【摘要】主權(quán)數(shù)字貨幣是金融科技創(chuàng)新特別是區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展的產(chǎn)物，必然成為推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革及全球金融治理體系變革的關(guān)鍵工具。數(shù)字人民幣作為大國(guó)主權(quán)數(shù)字貨幣的代表，能夠成為國(guó)際貿(mào)易、跨國(guó)資本流動(dòng)、跨國(guó)產(chǎn)業(yè)投資的計(jì)價(jià)、支付和結(jié)算手段并能夠在國(guó)際社會(huì)扮演重要的儲(chǔ)備貨幣角色。數(shù)字人民幣的發(fā)行、流通和國(guó)際化，能夠推動(dòng)人民幣承擔(dān)起“為中國(guó)人民和世界人民服務(wù)”貨幣的職能。構(gòu)建以區(qū)塊鏈為基礎(chǔ)技術(shù)支持的跨境數(shù)字人民幣發(fā)行與流通平臺(tái)，既是人民幣國(guó)際化的重要途徑，也是世界主權(quán)數(shù)字貨幣體系構(gòu)建和國(guó)際貨幣體系改革的戰(zhàn)略措施。以數(shù)字人民幣為代表的主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行、流通與國(guó)際化有利于改變以美元為代表的少數(shù)西方國(guó)家貨幣主導(dǎo)國(guó)際貨幣體系的缺陷和不足，促進(jìn)公平、公正、高效的新國(guó)際貨幣體系的構(gòu)建與完善。

【關(guān)鍵詞】主權(quán)數(shù)字貨幣 金融科技創(chuàng)新 數(shù)字人民幣 國(guó)際貨幣體系改革

【中圖分類號(hào)】F49 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

【DOI】10.16619/j.cnki.rmltxsqy.2020.02.003

隨著以5G為代表的高速互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算及人工智能技術(shù)的發(fā)展及其在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，現(xiàn)代金融科技創(chuàng)新正在改變著人類社會(huì)的金融活動(dòng)方式及國(guó)際貨幣體系并推動(dòng)全球金融治理體系的變革，主權(quán)數(shù)字貨幣的構(gòu)建及其應(yīng)用則是當(dāng)代金融科技創(chuàng)新及全球金融治理體系變革的直接結(jié)果。作為快速崛起的新興大國(guó)，中國(guó)面臨以美國(guó)為代表的守成大國(guó)及其盟友體系帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力乃至打壓挑戰(zhàn)，最為典型便是美國(guó)特朗普政府發(fā)起的以中國(guó)為主要對(duì)象的全球貿(mào)易摩擦，美國(guó)綜合利用其在貿(mào)易、金融、產(chǎn)業(yè)和科技領(lǐng)域的既有優(yōu)勢(shì)，全面遏制中國(guó)的發(fā)展，值得關(guān)注的是美國(guó)充分利用美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位及其在當(dāng)代國(guó)際金融治理體系的話語(yǔ)權(quán)不斷謀求金融霸權(quán)，阻礙人民幣的國(guó)際化及全球金融治理體系的變革。中國(guó)需要充分利用當(dāng)代金融科技創(chuàng)新的最新成果，推動(dòng)以人民幣為基準(zhǔn)的主權(quán)數(shù)字貨幣構(gòu)建，促進(jìn)國(guó)際貨幣體系及全球金融治理體系的變革，為構(gòu)建公平公正的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)新秩序貢獻(xiàn)中國(guó)方案和中國(guó)力量。因此，從理論與政策角度系統(tǒng)研究主權(quán)數(shù)字貨幣與金融科技創(chuàng)新之間的關(guān)聯(lián)性、國(guó)際貨幣體系與全球金融治理體系變革的可能路徑及政策措施是中國(guó)學(xué)術(shù)界和決策層共同面臨的緊迫課題。

金融科技創(chuàng)新與主權(quán)數(shù)字貨幣構(gòu)建

金融科技創(chuàng)新為主權(quán)數(shù)字貨幣構(gòu)建提供了技術(shù)支持。本文的金融科技創(chuàng)新（Financial Technology Innovation, FTI）是指服務(wù)于金融市場(chǎng)及金融產(chǎn)品的科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新，當(dāng)代國(guó)際社會(huì)中的金融科技創(chuàng)新主要表現(xiàn)為大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、高速互聯(lián)網(wǎng)與區(qū)塊鏈等現(xiàn)代前沿技術(shù)被引入金融市場(chǎng)之中以提高金融市場(chǎng)效率、引入金融產(chǎn)品之中以提高金融產(chǎn)品滿足社會(huì)需求程度，金融科技創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)力量在于提高金融市場(chǎng)的資源配置效率、降低金融市場(chǎng)運(yùn)行成本、提高金融產(chǎn)品滿足客戶需求的程度。當(dāng)前科技金融創(chuàng)新具有五個(gè)顯著特征：一是大數(shù)據(jù)及云計(jì)算為金融產(chǎn)品創(chuàng)新提供了數(shù)據(jù)和算法支持。二是高速互聯(lián)網(wǎng)與區(qū)塊鏈技術(shù)為分布式金融交易及金融賬務(wù)管理提供了網(wǎng)絡(luò)服務(wù)工具。三是人工智能及量子計(jì)算為超大規(guī)模金融市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)創(chuàng)新和復(fù)雜金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新提供了智力支持和技術(shù)保障。四是高新技術(shù)率先被引入金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)之中，促進(jìn)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)的科技融合。五是網(wǎng)絡(luò)化、智能化、國(guó)際化與市場(chǎng)化是金融科技創(chuàng)新的顯著特點(diǎn)。金融科技創(chuàng)新是數(shù)字貨幣構(gòu)建的技術(shù)基礎(chǔ)和推動(dòng)力量，更是主權(quán)數(shù)字貨幣構(gòu)建金融基礎(chǔ)設(shè)施的重要構(gòu)成部分。

本文的主權(quán)數(shù)字貨幣（Sovereign Digital Currency, SDC）是指以國(guó)家主權(quán)作為最終信用來(lái)源和信用基礎(chǔ)而發(fā)行和流通的數(shù)字貨幣類型，國(guó)家主權(quán)作為最終信用擔(dān)保和信用基準(zhǔn)是主權(quán)數(shù)字貨幣的顯著特征。本文的數(shù)字貨幣（Digital Currency，DIGICCY）是數(shù)字化的價(jià)值符號(hào)與價(jià)值工具的統(tǒng)稱，是電子貨幣（Electronic Currency）及其他貨幣的替代貨幣，也是虛擬貨幣（Virtual Currency）的特殊表現(xiàn)類型，主權(quán)數(shù)字貨幣與其他數(shù)字貨幣比較，具有五方面的顯著特點(diǎn)：一是主權(quán)國(guó)家的征稅權(quán)、強(qiáng)制力和國(guó)家安全保衛(wèi)能力構(gòu)建主權(quán)數(shù)字貨幣的信用來(lái)源和信用基礎(chǔ)，不同信用類型國(guó)家發(fā)行的數(shù)字貨幣的信用來(lái)源及信用基礎(chǔ)表現(xiàn)出顯著的差異性，其他數(shù)字貨幣的信用來(lái)源與信用基礎(chǔ)則表現(xiàn)出顯著的差異性，其他數(shù)字貨幣的非國(guó)家性和非政府性的特征更為顯著。二是分布式數(shù)據(jù)儲(chǔ)存與中心化信用擔(dān)保共同構(gòu)建主權(quán)數(shù)字貨幣的數(shù)字與信用分布特征，分散化、網(wǎng)絡(luò)化、扁平化的分布式數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建數(shù)字貨幣發(fā)行與流通的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。三是大國(guó)主權(quán)數(shù)字貨幣能夠成為跨國(guó)金融交易和支付結(jié)算的工具，對(duì)現(xiàn)存跨國(guó)支付結(jié)算的非數(shù)字貨幣具有替代效應(yīng)，能夠突破現(xiàn)存非數(shù)字貨幣在跨國(guó)結(jié)算方面的壁壘，促進(jìn)跨國(guó)債權(quán)債務(wù)結(jié)算的數(shù)字化。四是主權(quán)數(shù)字貨幣能夠打破霸權(quán)國(guó)家貨幣對(duì)跨國(guó)支付、跨國(guó)結(jié)算、跨國(guó)投資的壟斷性和歧視性影響，促進(jìn)各國(guó)在跨國(guó)支付、跨國(guó)結(jié)算、跨國(guó)投資的公平化、多樣化、多元化與去壟斷化，促進(jìn)國(guó)際社會(huì)資本有序流動(dòng)，消除金融霸權(quán)主義和金融保護(hù)主義對(duì)跨國(guó)貿(mào)易和資本流動(dòng)的非理性干擾。五是主權(quán)數(shù)字貨幣能夠彌補(bǔ)主權(quán)非數(shù)字信用貨幣的不足，促進(jìn)支付工具、結(jié)算工具和投資工具的多樣化，提高金融市場(chǎng)運(yùn)行效率，促進(jìn)新興金融交易產(chǎn)品及相關(guān)金融衍生交易產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)，推動(dòng)國(guó)際社會(huì)金融市場(chǎng)發(fā)展與創(chuàng)新。

