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投資者保護(hù)是注冊(cè)制改革的基石

日前,中國證監(jiān)會(huì)副主席王建軍在國際金融論壇第十八屆全球年會(huì)上表示,加強(qiáng)投資者保護(hù),是注冊(cè)制改革的基礎(chǔ);沒有嚴(yán)格的投資者保護(hù),就沒有注冊(cè)制改革的行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

近年來,以注冊(cè)制改革為龍頭的資本市場(chǎng)全面深化改革持續(xù)推進(jìn),市場(chǎng)生態(tài)逐步優(yōu)化,融資功能得到進(jìn)一步強(qiáng)化,但我們也要看到,注冊(cè)制本質(zhì)上放寬了入口,上市公司質(zhì)量不免會(huì)出現(xiàn)參差不齊,市場(chǎng)的不確定性也有所增大。

作為我國資本市場(chǎng)的重要參與者,個(gè)人投資者目前已突破1.9億,其中不少中小投資者存在專業(yè)知識(shí)不足、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較弱、自我保護(hù)能力不強(qiáng)等明顯劣勢(shì),在面對(duì)欺詐發(fā)行、虛假陳述等事件時(shí),自身的合法權(quán)益很容易受到損害,導(dǎo)致投資熱情下降,從而弱化市場(chǎng)的投資功能。

注冊(cè)制改革的推出,一個(gè)重要原因就是讓市場(chǎng)能夠在資源配置中更好地發(fā)揮作用,但倘若投資者保護(hù)缺位,自然會(huì)降低資本市場(chǎng)的流動(dòng)性,以至于市場(chǎng)投融資兩端無法平衡發(fā)展,從而影響注冊(cè)制的實(shí)施效果。因此,能否保護(hù)好投資者尤其是廣大中小投資者合法權(quán)益,是衡量注冊(cè)制改革成功與否的一個(gè)關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。

值得肯定的是,近年來我國投資者保護(hù)基礎(chǔ)制度體系逐步完善,去年新證券法中增設(shè)“投資者保護(hù)”專章,今年刑法修正案(十一)和《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》先后出臺(tái),極大地提高了證券犯罪刑事懲戒力度,為投資者進(jìn)一步織牢了制度“保護(hù)網(wǎng)”。

與此同時(shí),在全面推進(jìn)注冊(cè)制改革的背景下,隨著監(jiān)管理念、監(jiān)管體制和監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)型,也必然會(huì)給投資者保護(hù)帶來新的挑戰(zhàn),投資者保護(hù)體系仍有待完善。

首要的仍是進(jìn)一步提升信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性。從注冊(cè)制基本內(nèi)涵看,注冊(cè)制改革以信息披露為核心,要求發(fā)行人以投資者需求為導(dǎo)向,真實(shí)準(zhǔn)確完整地披露信息。只有讓投資者獲得足夠的信息,才能做出科學(xué)的判斷,從而更有效發(fā)揮市場(chǎng)在資本配置中的決定性作用。因此,要進(jìn)一步完善規(guī)范化、常態(tài)化、嚴(yán)格化的信息披露準(zhǔn)則。同時(shí),要求上市公司為專業(yè)知識(shí)相對(duì)“缺腿”的中小投資者提供更通俗易懂、全面客觀的信息內(nèi)容,并提高信息披露的傳播能力,通過多渠道投放,擴(kuò)大受眾覆蓋面。

在把好入口關(guān)的同時(shí),還要持續(xù)強(qiáng)化事中監(jiān)管與事后查處。一方面,督促市場(chǎng)主體歸位盡責(zé),加快明晰董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”的權(quán)責(zé)邊界,壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”的責(zé)任,對(duì)相關(guān)主體的違法違規(guī)行為加大處罰力度。另一方面,要進(jìn)一步推進(jìn)特別代表人訴訟常態(tài)化開展,切實(shí)保障投資者特別是中小投資者依法行權(quán)維權(quán)。

[責(zé)任編輯:潘旺旺]
標(biāo)簽: 投資者保護(hù)   注冊(cè)制改革