熱點(diǎn) ③

房地產(chǎn)投資增速明年有望企穩(wěn)

今年4月以來(lái)，全國(guó)商品房銷售面積和銷售額同比增速開(kāi)始由負(fù)轉(zhuǎn)正。4-11月商品房銷售面積的同比增速平均為11.8%，而商品房銷售額的同比增速平均為22.4%。三季度國(guó)房景氣指數(shù)顯現(xiàn)止跌回升勢(shì)頭，從二季度的92.54上升到93.30，進(jìn)一步表明房地產(chǎn)市場(chǎng)有逐漸回暖跡象。

分城市看，北京、上海、廣州、深圳等一線城市銷售額增速明顯快于其他城市，其他城市的商品房銷售也在復(fù)蘇。一線城市房?jī)r(jià)在今年6月份開(kāi)始出現(xiàn)同比增長(zhǎng)，目前同比漲幅已達(dá)約15%，二三線城市房?jī)r(jià)降幅持續(xù)收窄，情況也在改善。

房地產(chǎn)銷售的回暖和存銷比的下降，將有助于提升開(kāi)發(fā)商的信心，有利于未來(lái)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的企穩(wěn)回升。

但是也有跡象表明，在一段時(shí)間之內(nèi)，房地產(chǎn)投資仍將面臨一些下行壓力。首先，從先行指標(biāo)看，今年前10月房屋新開(kāi)工面積同比下降13.9%，因此房地產(chǎn)投資增速在一段時(shí)間內(nèi)還可能繼續(xù)減速；第二，未在統(tǒng)計(jì)之內(nèi)的一些三、四線城市的房?jī)r(jià)、銷售和庫(kù)存情況并不樂(lè)觀，因此在一些大中城市房地產(chǎn)投資開(kāi)始回升之時(shí)，中小城市的投資仍可能繼續(xù)減速；第三，不少地區(qū)銷售回暖和待售增長(zhǎng)并存，但待售面積增長(zhǎng)較快；第四，從中長(zhǎng)期看，人口因素對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的支撐力度將減弱。

作為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的重要領(lǐng)先指標(biāo)，房地產(chǎn)銷售回暖一般預(yù)示著房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫(kù)存速度加快，后續(xù)投資將回升。據(jù)歷史數(shù)據(jù)測(cè)算，銷售端的熱度向前傳導(dǎo)到開(kāi)發(fā)端一般需三個(gè)季度左右。但考慮到上述下行壓力，預(yù)期此輪銷售回暖帶動(dòng)房地產(chǎn)投資回升的時(shí)滯很可能長(zhǎng)于歷史規(guī)律，即房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的企穩(wěn)回升更可能發(fā)生在明年下半年。

熱點(diǎn) ④

服務(wù)、綠色、科技產(chǎn)業(yè)提供重要支撐

一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速正在快速下滑，理由是工業(yè)增加值、貨運(yùn)量、發(fā)電量、水泥產(chǎn)量、粗鋼產(chǎn)量等高頻指標(biāo)明顯減速。這些觀點(diǎn)所忽略的一個(gè)重要現(xiàn)象是，上述高頻指標(biāo)反映的大多是高耗能、高污染的重工業(yè)的表現(xiàn)，而這些產(chǎn)業(yè)屬于占經(jīng)濟(jì)比重逐步下降的“舊經(jīng)濟(jì)”。事實(shí)上，尚未完全被高頻數(shù)據(jù)反映的服務(wù)、科技、綠色等產(chǎn)業(yè)正在高速成長(zhǎng)，有些甚至在加速增長(zhǎng)，可以為未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供重要的支撐。

服務(wù)業(yè)占GDP的比重已經(jīng)超過(guò)50%，且服務(wù)業(yè)增速明顯快于制造業(yè)。2015年前三季度，第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重已達(dá)到51.4%，比第二產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重高10.8個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最主要的拉動(dòng)因素已經(jīng)不是第二產(chǎn)業(yè)，而是第三產(chǎn)業(yè)。因此，僅從工業(yè)增加值、水泥產(chǎn)量、粗鋼產(chǎn)量等傳統(tǒng)的偏向工業(yè)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)誤導(dǎo)。

綠色產(chǎn)業(yè)保持較快增長(zhǎng)。清潔能源新增設(shè)備容量高速增長(zhǎng)。比如，前三季度風(fēng)電新增設(shè)備容量累計(jì)值達(dá)到1159.54萬(wàn)千瓦時(shí)，同比增速為90.3%。今年前9個(gè)月，新能源汽車產(chǎn)量達(dá)到144284輛，比去年同期增長(zhǎng)了274.6%。

電子商務(wù)市場(chǎng)規(guī)模快速擴(kuò)張。2015年第二季度，電子商務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3.75萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.1%。2015年第二季度網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到8724.10億元，同比增長(zhǎng)39.6%。

高技術(shù)制造業(yè)也呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)。2014年，高技術(shù)制造業(yè)增加值比上年增長(zhǎng)12.3%，增速比規(guī)模以上工業(yè)快4.0個(gè)百分點(diǎn)。2015年1-10月，高技術(shù)制造業(yè)的增速比規(guī)模以上工業(yè)增速高出4.3個(gè)百分點(diǎn)。

綜上所述，新興行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用開(kāi)始逐步顯現(xiàn)。展望未來(lái)，隨著國(guó)家對(duì)電影和電視版權(quán)保護(hù)力度的增強(qiáng)，在線視頻等行業(yè)有望獲得更大的發(fā)展；隨著“兩孩政策”的全面放開(kāi)和人口老齡化的進(jìn)程，家政服務(wù)的需求會(huì)繼續(xù)快速增長(zhǎng)；更加嚴(yán)格的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)和執(zhí)行力度以及各種政策對(duì)綠色投資的支持，將加速新能源、節(jié)能、環(huán)保等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；中國(guó)制造2025戰(zhàn)略的實(shí)施也將推動(dòng)新一代通信技術(shù)、高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人、航空航天設(shè)備等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

報(bào)告執(zhí)筆 馬 駿 劉 斌 賈彥東