當(dāng)代金融科技創(chuàng)新不僅為主權(quán)數(shù)字貨幣構(gòu)建提供了技術(shù)支持，還為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行和流通提供日益完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施條件。當(dāng)代金融科技發(fā)展在大數(shù)據(jù)（Big Data）及其存儲(chǔ)技術(shù)、高速互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)傳輸及物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、超級(jí)計(jì)算和云計(jì)算技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)、人工智能、量子計(jì)算及量子通訊技術(shù)等領(lǐng)域表現(xiàn)最為顯著。金融科技對(duì)主權(quán)數(shù)字貨幣構(gòu)建的影響在六個(gè)領(lǐng)域表現(xiàn)最為顯著。

其一，大數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)存儲(chǔ)技術(shù)為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行提供了數(shù)據(jù)信用支持。大數(shù)據(jù)是指海量存在的制式結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)與非制式數(shù)據(jù)，當(dāng)代國(guó)際社會(huì)中主權(quán)國(guó)家擁有的數(shù)據(jù)資源構(gòu)成該主權(quán)國(guó)家的重要資源和數(shù)據(jù)信用來(lái)源。數(shù)據(jù)存儲(chǔ)技術(shù)為主權(quán)國(guó)家發(fā)行主權(quán)數(shù)字貨幣提供了數(shù)據(jù)信用支持，促進(jìn)主權(quán)國(guó)家信用的數(shù)字化，而數(shù)字化的主權(quán)國(guó)家信用能夠成為數(shù)字貨幣發(fā)行與流通的信用來(lái)源和信用基礎(chǔ)。

其二，高速互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)傳輸及物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通提供了高速數(shù)據(jù)傳輸通道和服務(wù)。高速互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展特別是5G乃至未來(lái)的6G技術(shù)的發(fā)展，為及時(shí)性、連續(xù)性、低時(shí)延乃至零時(shí)延的數(shù)據(jù)傳輸提供了技術(shù)支持，為主權(quán)數(shù)字貨幣跨越時(shí)間、跨越空間乃至全時(shí)、全域流通提供數(shù)字傳輸支持，提高了數(shù)據(jù)傳輸效率和物理覆蓋面，有利于實(shí)現(xiàn)全球化物理空間的無(wú)縫隙、全覆蓋的數(shù)據(jù)傳輸，促進(jìn)主權(quán)數(shù)字貨幣的全球化、全覆蓋的流通循環(huán)。

其三，超級(jí)計(jì)算及云計(jì)算技術(shù)為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通中的大規(guī)模計(jì)算提供算法工具支持。超級(jí)計(jì)算技術(shù)和云計(jì)算技術(shù)的發(fā)展，為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行和流通提供了數(shù)據(jù)處理與計(jì)算基礎(chǔ)，打破了傳統(tǒng)非數(shù)字貨幣（如金融貨幣、紙幣和電子貨幣）發(fā)行與流通的計(jì)算技術(shù)限制，不僅提高了計(jì)算效率并節(jié)約計(jì)算成本，還突破了傳統(tǒng)計(jì)算技術(shù)的限制，使得傳統(tǒng)非數(shù)字貨幣不能夠?qū)崿F(xiàn)的貨幣交易、金融結(jié)算和市場(chǎng)投資行為成為可能，促進(jìn)貨幣交易與金融市場(chǎng)的創(chuàng)新。

其四，區(qū)塊鏈技術(shù)為主權(quán)數(shù)字貨幣創(chuàng)建提供了高效的公共賬本系統(tǒng)和信用管理數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)。區(qū)塊鏈（Blockchain）技術(shù)的發(fā)展，為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行和流通提供了記賬信用及賬務(wù)管理的技術(shù)基礎(chǔ)，事實(shí)上，區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)分布式的能夠眾人共享的賬本系統(tǒng)及數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)，區(qū)塊鏈技術(shù)則涉及到現(xiàn)代數(shù)學(xué)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)、密碼學(xué)及數(shù)字防偽等眾多應(yīng)用技術(shù)及理論學(xué)科領(lǐng)域，借助于區(qū)塊鏈技術(shù)可以創(chuàng)建主權(quán)數(shù)字貨幣的全球性公共賬本系統(tǒng)及價(jià)值流轉(zhuǎn)的數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)。

其五，人工智能及機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通提供了價(jià)值計(jì)算及價(jià)值流轉(zhuǎn)技術(shù)支持。人工智能及機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)的發(fā)展為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通中的計(jì)算、監(jiān)督和管理行為提供技術(shù)支持并提供效率，人工智能能夠部分替代貨幣發(fā)行與流通中的部分人力職能，降低貨幣發(fā)行、流通與監(jiān)管成本，提高貨幣發(fā)行和流通的效率。

其六，量子計(jì)算（quantum computation）與量子通訊技術(shù)發(fā)展為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通提供了保密計(jì)算與保密通訊的應(yīng)用技術(shù)基礎(chǔ)。量子計(jì)算效率高于傳統(tǒng)經(jīng)典計(jì)算，量子通訊（Quantum Communication）能夠解決通訊和數(shù)據(jù)傳輸?shù)谋Ｃ苄耘c安全性問題。主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通過(guò)程中涉及大量的數(shù)據(jù)計(jì)算、數(shù)據(jù)傳輸及數(shù)字通訊問題，量子計(jì)算和量子通訊技術(shù)的引入不僅能夠提高數(shù)據(jù)計(jì)算效率，而且能夠保證數(shù)據(jù)計(jì)算和信息傳輸及共享過(guò)程中的信息及通訊安全問題。

由此可見，現(xiàn)代金融科技創(chuàng)新為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行、流通及跨國(guó)循環(huán)提供了技術(shù)支持和技術(shù)保障，解決了主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通過(guò)程中的主權(quán)信用數(shù)字化問題、高速數(shù)據(jù)傳輸通道及效率問題、大規(guī)模的超級(jí)計(jì)算問題、公共賬本系統(tǒng)與財(cái)務(wù)信用數(shù)據(jù)管理問題、價(jià)值計(jì)算及價(jià)值流轉(zhuǎn)問題、保密計(jì)算與保密通訊問題。

