11月12日，北京證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)北交所）公布消息，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)和各方的支持配合下，全力以赴落實(shí)開(kāi)市籌備工作。目前，北交所開(kāi)市各項(xiàng)工作已準(zhǔn)備就緒，定于2021年11月15日開(kāi)市。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，北交所正式開(kāi)市交易，意味著以服務(wù)中小企業(yè)為己任的新三板站上改革新起點(diǎn)，有利于推動(dòng)完善中國(guó)特色多層次資本市場(chǎng)體系，構(gòu)建覆蓋中小企業(yè)全鏈條的金融服務(wù)體系，探索資本市場(chǎng)發(fā)展普惠金融的“中國(guó)方案”。

“北交所速度”獲業(yè)界高度關(guān)注

11月10日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司）官網(wǎng)消息顯示，恒合股份、科達(dá)自控、晶賽科技等10家公司發(fā)布公告稱(chēng)，公司股票將于11月15日在北交所上市。

在過(guò)去的兩個(gè)多月里，北交所各項(xiàng)準(zhǔn)備工作緊鑼密鼓地扎實(shí)推進(jìn)，多項(xiàng)重要事項(xiàng)順利完成：9月2日，北交所正式宣布設(shè)立；9月3日，北京證券交易所有限責(zé)任公司注冊(cè)成立；同日，證監(jiān)會(huì)就北交所有關(guān)基礎(chǔ)制度安排向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)；9月5日，北交所就上市規(guī)則、交易規(guī)則和會(huì)員管理規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)；9月10日，北交所就公開(kāi)發(fā)行并上市、上市公司再融資和重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)；9月17日，北交所發(fā)布投資者適當(dāng)性管理辦法；11月2日，北交所發(fā)布“2+31”件配套規(guī)則……截至目前，相關(guān)基本制度業(yè)務(wù)規(guī)則全部發(fā)布。

根據(jù)北交所陸續(xù)公布的內(nèi)容，已經(jīng)全部發(fā)布的相關(guān)制度及業(yè)務(wù)規(guī)則計(jì)劃于11月15日起正式實(shí)施。北交所與新三板現(xiàn)有創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層堅(jiān)持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與制度聯(lián)動(dòng)，維護(hù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)平衡。同時(shí)，在基礎(chǔ)制度安排方面，北交所按照“堅(jiān)守‘一個(gè)定位’、處理好‘兩個(gè)關(guān)系’、實(shí)現(xiàn)‘三個(gè)目標(biāo)’”的原則，與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)堅(jiān)持錯(cuò)位發(fā)展與互聯(lián)互通，發(fā)揮好轉(zhuǎn)板上市功能。

“北交所速度”吸引了業(yè)內(nèi)高度關(guān)注。開(kāi)源證券分析指出，北交所設(shè)立是新三板歷史上最大力度改革，自宣布以來(lái)進(jìn)展迅速。“北交所速度”充分體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)于支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的決心。

安信證券分析師諸海濱認(rèn)為，9月中旬以來(lái)，北交所開(kāi)市仿真測(cè)試和兩次全網(wǎng)測(cè)試相繼順利完成，表明市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的核心技術(shù)系統(tǒng)已按照相關(guān)要求對(duì)北交所開(kāi)市涉及的交易、行情等業(yè)務(wù)進(jìn)行改造，達(dá)到上線(xiàn)要求。結(jié)合目前交易所、投資者和擬上市公司等方面動(dòng)作來(lái)看，他認(rèn)為：“各項(xiàng)準(zhǔn)備工作基本就緒，北交所蓄勢(shì)待發(fā)。”

推動(dòng)完善多層次資本市場(chǎng)體系

中國(guó)證監(jiān)會(huì)此前表示，深化新三板改革，設(shè)立北交所，是資本市場(chǎng)更好支持中小企業(yè)發(fā)展壯大的內(nèi)在需要，是落實(shí)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的必然要求，是新形勢(shì)下全面深化資本市場(chǎng)改革的重要舉措，也是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、完善多層次資本市場(chǎng)體系的重要內(nèi)容。以新三板精選層為基礎(chǔ)組建北交所，推動(dòng)完善中國(guó)特色多層次資本市場(chǎng)體系，在新三板前期改革探索的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提升精選層的法律地位和市場(chǎng)功能。

