(dāng)今的政府患上了一種嚴(yán)重自我膨脹的“高燒病”。最近幾年，各地政府在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所使用的口號(hào)，體現(xiàn)出對(duì)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)規(guī)律的極度忽視。許多地方領(lǐng)導(dǎo)在講話中使用了與“大躍進(jìn)”時(shí)期相似的口號(hào)，如“大干快干幾十天，迎接某某檢查／驗(yàn)收”等；幾乎在所有地方政府招商引資的口號(hào)中，均使用了“做大做強(qiáng)”的口號(hào)；在許多地方政府關(guān)于城鎮(zhèn)化規(guī)劃和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總量的描述中，均使用了“五年再造一個(gè)城市”、“再造一個(gè)某某省或市”等口號(hào)。在增長(zhǎng)速度的描述上，許多地方提出了“超常規(guī)發(fā)展”、“跨越式發(fā)展”、“彎道超車”、“三年初見(jiàn)成效，五年大見(jiàn)成效”等口號(hào)；其實(shí)這些已經(jīng)不僅僅是口號(hào)，而是變成了許多地方政府雄心勃勃落地的施政戰(zhàn)略和對(duì)策，變成了人定勝天的“劈山造城”、“填海造城”的壯舉。

心火病的第二癥狀：惡性競(jìng)爭(zhēng)誘發(fā)的增長(zhǎng)強(qiáng)迫癥。既然政府在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中如此重要，政府又提出如此雄心勃勃的“大躍進(jìn)”式發(fā)展目標(biāo)，為了最大限度發(fā)揮政府在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用，由此形成了蔓延全國(guó)的、自上而下的以GDP考核論英雄的政府之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)。在大力推進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的中國(guó)，出現(xiàn)了一個(gè)怪現(xiàn)象，這就是在一整套定量指標(biāo)績(jī)效考核的體制下，政府之間的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度比市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度還要大。上級(jí)政府把下級(jí)政府視為生產(chǎn)GDP、生產(chǎn)稅收的一個(gè)車間來(lái)管理。上級(jí)政府下達(dá)一系列經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的考核指標(biāo)，精細(xì)和嚴(yán)格到月排隊(duì)、季觀摩、年獎(jiǎng)罰的程度。在巨大考核指標(biāo)的壓力下，下級(jí)政府又把考核指標(biāo)分解到各個(gè)部門，由此形成了全機(jī)關(guān)招商、不惜代價(jià)為招商而招商的情況。在這種自上而下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)考核壓力下，各級(jí)地方政府變成了參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主體，變成了比企業(yè)愿望還強(qiáng)烈的追求自身利益最大化的經(jīng)濟(jì)人，變成了一個(gè)凌駕于所轄區(qū)域之上的最大的集團(tuán)企業(yè)。

心火病的第三個(gè)癥狀：目標(biāo)迷失的資本崇拜癥。傳統(tǒng)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)理論把資本看成是社會(huì)主義的對(duì)立物。改革開(kāi)放以來(lái)，我們?cè)诮邮苁袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也非常寬容地接受了資本。資本作為財(cái)富增值的工具，只要利用得好，就和市場(chǎng)一樣，完全可以為社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)。但是就像市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)可以失靈一樣，資本為社會(huì)主義服務(wù)的功能也會(huì)失靈。市場(chǎng)失靈通過(guò)市場(chǎng)本身無(wú)法解決，必須通過(guò)政府調(diào)控來(lái)矯正。資本失靈的矯正也是如此。然而，當(dāng)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到的最大問(wèn)題是，嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)人化、資本化的政府，不僅不能承擔(dān)起矯正資本失靈的角色，反而陷入資本崇拜的困境中。即使在西方資本主義國(guó)家，資本也不是無(wú)約束的發(fā)展，西方國(guó)家為了抑制資本失靈給經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來(lái)的弊端，有一整套遏制大資本壟斷、限制資本侵蝕社會(huì)公正與公平、防止破壞環(huán)境的法律以及限制政府介入資本經(jīng)營(yíng)的法規(guī)。按照社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)的邏輯，中國(guó)應(yīng)比西方資本主義國(guó)家有更加嚴(yán)格的對(duì)資本限制的法律體系。現(xiàn)實(shí)恰恰相反，資本在社會(huì)主義的中國(guó)得到比資本主義的西方國(guó)家更加高的待遇。如果說(shuō)在價(jià)值和道德缺失的當(dāng)代中國(guó)，青少年陷入到對(duì)明星、物質(zhì)主義、消費(fèi)主義的崇拜中，那么，我們政府則患有另一種心病，這就是在過(guò)度追求GDP中，陷入目標(biāo)迷失的資本崇拜癥。