從圖1看出，金融科技創(chuàng)新為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通提供了金融基礎(chǔ)設(shè)施保障和技術(shù)支持，使得主權(quán)數(shù)字貨幣的創(chuàng)建在技術(shù)上可行（feasible）且在金融基礎(chǔ)設(shè)施保障方面可實(shí)施（actionability）。當(dāng)然，主權(quán)數(shù)字貨幣的創(chuàng)建過(guò)程也是當(dāng)代金融科技創(chuàng)新及應(yīng)用于金融實(shí)踐的過(guò)程，主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行和流通對(duì)現(xiàn)存非數(shù)字主權(quán)信用貨幣的發(fā)行和流通具有兩方面的影響：一是分工性和互補(bǔ)性，彼此分工合作且相互補(bǔ)充；二是競(jìng)爭(zhēng)性和替代性，主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行與流通能夠替代現(xiàn)存非數(shù)字主權(quán)信用貨幣的某些功能。

主權(quán)數(shù)字貨幣與相關(guān)貨幣的關(guān)聯(lián)性分析

主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行與流通，給傳統(tǒng)的國(guó)家主權(quán)貨幣特別是在國(guó)際社會(huì)基于主導(dǎo)地位的大國(guó)主導(dǎo)貨幣帶來(lái)了挑戰(zhàn)，其產(chǎn)生的替代效應(yīng)對(duì)國(guó)際貨幣體系乃至國(guó)際金融治理體系都會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

主權(quán)數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣，雖然都以主權(quán)國(guó)家信用為貨幣發(fā)行與流通的基礎(chǔ)，但二者之間存在著顯著的區(qū)別，前者對(duì)后者具有顯著的替代效應(yīng)，當(dāng)然二者之間也存在著某種分工合作關(guān)系。主權(quán)數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣的區(qū)別表現(xiàn)在五個(gè)方面：一是主權(quán)數(shù)字貨幣以價(jià)值的數(shù)字化符號(hào)進(jìn)行交易，主權(quán)數(shù)字貨幣的使用者通過(guò)價(jià)值的數(shù)字化符號(hào)為媒介進(jìn)行交易或者流通，而傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣則是以硬幣、鈔票、活期存款、定期存款、債券、銀行有價(jià)證券等為交易或者流通媒介，當(dāng)然，傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣也可以電子介質(zhì)為媒介，例如，電子貨幣形式（如信用卡）進(jìn)入交易與流通，但其仍然以傳統(tǒng)主權(quán)貨幣賬戶為基礎(chǔ)。二是主權(quán)數(shù)字貨幣流通依托于現(xiàn)代高速互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算及人工智能技術(shù)，突破了傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣發(fā)行與流通的技術(shù)限制，能夠克服傳統(tǒng)地理空間、主權(quán)領(lǐng)土空間的物理限制，特別是區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展為主權(quán)數(shù)字貨幣的開放式、共享型的賬戶系統(tǒng)設(shè)置與監(jiān)管提供了技術(shù)支持，降低了主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通成本，而傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣的流通成本相對(duì)較高。三是主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行通過(guò)主權(quán)國(guó)家的貨幣當(dāng)局設(shè)置的主權(quán)數(shù)字貨幣賬戶調(diào)控商業(yè)銀行的數(shù)字貨幣信用規(guī)模，主權(quán)數(shù)字貨幣交易者則通過(guò)商業(yè)銀行發(fā)行的主權(quán)數(shù)字貨幣錢包進(jìn)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的數(shù)字貨幣交易，而傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣則通過(guò)主權(quán)國(guó)家的貨幣當(dāng)局（中央銀行）設(shè)置的法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)調(diào)控商業(yè)銀行的信用規(guī)模。四是主權(quán)數(shù)字貨幣能夠通過(guò)中央銀行間設(shè)立的主權(quán)數(shù)字貨幣聯(lián)盟進(jìn)行跨境發(fā)行和跨境流通，區(qū)塊鏈作為開放式、共享型的賬戶系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)，具有分布式數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和分散化交易的比較優(yōu)勢(shì)，為跨國(guó)數(shù)字貨幣支付、數(shù)字貨幣結(jié)算、數(shù)字貨幣投資創(chuàng)造了良好的跨國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施條件，而傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣的跨國(guó)支付、跨國(guó)結(jié)算與跨國(guó)投資則受到各種政治經(jīng)濟(jì)及技術(shù)條件的限制，特別是，傳統(tǒng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣大國(guó)如美國(guó)還會(huì)利用本國(guó)貨幣在國(guó)際社會(huì)中的主權(quán)信用優(yōu)勢(shì)限制和打壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手國(guó)的貨幣跨國(guó)交易與流通。五是與傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣相比，主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通成本較低且流通速度更快，有利于提高交易效率并為資源配置優(yōu)化提供新的貨幣交易條件，主權(quán)數(shù)字貨幣作為一個(gè)數(shù)字化的價(jià)值符號(hào)，其流通更容易突破地理限制、物理限制、規(guī)則和制度限制、文化與習(xí)俗限制，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)資源在更廣泛的地理空間范圍的優(yōu)化配置，突破據(jù)此提高的市場(chǎng)跨時(shí)資源配置效率。

從表1看出，主權(quán)數(shù)字貨幣與主權(quán)非數(shù)字貨幣最大的不同在于前者以價(jià)值的數(shù)字化符號(hào)的發(fā)行和流通為特色，后者則表現(xiàn)為傳統(tǒng)物理貨幣與電子貨幣的組合。主權(quán)數(shù)字貨幣代表了主權(quán)信用貨幣的演化方向，主權(quán)信用貨幣則是主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通的基礎(chǔ)。

另外，主權(quán)數(shù)字貨幣與非主權(quán)數(shù)字貨幣雖然具有共同特征，但差異性也非常顯著，主要表現(xiàn)在六個(gè)方面：一是主權(quán)數(shù)字貨幣以國(guó)家主權(quán)為主要信用來(lái)源和信用基礎(chǔ)，但非主權(quán)數(shù)字貨幣則以非主權(quán)信用，如個(gè)人信用、企業(yè)信用、市場(chǎng)信用及其他信用形式為基礎(chǔ)，主權(quán)信用具有相當(dāng)穩(wěn)定性和持久性，而非政府信用的穩(wěn)定性和持久性則受多種因素的影響和制約，波動(dòng)性與階段性特點(diǎn)顯著。二是主權(quán)數(shù)字貨幣特別是大國(guó)主權(quán)數(shù)字貨幣的幣值具有相對(duì)穩(wěn)定性，因?yàn)閲?guó)家主權(quán)信用特別是大國(guó)主權(quán)信用能夠保持相對(duì)穩(wěn)定性，但非主權(quán)數(shù)字貨幣容易受到市場(chǎng)波動(dòng)和投機(jī)行為的影響而表現(xiàn)出顯著的波動(dòng)性，如比特幣及其他非主權(quán)數(shù)字貨幣由于受到投機(jī)炒作因素的影響表現(xiàn)出高頻率、大幅度的波動(dòng)性。三是政府對(duì)主權(quán)數(shù)字貨幣的監(jiān)管程度相對(duì)較高，主權(quán)數(shù)字貨幣以國(guó)家主權(quán)及政府信用為擔(dān)保，為了維護(hù)主權(quán)國(guó)家及其政府的貨幣信用，政府必然會(huì)強(qiáng)化對(duì)主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通的監(jiān)管活動(dòng)，防止各種可能的不確定性風(fēng)險(xiǎn)特別是各種類型的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)而言，非主權(quán)數(shù)字貨幣因?yàn)闆]有政府信用作擔(dān)保則很容易受到各種投機(jī)貨幣的影響而表現(xiàn)出較高的風(fēng)險(xiǎn)性，政府對(duì)其的監(jiān)管活動(dòng)也表現(xiàn)出時(shí)間差異性、空間差異性和手段差異性。四是主權(quán)數(shù)字貨幣更容易成為全球跨境支付、結(jié)算與投資貨幣，作為全球跨境債權(quán)債務(wù)結(jié)算、支付和投資貨幣必須具有廣泛的接受性、充分的流動(dòng)性、價(jià)值的穩(wěn)定性和增值性，非主權(quán)數(shù)字貨幣因?yàn)闆]有主權(quán)國(guó)家作為信用擔(dān)保，在國(guó)際社會(huì)的接受程度相對(duì)有限，因?yàn)槿菀资艿酵稒C(jī)沖擊而表現(xiàn)出幣值的波動(dòng)性和不穩(wěn)定性，各國(guó)政府為了維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定、打擊地下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)強(qiáng)化對(duì)非主權(quán)數(shù)字貨幣的金融監(jiān)管，這些都弱化了非主權(quán)數(shù)字貨幣在跨國(guó)結(jié)算、支付與投資的功能。五是主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行國(guó)之間更容易形成主權(quán)數(shù)字貨幣聯(lián)盟，各國(guó)具有推進(jìn)主權(quán)數(shù)字貨幣國(guó)際合作和主權(quán)數(shù)字貨幣國(guó)際化的積極性，主權(quán)國(guó)家作為主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行者，能夠充分利用主權(quán)國(guó)家之間的分工合作關(guān)系乃至政治、外交與軍事關(guān)系達(dá)成跨國(guó)貨幣合作共識(shí)，推動(dòng)主權(quán)數(shù)字貨幣合作，促進(jìn)主權(quán)數(shù)字貨幣的國(guó)際化。六是主權(quán)數(shù)字貨幣不僅受到主權(quán)國(guó)家的金融監(jiān)管，還要面對(duì)相關(guān)國(guó)際組織跨國(guó)監(jiān)管問題，由此必然影響到主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行和流通的靈活性與效率，但也有利于維護(hù)主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行與流通的規(guī)范性和貨幣信用穩(wěn)定性。

