業(yè)界的一些專家表示，就目前市場情況而言，放開存款利率的時機(jī)已經(jīng)基本成熟。5月份，央行將存款利率上限擴(kuò)大到1.5倍。實(shí)際情況表明，幾乎沒有銀行將利率上浮到頂。該限制對銀行定價約束力已經(jīng)很小。

一問：什么是利率市場化

逐步發(fā)揮市場機(jī)制的決定性作用，實(shí)現(xiàn)資金流向和資源配置不斷優(yōu)化

在金融領(lǐng)域的改革清單上，利率市場化始終是一個熱點(diǎn)。今年以來，隨著改革進(jìn)程的加速，利率市場化受到的關(guān)注更是前所未有。

什么是利率市場化？為什么要推進(jìn)這項改革？談到利率市場化，很多人首先會想到這些問題。

商品有價格，生產(chǎn)要素也有價格。市場經(jīng)濟(jì)條件下，資金作為重要的生產(chǎn)要素，利率就是它的價格。

回顧我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制20多年的發(fā)展歷程，價格改革是一條重要主線。過去，商品和生產(chǎn)要素的價格基本都不是由市場來確定。就利率而言，在上世紀(jì)90年代中期之前，中國人民銀行對利率實(shí)行集中統(tǒng)一管理，金融機(jī)構(gòu)不能自定利率，就好像商店不能自主確定自家商品的價格。如今，絕大多數(shù)商品和服務(wù)價格已經(jīng)放開，資金等要素的市場化改革就顯得尤為迫切。

中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿說，在金融市場發(fā)展初期，利率管制有其一定的合理性和必要性。在經(jīng)濟(jì)起飛的初期階段，金融市場弱小，配置資源的能力有限，因此用管制下的低利率集中一些金融資源來支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，能夠起到加速工業(yè)化、體現(xiàn)規(guī)模效益的作用。然而，隨著經(jīng)濟(jì)和金融市場的成熟，金融市場本身配置資源的能力明顯增強(qiáng)，利率管制帶來的價格信號扭曲、配置效率低下乃至尋租等問題就變得更加突出。在這個背景下，利率市場化勢在必行。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，利率市場化本質(zhì)上就是一個逐步發(fā)揮市場機(jī)制的決定性作用、進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資金流向和資源配置不斷優(yōu)化的過程。

連平說，利率市場化不僅有利于提高金融市場運(yùn)行效率，也有利于發(fā)揮利率機(jī)制的傳導(dǎo)作用，實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控的市場化。對于小微企業(yè)來說，利率市場化改革將促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)在資金價格等方面充分競爭，有助于緩解其融資難問題。

從國際上看，利率市場化是大勢所趨。在人們的印象中，利率管制似乎是新興市場國家的現(xiàn)象，其實(shí)，即使在很多成熟市場經(jīng)濟(jì)國家，利率市場化的完成也是近些年的事。美國、日本、德國等對利率都曾有過不同程度的管制。但經(jīng)過幾十年的改革，這些國家大多已完成了利率市場化。比如，美國的利率市場化是圍繞《1933年銀行法》“Q條例”的廢除展開的，從上世紀(jì)70年代逐步開始修改“Q條例”，直到1986年最終將其廢除，從而實(shí)現(xiàn)了利率市場化；日本從1977年4月大藏省正式批準(zhǔn)各商業(yè)銀行承購的國債可以在持有一段時間后上市銷售開始，直到1994年10月放開全部利率管制。

二問：離實(shí)現(xiàn)還差多遠(yuǎn)

目前，存款利率還沒有完成市場化，被稱為利率市場化的“最后一公里”

追根溯源，我國利率市場化的進(jìn)程與市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐基本一致。在社會主義市場經(jīng)濟(jì)最早的框架藍(lán)圖中，利率市場化就是一個重要命題。

時間撥回到1993年，當(dāng)年黨的十四屆三中全會《關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》，首次提出利率市場化改革的基本設(shè)想。以此為起點(diǎn)，我國利率市場化改革已經(jīng)走過20多個年頭，基本遵循了“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、后短期；先大額、后小額”的原則和步驟。

馬駿介紹，我國的利率市場化大體可以分為三個階段：銀行間同業(yè)拆借利率和債券市場利率等的市場化、貸款利率市場化及存款利率市場化。

2013年7月，金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制全面放開，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平，貸款利率市場化基本完成。目前，存款利率還沒有完成市場化，被稱為利率市場化的“最后一公里”。然而，這段路程上的步伐也正在加速。2004年，央行決定允許存款利率上浮但不能下?。?012年6月，允許上浮幅度為基準(zhǔn)利率的1.1倍；今年4月20日，擴(kuò)大存款利率浮動區(qū)間至1.3倍；5月11日又上浮至1.5倍。

中國社科院金融研究所副所長殷劍峰認(rèn)為，今年金融改革的幾場“重頭戲”，有力促進(jìn)了利率市場化的進(jìn)程。存款保險制度的推出，有助于增強(qiáng)儲戶對銀行體系的信心，在降低信息不對稱、防止銀行擠兌和金融風(fēng)險蔓延上作用顯著，是存款利率市場化的“橋頭堡”。而大額可轉(zhuǎn)讓存單作為利率市場化的重要催化劑，能夠更好地讓市場在資金利率上發(fā)揮作用。