在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，我們沒(méi)有給予資本應(yīng)有的地位和功能是錯(cuò)誤的，但是在今天，我們把資本推到神的位置也是錯(cuò)誤的。目前政府對(duì)待資本的行為是扭曲的：政府喜歡大資本，不喜歡民間小資本；喜歡外資，不喜歡民資。對(duì)資本的關(guān)愛(ài)和服務(wù)超過(guò)了對(duì)人民的關(guān)愛(ài)和服務(wù)，甚至為了吸引資本投資而犧牲環(huán)境、犧牲群眾的利益。面對(duì)資本越來(lái)越超出其應(yīng)有位置的狀況，中國(guó)社會(huì)出現(xiàn)了另一個(gè)怪現(xiàn)象：社會(huì)失語(yǔ)、理論失語(yǔ)、主義失語(yǔ)。

治療心火過(guò)旺癥需要理性的自信，正確認(rèn)識(shí)危機(jī)會(huì)把中國(guó)帶到哪里去

從經(jīng)濟(jì)演化的長(zhǎng)周期規(guī)律看，危機(jī)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必經(jīng)階段。就像一年四季的循環(huán)，不經(jīng)過(guò)冬天無(wú)法開(kāi)始新一年一樣。在認(rèn)識(shí)中國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)危機(jī)上，需要一種基于生命演化規(guī)律的新思維。不要把經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)看成一個(gè)機(jī)械系統(tǒng)，只要有足夠能量供給，這個(gè)機(jī)械系統(tǒng)就可以不受四季循環(huán)的約束不停地運(yùn)轉(zhuǎn)下去。按照這種機(jī)械化思維無(wú)法知道系統(tǒng)危機(jī)會(huì)把中國(guó)帶到哪里去，但從生命演化周期規(guī)律看，就可以科學(xué)地認(rèn)識(shí)到房地產(chǎn)泡沫危機(jī)將會(huì)把中國(guó)帶到哪里去。

（略）

Reasons for Replacing Stimulative Macro-control Policies with Cool-down Policies

—Beware of an Economic Systemic Crisis in China Caused by Real Estate Bubble

Zhang Xiaode

Abstract: The real estate bubble is the biggest hidden danger to the healthy development of Chinese economic system. Many economic signs show that China is now at a high-risk period where the real estate bubble may burst, which, if becoming true, will lead to serious systemic crisis, and it should be handled with reason and courage. The real estate bubble is not the root cause of China's systemic-risk disease, but reflects the "high fever" of the Chinese economic system. To cure it, the government need to learn from the wisdom in traditional Chinese medicine and initiate a change in the strategic goal of macroeconomic control. It should shift away from the incentive policies toward cooling-down policies, and make it the primary goal of reform to remedy the rashness and impulsiveness existing in economic development; avoid being superstitious about speed any more, and shift away from relying on development speed to securing employment toward increasing employment through restructuring; adjust the urbanization strategy that has been extensively implemented; and explore a new real estate model that would prevent the recurrence of real estate bubble.

Keywords: real estate bubble, systemic crisis, macro-control, strategic transformation

張孝德，國(guó)家行政學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)部副主任、教授、博導(dǎo)，國(guó)家行政學(xué)院生態(tài)文明研究中心主任、中國(guó)鄉(xiāng)村文明研究中心主任。研究方向?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)、生態(tài)文明與生態(tài)經(jīng)濟(jì)。主要著作有《文明的輪回——生態(tài)文明新時(shí)代與中國(guó)文明復(fù)興》、《知識(shí)人與知識(shí)中國(guó)》、《模式經(jīng)濟(jì)學(xué)新探》、《經(jīng)濟(jì)學(xué)范式革命與中國(guó)模式解讀》等。