從表2看出，主權(quán)數(shù)字貨幣與非主權(quán)數(shù)字貨幣雖然彼此具有密切的相關(guān)性，如兩種類型的數(shù)字貨幣都以區(qū)塊鏈及高速互聯(lián)網(wǎng)為技術(shù)基礎(chǔ)，都是通過(guò)價(jià)值的數(shù)字化符號(hào)實(shí)現(xiàn)貨幣的支付、結(jié)算與投資功能，主權(quán)數(shù)字貨幣是在借鑒非主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上構(gòu)建的，但區(qū)別也較為顯著，根本原因在于主權(quán)數(shù)字貨幣以國(guó)家主權(quán)作為信用來(lái)源和信用基礎(chǔ)，彌補(bǔ)了非主權(quán)數(shù)字貨幣信用基礎(chǔ)不足導(dǎo)致的投機(jī)性、波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性，主權(quán)數(shù)字貨幣信用和幣值的穩(wěn)定性更有利于其發(fā)揮國(guó)際支付、結(jié)算、投資和儲(chǔ)備貨幣的職能。

事實(shí)上，主權(quán)數(shù)字貨幣是在綜合了傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣功能與非主權(quán)數(shù)字貨幣功能的基礎(chǔ)上構(gòu)建的新興貨幣形態(tài)，是人類社會(huì)貨幣形態(tài)演化與發(fā)展的最新成果，不僅能夠同時(shí)吸收傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣與非主權(quán)數(shù)字貨幣的優(yōu)點(diǎn)，還能夠彌補(bǔ)傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣與非主權(quán)數(shù)字貨幣的缺陷和不足。主權(quán)數(shù)字貨幣對(duì)傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣與非主權(quán)數(shù)字貨幣的揚(yáng)棄效應(yīng)可以用圖2說(shuō)明。

從圖2看出，主權(quán)數(shù)字貨幣繼承了非主權(quán)數(shù)字貨幣和傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣的優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)，揚(yáng)棄了二者存在的缺陷和不足，其對(duì)非主權(quán)數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣具有替代性影響效應(yīng)，代表了人類社會(huì)貨幣制度創(chuàng)新和貨幣演化的未來(lái)方向。當(dāng)然，主權(quán)數(shù)字貨幣并不是在任何主權(quán)國(guó)家都能夠發(fā)行和流通的，需要具備必要的技術(shù)、市場(chǎng)和制度條件，技術(shù)條件落后、市場(chǎng)規(guī)模狹小、金融監(jiān)管落后的國(guó)家或者地區(qū)難于發(fā)行和流通主權(quán)數(shù)字貨幣，只有區(qū)塊鏈和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)達(dá)、市場(chǎng)規(guī)模廣大、金融監(jiān)管規(guī)范高效的主權(quán)國(guó)家，才具備發(fā)行和流通主權(quán)數(shù)字貨幣的技術(shù)基礎(chǔ)和市場(chǎng)條件。作為全球新興經(jīng)濟(jì)大國(guó)，中國(guó)具有先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)與區(qū)塊鏈技術(shù)，特別是5G通訊技術(shù)居于全球領(lǐng)先地位，商品市場(chǎng)與金融交易市場(chǎng)廣闊，中國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管高效有序，具備發(fā)行和流通主權(quán)數(shù)字貨幣的技術(shù)和政治經(jīng)濟(jì)條件。中國(guó)相關(guān)部門及研究機(jī)構(gòu)提出和研究推進(jìn)的數(shù)字貨幣電子支付（Digital Currency Electronic Payment，DCEP）方案[1]，無(wú)疑是朝著主權(quán)數(shù)字貨幣構(gòu)建方向作出的重要努力。

人民幣主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

作為快速崛起的世界第二大經(jīng)濟(jì)體、世界第一貨物貿(mào)易大國(guó)、世界第一制造業(yè)大國(guó)和全球主要儲(chǔ)備大國(guó)，中國(guó)是全球高速互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)、超級(jí)計(jì)算、人工智能及量子通訊技術(shù)的引領(lǐng)大國(guó)，不僅具備發(fā)行和流通以人民幣為信用基準(zhǔn)的主權(quán)數(shù)字貨幣的技術(shù)與市場(chǎng)條件，而且具備推動(dòng)以人民幣為信用基準(zhǔn)的人民幣主權(quán)數(shù)字貨幣國(guó)際化的條件和現(xiàn)實(shí)必要性。

本文將人民幣主權(quán)數(shù)字貨幣簡(jiǎn)稱為數(shù)字人民幣（Digital RMB or Digital Renminbi, DRMB），事實(shí)上，本文認(rèn)為，數(shù)字人民幣的英文簡(jiǎn)稱也可以表述為DPD（Digital People's Dollar），意為“為人民服務(wù)的貨幣”，就是說(shuō)數(shù)字人民幣不僅是為中國(guó)人民服務(wù)的貨幣，也是為世界人民服務(wù)的貨幣。構(gòu)建人民幣主權(quán)數(shù)字貨幣具備如下五方面的條件和機(jī)遇。

第一，中央政府強(qiáng)大的國(guó)家治理能力和高效的金融市場(chǎng)監(jiān)管能力為數(shù)字人民幣發(fā)行創(chuàng)造了堅(jiān)實(shí)的主權(quán)信用基礎(chǔ)。主權(quán)數(shù)字貨幣的成功發(fā)行離不開堅(jiān)實(shí)的主權(quán)信用基礎(chǔ)，任何一個(gè)主權(quán)不獨(dú)立或者主權(quán)不完全獨(dú)立的國(guó)家，在發(fā)行主權(quán)數(shù)字貨幣時(shí)面臨的主要困境是主權(quán)信用的缺失或者說(shuō)主權(quán)信用的不完全性，只有主權(quán)獨(dú)立且中央政府具有完全信用能力的大國(guó)發(fā)行的主權(quán)數(shù)字貨幣，才具有完全的主權(quán)信用基礎(chǔ)。中國(guó)是正在快速崛起的新興大國(guó)，具有獨(dú)立自主的主權(quán)，中央政府具有強(qiáng)大的國(guó)際治理能力和高效的行政執(zhí)行力，在國(guó)內(nèi)金融及貨幣市場(chǎng)的監(jiān)管方面積累了豐富的歷史經(jīng)驗(yàn)，也能夠有效抵御和防范各種可能的國(guó)內(nèi)外金融及貨幣風(fēng)險(xiǎn)。因此，中國(guó)推動(dòng)主權(quán)數(shù)字貨幣——數(shù)字人民幣的發(fā)行具有堅(jiān)實(shí)而雄厚的主權(quán)信用基礎(chǔ)。