近年來(lái)，資本市場(chǎng)通過(guò)不斷深化改革、完善政策制度，持續(xù)提升服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展的質(zhì)效。證監(jiān)會(huì)表示，深化新三板改革，設(shè)立北交所，對(duì)于更好發(fā)揮資本市場(chǎng)功能作用、促進(jìn)科技與資本融合、支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展具有重要意義。同時(shí)，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，是對(duì)資本市場(chǎng)更好服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展作出的新的重大戰(zhàn)略部署，為進(jìn)一步深化新三板改革、完善資本市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的金融支持體系指明了方向、提供了遵循。

據(jù)介紹，新三板精選層自2020年7月27日開(kāi)市以來(lái)，公開(kāi)發(fā)行、連續(xù)競(jìng)價(jià)等各項(xiàng)市場(chǎng)化的制度安排初步經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗(yàn)，融資和交易功能有效發(fā)揮，定價(jià)和成交效率明顯提升，平均市盈率超過(guò)33倍，平均市值超過(guò)25億元，市場(chǎng)表現(xiàn)良好，具備了變更設(shè)立為北交所的制度基礎(chǔ)、企業(yè)基礎(chǔ)和市場(chǎng)基礎(chǔ)。

本次改革通過(guò)組建北交所，整體承接精選層，現(xiàn)有精選層掛牌公司平移至北交所，新增上市公司由符合條件的創(chuàng)新層掛牌公司產(chǎn)生。北交所立足于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)定位，充分尊重創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展規(guī)律和成長(zhǎng)階段，既遵循了交易所市場(chǎng)建設(shè)一般規(guī)律，又在市場(chǎng)準(zhǔn)入、融資、監(jiān)管、退出安排方面引入了包容性的制度設(shè)計(jì)。

中信證券表示，深化新三板改革，設(shè)立北交所，是資本市場(chǎng)更好支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的制度需要，是新形勢(shì)下全面深化多層次資本市場(chǎng)改革的重要舉措。

野村控股執(zhí)行董事、中國(guó)委員會(huì)主席飯山俊康表示，祝賀北交所開(kāi)市交易。北交所開(kāi)市，標(biāo)志著中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)一步完善，對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展有著積極而重要的推動(dòng)作用。

中小企業(yè)迎來(lái)新機(jī)遇

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、北京證券交易所董事長(zhǎng)徐明在2021金融街論壇年會(huì)平行論壇——“實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融服務(wù)”論壇上表示，在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和北交所市場(chǎng)建設(shè)中，將緊緊圍繞中小企業(yè)這個(gè)主體，認(rèn)真總結(jié)過(guò)去八年多實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不斷深化改革、優(yōu)化服務(wù)，增強(qiáng)制度的包容性和普惠性，突出“更早、更小、更新”，構(gòu)建覆蓋中小企業(yè)全鏈條的金融服務(wù)體系，探索資本市場(chǎng)發(fā)展普惠金融的“中國(guó)方案”。

浙商證券認(rèn)為，北交所的迅速進(jìn)展既得益于精選層的成功實(shí)踐，同時(shí)也表明了頂層設(shè)計(jì)服務(wù)中小企業(yè)、打破中小企業(yè)融資壁壘的堅(jiān)定決心。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，北交所是為創(chuàng)新型中小企業(yè)量身打造的，為中小企業(yè)特別是“隱形冠軍”企業(yè)提供上市融資服務(wù)。與在主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)相比，新三板掛牌企業(yè)“更早、更小、更新”，面臨的不確定性更大，對(duì)資金的渴望度也非常高，未來(lái)的成長(zhǎng)性更強(qiáng)。

楊德龍認(rèn)為，北交所通過(guò)投資者門(mén)檻的設(shè)計(jì)、制度的優(yōu)化、市場(chǎng)的包容創(chuàng)新，為中小企業(yè)打開(kāi)全新、便利的融資渠道，中小企業(yè)有機(jī)會(huì)更早進(jìn)入資本市場(chǎng)。在企業(yè)更早期了解現(xiàn)代公司治理文化，加速其成長(zhǎng)，這對(duì)廣大中小企業(yè)特別是優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)是巨大福音。中小企業(yè)將迎來(lái)前所未有的機(jī)遇，進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)代。

開(kāi)源證券分析指出，深化新三板改革，設(shè)立北交所，充分體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)于支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的決心。相對(duì)而言，北交所上市標(biāo)準(zhǔn)更多元和更具包容性，面向“更早、更小、更新”的中小企業(yè)，并且上市的時(shí)間周期和確定性相對(duì)更強(qiáng)。設(shè)立北交所意味著以服務(wù)中小企業(yè)為己任的新三板將站上改革新起點(diǎn)，中國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展又邁出關(guān)鍵一步，必將惠及更多優(yōu)秀的中小企業(yè)。