第二，移動(dòng)支付、區(qū)塊鏈與高速互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展為人民幣主權(quán)數(shù)字貨幣流通創(chuàng)造了成熟而體系化的技術(shù)條件。主權(quán)數(shù)字貨幣流通必須具備良好的高速互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)支付條件，同時(shí)，能夠充分利用區(qū)塊鏈技術(shù)所提供的分布式數(shù)據(jù)儲(chǔ)存、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易、共享賬戶及數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)，移動(dòng)支付、互聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈技術(shù)的任何滯后和缺陷都會(huì)阻礙主權(quán)數(shù)字貨幣的流通，弱化主權(quán)數(shù)字貨幣的功能甚至導(dǎo)致難于預(yù)防的系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性的貨幣流動(dòng)及相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)。作為移動(dòng)支付發(fā)展最為迅速的貨幣流通大國(guó)，中國(guó)在以5G為代表的高速互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和人工智能技術(shù)領(lǐng)域具有領(lǐng)先和先發(fā)比較優(yōu)勢(shì)，為數(shù)字人民幣的國(guó)內(nèi)流通創(chuàng)造了體系化的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施條件。

第三，廣闊的市場(chǎng)應(yīng)用前景為數(shù)字人民幣創(chuàng)造了市場(chǎng)規(guī)模和報(bào)酬遞增條件。主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行和流通只有依托廣闊市場(chǎng)規(guī)模和海量的市場(chǎng)交易，才可能充分發(fā)揮主權(quán)數(shù)字貨幣的網(wǎng)絡(luò)規(guī)模效應(yīng)，也才可能提高數(shù)字貨幣的流通速度和流通規(guī)模。如果沒有廣闊的市場(chǎng)規(guī)模和海量的市場(chǎng)交易，主權(quán)數(shù)字貨幣的低成本、高效率流通優(yōu)勢(shì)便發(fā)揮不出來(lái)，在與傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣和非主權(quán)數(shù)字貨幣的競(jìng)爭(zhēng)中的比較優(yōu)勢(shì)也不可能充分顯現(xiàn)出來(lái)。受消費(fèi)和貨幣使用習(xí)慣的影響，主權(quán)數(shù)字貨幣如果不能夠在流通中表現(xiàn)出更快的流通速度和更高的交易效率，則很可能因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)不過(guò)傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣或者非主權(quán)數(shù)字貨幣而退出貨幣市場(chǎng)流通，出現(xiàn)主權(quán)數(shù)字貨幣流通領(lǐng)域中的格雷欣法則（Gresham's Law），也就是出現(xiàn)數(shù)字貨幣流通領(lǐng)域的劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象。中國(guó)有14億人口的巨大消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模，同時(shí)，還是世界第一制造業(yè)大國(guó)和大多數(shù)主要工業(yè)產(chǎn)品全球生產(chǎn)大國(guó)，足以支持?jǐn)?shù)字人民幣的市場(chǎng)流通并實(shí)現(xiàn)主權(quán)數(shù)字貨幣流通的規(guī)模報(bào)酬遞增目標(biāo)。

第四，中國(guó)貿(mào)易大國(guó)和金融大國(guó)的崛起，為人民幣主權(quán)數(shù)字貨幣的國(guó)際流通創(chuàng)造了國(guó)際貿(mào)易與金融市場(chǎng)環(huán)境。中國(guó)已經(jīng)成為全球第一貨物貿(mào)易大國(guó)，國(guó)際社會(huì)中以中國(guó)為第一貨物貿(mào)易伙伴大國(guó)的國(guó)家超過(guò)100個(gè)，遠(yuǎn)超以美國(guó)為第一貨物貿(mào)易伙伴的國(guó)家數(shù)，中國(guó)在國(guó)際社會(huì)中的第一貨物貿(mào)易大國(guó)地位將更進(jìn)一步得到穩(wěn)固，與此同時(shí)，中國(guó)也已成為全球自由貿(mào)易的第一推動(dòng)國(guó)，為數(shù)字人民幣的跨國(guó)市場(chǎng)流通創(chuàng)造了廣闊的國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)前景。另外，中國(guó)不僅是全球第一儲(chǔ)備資產(chǎn)大國(guó)，人民幣也已成為國(guó)際社會(huì)主義的交易、結(jié)算和投資貨幣，自2016年10月1日開始人民幣正式加入國(guó)際貨幣基金組織（International Monetary Fund, IMF）的特別提款權(quán)（Special Drawing Right, SDR）以來(lái)，人民幣作為全球與美元、歐元、英鎊和日元并立的五大主要儲(chǔ)備貨幣，其在國(guó)際交易計(jì)價(jià)、結(jié)算、支付和投資中的地位和影響力持續(xù)增加，這些都為數(shù)字人民幣的國(guó)際循環(huán)創(chuàng)造了良好的國(guó)際金融市場(chǎng)條件。

第五，經(jīng)濟(jì)全球化及“一帶一路”建設(shè)為數(shù)字人民幣的國(guó)際化和全球化創(chuàng)造貨幣循環(huán)流通渠道和機(jī)制。經(jīng)濟(jì)全球化與區(qū)域一體化是當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潮流和總體趨勢(shì)，任何國(guó)家的貨幣如果不能夠順應(yīng)這一歷史發(fā)展趨勢(shì)，則必然為歷史所淘汰，主權(quán)數(shù)字貨幣則是順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域一體化發(fā)展的需要，通過(guò)價(jià)值符號(hào)的數(shù)字化推動(dòng)全球范圍內(nèi)的跨國(guó)資本流動(dòng)、債權(quán)債務(wù)結(jié)算、貿(mào)易支付與跨國(guó)金融投資活動(dòng)。雖然西方國(guó)家出現(xiàn)了逆全球化、民粹主義、保護(hù)主義思潮，但并沒有改變經(jīng)濟(jì)全球化與區(qū)域一體化發(fā)展的總體趨勢(shì)，只是歷史演化趨勢(shì)長(zhǎng)河中短暫的非常態(tài)化現(xiàn)象。主權(quán)數(shù)字貨幣特別是數(shù)字人民幣的發(fā)行和流通則是人類社會(huì)貨幣發(fā)展適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化與區(qū)域一體化發(fā)展的必然要求的產(chǎn)物，具有客觀性與必然性。2013年，習(xí)近平總書記提出“一帶一路”倡議以來(lái)，“一帶一路”建設(shè)取得了積極進(jìn)展，為數(shù)字人民幣的發(fā)行和流通提供了市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)會(huì)。

當(dāng)然，數(shù)字人民幣發(fā)行和流通過(guò)程中仍然面臨諸多挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，如何預(yù)防和控制可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)并應(yīng)對(duì)各種可能的挑戰(zhàn)是數(shù)字人民幣發(fā)行和流通的關(guān)鍵。具體而言，數(shù)字人民幣發(fā)行與流通面臨的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在四個(gè)方面。

第一，數(shù)字人民幣與非數(shù)字人民幣的流通沖突。如何計(jì)算和平衡傳統(tǒng)主權(quán)貨幣與主權(quán)數(shù)字貨幣的關(guān)系面臨著多方面挑戰(zhàn)，一國(guó)貨幣當(dāng)局發(fā)行的主權(quán)數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)信用貨幣具有相似的特點(diǎn)，特別是與狹義貨幣具有相似的某些特征，傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣中的狹義貨幣包括硬幣、鈔票和活期存款，是流通中的主要貨幣形態(tài)，主權(quán)數(shù)字貨幣流通必然對(duì)傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣產(chǎn)生替代效應(yīng)與擠出效應(yīng)，如果不能夠平衡二者之間的關(guān)系，則可能誘發(fā)貨幣流通秩序的無(wú)序和混亂并引發(fā)各種貨幣流通風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)如何平衡數(shù)字人民幣與傳統(tǒng)人民幣之間的流通關(guān)系面臨著決策和執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。

第二，數(shù)字人民幣與其他數(shù)字貨幣的流通沖突。如何計(jì)算和平衡主權(quán)數(shù)字貨幣與非主權(quán)數(shù)字貨幣的關(guān)系也面臨著多方面的挑戰(zhàn)，很顯然，主權(quán)數(shù)字貨幣與非主權(quán)數(shù)字貨幣具有相互替代與相互擠出關(guān)系，主權(quán)數(shù)字貨幣流通也必然對(duì)非主權(quán)數(shù)字貨幣產(chǎn)生擠出效應(yīng)，在貨幣流通領(lǐng)域引發(fā)各種利益矛盾、利益沖突和利益博弈，可能導(dǎo)致金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)疊加，放大不確定性風(fēng)險(xiǎn)，甚至誘發(fā)各種不可控的貨幣危機(jī)政治經(jīng)濟(jì)事件，不僅影響貨幣與金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性，還可能沖擊社會(huì)秩序的穩(wěn)定性，也就是如何平衡數(shù)字人民幣與其他數(shù)字貨幣之間的關(guān)系面臨著挑戰(zhàn)。

第三，數(shù)字人民幣與美元國(guó)際流通沖突。主權(quán)數(shù)字貨幣跨境交易與流通可能誘發(fā)國(guó)際貨幣矛盾與國(guó)際金融動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)，數(shù)字人民幣的發(fā)行和流通有利于人民幣的跨境流通與人民幣國(guó)際化，必然引發(fā)人民幣與其他國(guó)際流通貨幣，特別是人民幣與美元之間的大國(guó)貨幣競(jìng)爭(zhēng)與博弈，事實(shí)上，數(shù)字人民幣的國(guó)際化過(guò)程，也是數(shù)字人民幣承擔(dān)國(guó)際貨幣職能不斷替代其他國(guó)際貨幣職能的過(guò)程，數(shù)字人民幣國(guó)際化過(guò)程中首先面臨著來(lái)自美元霸權(quán)的挑戰(zhàn)。美元作為全球主導(dǎo)的國(guó)際貨幣，數(shù)字人民幣國(guó)際化必然導(dǎo)致數(shù)字人民幣對(duì)美元的替代效應(yīng)和擠出效應(yīng)，必然引發(fā)美國(guó)的阻礙和打壓，如何應(yīng)對(duì)美國(guó)對(duì)數(shù)字人民幣國(guó)際化的挑戰(zhàn),將是數(shù)字人民幣發(fā)行與流通在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)面臨的首要挑戰(zhàn)。

第四，數(shù)字人民幣的監(jiān)管挑戰(zhàn)。相對(duì)于傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣，主權(quán)數(shù)字貨幣流通速度更快、流通規(guī)模變化更為迅速、流通范圍更為廣泛，如何進(jìn)行有效監(jiān)管是主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通面臨的重要挑戰(zhàn)，如果不能夠進(jìn)行有效監(jiān)管，則不僅可能誘發(fā)金融秩序的混亂，還可能誘發(fā)各種類型的貨幣與金融危機(jī)。事實(shí)上，主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行和流通，如果不能夠有效監(jiān)管，還可能誘發(fā)各種金融犯罪活動(dòng)，如資本外逃、金融欺詐、地下金融活動(dòng)、各種洗錢犯罪活動(dòng)等。然而，針對(duì)傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣發(fā)行和流通的監(jiān)管措施對(duì)主權(quán)數(shù)字貨幣則可能失效，需要推進(jìn)金融及貨幣監(jiān)管的制度創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新，這也是對(duì)數(shù)字人民幣發(fā)行與流通監(jiān)管提出的挑戰(zhàn)。

概言之，作為主權(quán)數(shù)字貨幣的數(shù)字人民幣的發(fā)行和流通，如何抓住各種可能機(jī)遇穩(wěn)妥推進(jìn)？如何預(yù)防和控制各種可能的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)？是我國(guó)中央政府及貨幣當(dāng)局面臨且需要妥善解決的課題，可以用圖3進(jìn)行概括與總結(jié)。

從圖3看出，數(shù)字人民幣的發(fā)行與流通需要在充分抓住機(jī)會(huì)的同時(shí)，應(yīng)對(duì)各種可能的挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)遇與挑戰(zhàn)相伴而生，如果不能夠抓住機(jī)遇，則可能錯(cuò)失數(shù)字人民幣發(fā)行、流通與國(guó)際化的機(jī)會(huì)；如果不能夠預(yù)防和控制各種可能的風(fēng)險(xiǎn)，則會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外貨幣乃至金融市場(chǎng)的失序、混亂乃至引發(fā)各種貨幣、金融及經(jīng)濟(jì)危機(jī)。當(dāng)然，數(shù)字人民幣的發(fā)行、流通與國(guó)際化的過(guò)程，是中國(guó)在國(guó)際貨幣及金融市場(chǎng)的崛起過(guò)程，也是推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革和全球金融治理變革的關(guān)鍵之舉。

主權(quán)數(shù)字貨幣合作與國(guó)際貨幣體系改革：中國(guó)的優(yōu)勢(shì)與貢獻(xiàn)

目前國(guó)際貨幣體系構(gòu)建由西方國(guó)家主導(dǎo)，主要反映以美國(guó)和歐洲為代表的西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣與金融利益，以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體及廣大發(fā)展中國(guó)家是現(xiàn)存國(guó)際貨幣體系的利益受損者，如何改革不合理的國(guó)際貨幣體系是構(gòu)建國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)新秩序的關(guān)鍵，主權(quán)數(shù)字貨幣的創(chuàng)建與體系構(gòu)建有利于推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和快速崛起的新興大國(guó)及廣大發(fā)展中國(guó)家的代表，中國(guó)在主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通、世界主權(quán)數(shù)字貨幣體系構(gòu)建方面能夠發(fā)揮引領(lǐng)示范作用，成為國(guó)際貨幣改革的推動(dòng)者和領(lǐng)導(dǎo)者。具體而言，在推動(dòng)世界主權(quán)數(shù)字貨幣體系構(gòu)建與國(guó)際貨幣改革中，我國(guó)可以采取如下五方面的戰(zhàn)略舉措。

第一，發(fā)揮中國(guó)的全球互聯(lián)網(wǎng)大國(guó)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)數(shù)字人民幣發(fā)行與流通。我國(guó)已成為全球互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用第一大國(guó)，擁有全球最多網(wǎng)民，同時(shí)，也是全球互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)引領(lǐng)大國(guó)與推動(dòng)全球互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)步的主要大國(guó)。我國(guó)需要發(fā)揮利用金融科技創(chuàng)新的技術(shù)比較優(yōu)勢(shì)，在國(guó)際社會(huì)率先發(fā)行與流通主權(quán)數(shù)字貨幣。我國(guó)在高速互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能與區(qū)塊鏈技術(shù)方面已經(jīng)具有相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)數(shù)字人民幣的發(fā)行、流通與國(guó)際化，不僅為中國(guó)人民，而且為世界人民提供高效的貨幣及金融服務(wù)。我國(guó)相關(guān)部門已經(jīng)啟動(dòng)央行數(shù)字貨幣研究工作，在前期研究和大量實(shí)驗(yàn)測(cè)試特別是適時(shí)場(chǎng)景測(cè)試的基礎(chǔ)上，在條件成熟時(shí)應(yīng)該適時(shí)啟動(dòng)數(shù)字人民幣的發(fā)行及流通。我國(guó)已經(jīng)建成較為完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施，特別是隨著5G網(wǎng)絡(luò)在全國(guó)的全面啟動(dòng)建設(shè)，一個(gè)覆蓋全國(guó)絕大多數(shù)地理空間單元的互聯(lián)互通的高速互聯(lián)網(wǎng)與物聯(lián)網(wǎng)體系正日益形成和完善，為數(shù)字人民幣發(fā)行與流通創(chuàng)造了完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施及技術(shù)支持體系。

第二，發(fā)揮中國(guó)的全球貿(mào)易大國(guó)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)數(shù)字人民幣的國(guó)際流通。我國(guó)已經(jīng)成為全球第一貨物貿(mào)易大國(guó)，在國(guó)際貨物貿(mào)易體系中占據(jù)重要且不可或缺的領(lǐng)導(dǎo)大國(guó)地位，同時(shí)，我國(guó)也是全球大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的主要貿(mào)易伙伴乃至第一貿(mào)易伙伴。通過(guò)與主要貿(mào)易伙伴國(guó)家在雙邊與多邊貿(mào)易結(jié)算中使用數(shù)字人民幣，這不僅能夠推動(dòng)數(shù)字人民幣的國(guó)際流通，還能夠規(guī)避國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中使用第三方貨幣特別是使用美元帶來(lái)的匯率轉(zhuǎn)換、匯率波動(dòng)及政策風(fēng)險(xiǎn)，打破西方國(guó)家貨幣特別是美元在國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)、支付與結(jié)算領(lǐng)域的壟斷地位，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)、支付與結(jié)算工具的多樣化與多元化，維護(hù)國(guó)際貿(mào)易秩序和國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)體系。值得關(guān)注的是，在國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域推進(jìn)數(shù)字人民幣的國(guó)際流通，還有利于世界經(jīng)濟(jì)逐漸擺脫美國(guó)發(fā)起的以中國(guó)為主要攻擊對(duì)象的全球貿(mào)易戰(zhàn)的消極影響，促進(jìn)世界貿(mào)易的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

第三，發(fā)揮中國(guó)的全球制造業(yè)大國(guó)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)數(shù)字人民幣融入全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。作為全球第一制造業(yè)大國(guó)，中國(guó)是全世界具有完全產(chǎn)業(yè)鏈最多的國(guó)家，也是唯一能夠生產(chǎn)聯(lián)合國(guó)發(fā)布的所有產(chǎn)品門類的國(guó)家。我國(guó)具有推動(dòng)數(shù)字人民幣融入全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的天然制造業(yè)優(yōu)勢(shì)，能夠重構(gòu)全球供應(yīng)鏈與產(chǎn)業(yè)鏈體系，維護(hù)全球供應(yīng)鏈的安全性與我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的完整性。我國(guó)可以在能源與原材料進(jìn)口貿(mào)易、中間品貿(mào)易、具有不可替代性的關(guān)鍵產(chǎn)品出口貿(mào)易中引入數(shù)字人民幣作為主要的計(jì)價(jià)、結(jié)算和支付工具，引導(dǎo)全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈與價(jià)值鏈的動(dòng)態(tài)調(diào)整，促進(jìn)全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使世界經(jīng)濟(jì)擺脫以美元為代表的西方國(guó)家貨幣驅(qū)動(dòng)下的過(guò)度虛擬化發(fā)展路徑，促進(jìn)世界制造業(yè)的穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。

第四，發(fā)揮中國(guó)的全球儲(chǔ)備大國(guó)與投資大國(guó)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)數(shù)字人民幣成為世界主要儲(chǔ)備貨幣與投資貨幣。作為全球儲(chǔ)備資產(chǎn)大國(guó)和全球主要的對(duì)外投資大國(guó)，中國(guó)需要充分發(fā)揮儲(chǔ)備貨幣和對(duì)外投資大國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)，通過(guò)構(gòu)建主權(quán)數(shù)字貨幣國(guó)際聯(lián)盟，促進(jìn)全球范圍內(nèi)主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行與流通，削弱西方國(guó)家主導(dǎo)特別是美國(guó)主導(dǎo)的貨幣霸權(quán)體系，推進(jìn)公平公正的新的國(guó)際貨幣體系的構(gòu)建。當(dāng)前國(guó)際貨幣體系仍然是美國(guó)主導(dǎo)的美元霸權(quán)體系，美國(guó)可以利用美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣和國(guó)際流通貨幣地位，對(duì)其他國(guó)家進(jìn)行金融與貿(mào)易制裁，嚴(yán)重干擾了國(guó)際貨幣與金融秩序，更為嚴(yán)重的是美國(guó)特朗普政府執(zhí)政以來(lái)所發(fā)起的以中國(guó)為主要攻擊對(duì)象的全球貿(mào)易戰(zhàn)、金融戰(zhàn)和科技戰(zhàn)，這不僅嚴(yán)重?fù)p害了全球自由貿(mào)易體系，而且嚴(yán)重破壞了國(guó)際貨幣及金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性，誘發(fā)全球性經(jīng)濟(jì)衰退及貨幣金融危機(jī)。把數(shù)字人民幣引入全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有利于世界經(jīng)濟(jì)擺脫以美國(guó)為代表的西方國(guó)家的貿(mào)易保護(hù)主義、民粹主義、保守主義與單邊主義的不當(dāng)影響，重構(gòu)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貨幣基礎(chǔ)。

第五，發(fā)揮中國(guó)的治理大國(guó)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)全球主權(quán)數(shù)字貨幣監(jiān)管體系及風(fēng)險(xiǎn)治理機(jī)制及體系構(gòu)建及完善。主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行和流通，促進(jìn)了全球跨境計(jì)價(jià)、結(jié)算、支付與投資發(fā)展的同時(shí)，也必然會(huì)刺激全球地下金融活動(dòng)，如資本外逃、跨國(guó)金融欺詐、跨國(guó)洗錢、跨國(guó)金融腐敗、跨國(guó)走私等各種跨國(guó)金融犯罪活動(dòng)的活躍，誘發(fā)各種可能的國(guó)際貨幣及金融風(fēng)險(xiǎn)乃至危機(jī)，需要構(gòu)建高效有序的全球主權(quán)數(shù)字貨幣監(jiān)管及風(fēng)險(xiǎn)治理機(jī)制作為應(yīng)對(duì)措施。中國(guó)在國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化建設(shè)中具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，特別是在預(yù)防和控制貨幣及金融風(fēng)險(xiǎn)方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，可以為國(guó)際社會(huì)的主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通監(jiān)管機(jī)制及體系構(gòu)建等方面作出獨(dú)特的大國(guó)貢獻(xiàn)，成為全球金融監(jiān)管與治理體系變革的推動(dòng)國(guó)和引領(lǐng)國(guó)。中國(guó)在推進(jìn)數(shù)字人民幣發(fā)行、流通與國(guó)際化過(guò)程中，應(yīng)積極倡導(dǎo)組建全球主權(quán)數(shù)字貨幣聯(lián)盟，為全球主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通制定相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則體系，規(guī)范全球數(shù)字貨幣的發(fā)行與流通秩序，引導(dǎo)各國(guó)共同應(yīng)對(duì)全球數(shù)字貨幣發(fā)行與流通中面臨的各種挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。另外，數(shù)字人民幣發(fā)行和全球流通過(guò)程中，需要面對(duì)以美國(guó)為代表的全球貨幣及金融市場(chǎng)的既得利益集團(tuán)國(guó)家的干擾、阻礙乃至破壞行為，中國(guó)需要與金磚組織國(guó)家、上海合作組織國(guó)家、“一帶一路”沿線國(guó)家及其他友好國(guó)家結(jié)成國(guó)際貨幣與金融合作聯(lián)盟共同抵抗各種干擾和破壞活動(dòng)，維護(hù)國(guó)際貨幣與金融秩序的穩(wěn)定運(yùn)行。

通過(guò)前面的分析不難發(fā)現(xiàn)，中國(guó)在推動(dòng)數(shù)字人民幣發(fā)行、流通與國(guó)際化過(guò)程中，在技術(shù)、貿(mào)易、金融、產(chǎn)業(yè)與監(jiān)管領(lǐng)域擁有大國(guó)綜合比較優(yōu)勢(shì)和天然的地理區(qū)位及市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，能夠成為全球主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行、流通與監(jiān)管的引領(lǐng)國(guó)家，成為主權(quán)數(shù)字貨幣體系構(gòu)建與國(guó)際貨幣體系改革的主導(dǎo)大國(guó)?？梢杂脠D4概括中國(guó)在推動(dòng)主權(quán)數(shù)字貨幣體系構(gòu)建與國(guó)際貨幣體系改革方面全球大國(guó)優(yōu)勢(shì)與貢獻(xiàn)。

從圖4看出，作為全球互聯(lián)網(wǎng)大國(guó)、貿(mào)易大國(guó)、制造業(yè)大國(guó)、國(guó)際儲(chǔ)備與投資大國(guó)、貨幣大國(guó)及金融治理大國(guó)，中國(guó)在全球主權(quán)數(shù)字貨幣合作與國(guó)際貨幣體系改革中擁有不可替代的大國(guó)綜合比較優(yōu)勢(shì)，能夠?yàn)橥苿?dòng)全球主權(quán)數(shù)字貨幣體系構(gòu)建與全球金融治理體系變革作出獨(dú)特的大國(guó)貢獻(xiàn)。

研究結(jié)論

主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行與流通是當(dāng)代金融科技創(chuàng)新的必然產(chǎn)物，必然對(duì)國(guó)際貨幣體系及全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，數(shù)字人民幣作為大國(guó)主權(quán)數(shù)字貨幣的代表，能夠成為國(guó)際貿(mào)易、跨國(guó)資本流動(dòng)、國(guó)際產(chǎn)業(yè)投資的重要計(jì)價(jià)、支付和結(jié)算工具，在國(guó)際社會(huì)扮演重要的儲(chǔ)備貨幣角色。主權(quán)數(shù)字貨幣與相關(guān)貨幣特別是傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣、非主權(quán)數(shù)字貨幣具有分工合作與互補(bǔ)關(guān)系的同時(shí)，也具有相互競(jìng)爭(zhēng)、相互替代與相互擠出效應(yīng)。數(shù)字人民幣能夠借鑒傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣和非主權(quán)數(shù)字貨幣的功能優(yōu)勢(shì)，也必然摒棄相關(guān)貨幣的缺點(diǎn)和局限性，成為國(guó)際社會(huì)的具有主導(dǎo)替代性功能選擇的國(guó)際貨幣。數(shù)字人民幣的發(fā)行、流通和國(guó)際化，能夠促進(jìn)人民幣發(fā)揮“為中國(guó)人民和世界人民服務(wù)”的貨幣職能。數(shù)字人民幣的發(fā)行和流通具有機(jī)遇的同時(shí)，也面臨著諸多不確定性風(fēng)險(xiǎn)，需要制定相應(yīng)戰(zhàn)略和對(duì)策加以妥善應(yīng)對(duì)。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體、第一貨物貿(mào)易大國(guó)、第一制造業(yè)大國(guó)和全球主要的互聯(lián)網(wǎng)大國(guó)，中國(guó)在推動(dòng)全球主權(quán)數(shù)字貨幣合作、全球貨幣及金融監(jiān)管合作與國(guó)際貨幣體系改革方面具有獨(dú)特的大國(guó)綜合比較優(yōu)勢(shì)，能夠發(fā)揮引領(lǐng)作用，貢獻(xiàn)中國(guó)智慧并提出中國(guó)方案。主權(quán)數(shù)字貨幣合作將成為國(guó)際貨幣及金融合作的重要內(nèi)容，主權(quán)數(shù)字貨幣體系構(gòu)建將成為國(guó)際貨幣體系改革的重要內(nèi)容，中國(guó)需要制定相應(yīng)的戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)措施。構(gòu)建以區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)的跨境數(shù)字人民幣合作平臺(tái)，是推動(dòng)數(shù)字人民幣國(guó)際流通與合作的重要戰(zhàn)略舉措，也是構(gòu)建世界主權(quán)數(shù)字貨幣體系、推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革的重要內(nèi)容。我國(guó)可以在推動(dòng)數(shù)字人民幣跨境支付區(qū)塊鏈平臺(tái)體系建設(shè)、數(shù)字人民幣貿(mào)易支付區(qū)塊鏈平臺(tái)體系建設(shè)、數(shù)字人民幣金融投資區(qū)塊鏈平臺(tái)體系建設(shè)、“一帶一路”國(guó)家貿(mào)易支付與結(jié)算區(qū)塊鏈平臺(tái)建設(shè)、“一帶一路”金融合作區(qū)塊鏈平臺(tái)建設(shè)等方面謀篇布局，通過(guò)數(shù)字人民幣國(guó)際化推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革，為構(gòu)建公平合理的國(guó)際貨幣新秩序作出大國(guó)貢獻(xiàn)。（本文系中國(guó)人民大學(xué)統(tǒng)籌推進(jìn)世界一流大學(xué)和一流學(xué)科建設(shè)重大規(guī)劃項(xiàng)目“國(guó)際關(guān)系與政治學(xué)博弈論及大數(shù)據(jù)方法研究”的階段性研究成果，項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào)：16XNLG11）

注釋

[1]胡艷明：《央行數(shù)字貨幣探索路DCEP如何影響現(xiàn)有支付體系？》，《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》，http://www.mpaypass.com.cn/news/201911/18105923.html，2019年11月18日。

參考文獻(xiàn)

保建云，2019，《分布主義、國(guó)家權(quán)力與全球治理體系——一個(gè)分布學(xué)派的理論解釋》，《國(guó)家治理研究》，第2期。

保建云，2017，《如何應(yīng)對(duì)逆全球化與新興保護(hù)主義——對(duì)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)不確定性風(fēng)險(xiǎn)的分析研判》，《人民論壇·學(xué)術(shù)前沿》，4月上。

保建云，2018，《國(guó)家類型、國(guó)際體系與全球公共治理——基于中國(guó)天下觀理念的分布主義國(guó)際關(guān)系理論》，《中國(guó)人民大學(xué)學(xué)報(bào)》，第4期。

保建云，2018，《保建云講座實(shí)錄：貿(mào)易戰(zhàn)、危機(jī)傳染與中國(guó)的戰(zhàn)略選擇》，人大重陽(yáng)網(wǎng)，http://www.rdcy.org/index.php?s=/Index/news_cont/id/47661，6月22日。

Sovereign Digital Currency, Fintech Innovation and Reform of the International Monetary System

—On the Issuance, Circulation and Internationalization of Digital RMB

Bao Jianyun

Abstract: Sovereign digital currency is the product of Fintech innovation, especially the blockchain technology, and will inevitably become a key tool for promoting the reform of international monetary system and the reform of global financial governance system. As a major country's sovereign digital currency, digital RMB can become a means of pricing, payment and settlement of international trade, cross-border capital flow and cross-border industrial investment, and play an important role as a reserve currency in the international community. The issuance, circulation and internationalization of digital RMB can help RMB to assume the function of "serving the Chinese people and the people of the world". Building a cross-border digital RMB issuance and circulation platform supported by the blockchain technology is not only an important method for RMB internationalization, but also a strategic measure designed to build the world's sovereign digital currency system and reform the international monetary system. The issuance, circulation and internationalization of the sovereign digital currency such as the digital RMB is conducive to changing the defects and deficiencies of the international monetary system dominated by a few Western currencies, especially the US dollar, and establishing a fair, just and efficient new international monetary system.

Keywords: sovereign digital currency, Fintech innovation, digital RMB, reform of international monetary system

【作者簡(jiǎn)介】保建云，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際關(guān)系學(xué)院教授、博導(dǎo)，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中心主任。研究方向?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)與國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的教學(xué)科研工作。主要著作有《分布理性、超群博弈與國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》《金融與債務(wù)危機(jī)的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》等。