近日，中共中央政治局會(huì)議在分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作時(shí)指出，積極引入長(zhǎng)期投資者，保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)資本作為參與資本市場(chǎng)的重要力量，近期頻現(xiàn)增持舉動(dòng)，在維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行方面發(fā)揮了積極作用。

增持回購(gòu)頻現(xiàn)

上海證券交易所數(shù)據(jù)顯示，4月份以來(lái)，產(chǎn)業(yè)資本頻現(xiàn)增持、回購(gòu)上市公司股票舉動(dòng)。

增持是指上市公司股東從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)公司股票，因?yàn)楣竟蓶|比較了解自己公司的經(jīng)營(yíng)狀況，增持自家公司股票，可向外界傳遞積極信號(hào)，有利于維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定。以滬市主板為例。4月份滬市主板披露增持相關(guān)公告共計(jì)33家次，涉及中國(guó)中鐵、中國(guó)石化、中遠(yuǎn)?？?、國(guó)投電力等大中型公司。共有14家公司在4月份發(fā)布新增增持計(jì)劃，其中10家擬增持金額共計(jì)不低于7.5億元，4家擬增持股份數(shù)量不低于1975萬(wàn)。

中國(guó)中鐵披露控股股東增持計(jì)劃方案稱(chēng)，基于對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可及未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，中鐵工程集團(tuán)擬在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)以集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)增持金額不低于1.5億元，不超過(guò)3億元。國(guó)聯(lián)股份披露控股股東及董監(jiān)高增持計(jì)劃，擬自2022年4月27日起6個(gè)月內(nèi)，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)、大宗交易等方式合計(jì)增持金額不低于1億元且不超過(guò)2億元。

回購(gòu)是指上市公司通過(guò)一定的程序?qū)⒘魍ㄔ谕獾墓善辟?gòu)買(mǎi)回來(lái)，減小市面上股票的流通量，增加每股的價(jià)值，是上市公司穩(wěn)定股價(jià)的重要舉措。4月份，滬市主板披露股份回購(gòu)相關(guān)公告共計(jì)115家次，涉及中國(guó)平安、海爾智家、工業(yè)富聯(lián)、恒瑞醫(yī)藥、上汽集團(tuán)、公牛集團(tuán)、三安光電等大中型公司。

4月份共有19家公司新增回購(gòu)計(jì)劃，擬回購(gòu)金額共計(jì)不低于27.96億元。其中，三安光電披露回購(gòu)方案稱(chēng)，擬以自有或自籌資金回購(gòu)公司股份不低于5億元，不超過(guò)8億元，用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；公牛集團(tuán)披露回購(gòu)方案稱(chēng)，擬以自有資金回購(gòu)不低于2億元，不高于3億元，用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。

回購(gòu)進(jìn)展方面，4月份共有79家次披露回購(gòu)進(jìn)展公告，在新增回購(gòu)金額方面，相關(guān)公司4月份累計(jì)回購(gòu)約28.52億元。比如，正泰電器新增回購(gòu)9.40億元，截至目前已累計(jì)回購(gòu)10.29億元；三六零新增回購(gòu)2.72億元，截至目前已回購(gòu)11.12億元；用友網(wǎng)絡(luò)新增回購(gòu)2.00億元，截至目前已回購(gòu)8.03億元。在累計(jì)回購(gòu)金額方面，截至目前正在進(jìn)行的回購(gòu)計(jì)劃已累計(jì)回購(gòu)153.92億元。龍頭公司中國(guó)平安、上汽集團(tuán)截至目前已累計(jì)回購(gòu)38.99億元、13.30億元。

加快積聚力量

“在新冠肺炎疫情多點(diǎn)散發(fā)和國(guó)際地緣沖突雙重沖擊下，近期我國(guó)證券市場(chǎng)出現(xiàn)下行行情。在此背景下，產(chǎn)業(yè)資本應(yīng)該看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)前景，積極入市，收購(gòu)具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，重組具有發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)，提升企業(yè)效率，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示。

有證券分析師認(rèn)為，站在全市場(chǎng)來(lái)看，當(dāng)前指數(shù)已經(jīng)具備較強(qiáng)的支撐。對(duì)比歷史上幾個(gè)大型底部，當(dāng)前市場(chǎng)估值具備吸引力。當(dāng)前，上證綜指市盈率為11.4倍，處于近5年最低水平。從大盤(pán)藍(lán)籌指數(shù)來(lái)看，上證50、上證180整體市盈率分別為9.6倍、9.5倍，處于近5年30%分位數(shù)、10%分位數(shù)。滬市藍(lán)籌板塊不僅估值較低，也保持了一定的成長(zhǎng)性，具有較高的投資性價(jià)比。從行業(yè)來(lái)看，上證180中金融、信息、通信行業(yè)的市盈率均創(chuàng)下了歷史最低，其中金融行業(yè)市盈率僅6.1倍。從細(xì)分來(lái)看，多數(shù)藍(lán)籌股兼具低估值和穩(wěn)增長(zhǎng)屬性，部分個(gè)股甚至業(yè)績(jī)成倍增長(zhǎng)，投資價(jià)值凸顯。

4月份以來(lái)頻頻出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)資本增持行為，給市場(chǎng)釋放了一個(gè)積極信號(hào)。專(zhuān)家表示，產(chǎn)業(yè)資本出手增持，有利于公司股價(jià)的企穩(wěn)，同時(shí)也代表了產(chǎn)業(yè)資本對(duì)A股投資價(jià)值的認(rèn)可。從估值的角度來(lái)講，目前A股的整體估值比較低，吸引了產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)行中長(zhǎng)期布局。

“產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)向基本上是判斷市場(chǎng)的一個(gè)重要的風(fēng)向標(biāo)，當(dāng)越來(lái)越多的上市公司從減持變成增持，市場(chǎng)的穩(wěn)定就成為了可能。”英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本增持代表了產(chǎn)業(yè)資本的一個(gè)價(jià)值判斷。

“產(chǎn)業(yè)資本入市可以提升產(chǎn)業(yè)資本所有者和企業(yè)家的信心。未來(lái)需要認(rèn)真優(yōu)化投資融資環(huán)境，便利產(chǎn)業(yè)資本入市和開(kāi)展收購(gòu)重組工作。可推動(dòng)政府引導(dǎo)基金行動(dòng)，從而切實(shí)積聚產(chǎn)業(yè)資本力量，扭轉(zhuǎn)重點(diǎn)企業(yè)和有關(guān)行業(yè)發(fā)展前景。”田利輝說(shuō)。

維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定

“資本市場(chǎng)需要各方共同維護(hù)，產(chǎn)業(yè)資本應(yīng)避免在市場(chǎng)不景氣時(shí)無(wú)序減持。”李大霄說(shuō)，產(chǎn)業(yè)資本在助力資本市場(chǎng)穩(wěn)定過(guò)程中，應(yīng)避免集中、大幅、無(wú)序減持。雖然股份轉(zhuǎn)讓是上市公司股東的基本權(quán)利，需要予以尊重和維護(hù)；但是，集中股份轉(zhuǎn)讓又直接涉及市場(chǎng)秩序穩(wěn)定與其他投資者權(quán)益保障，必須進(jìn)行規(guī)范，確保轉(zhuǎn)讓有序進(jìn)行。

專(zhuān)家表示，境外證券市場(chǎng)大多也從限售期、減持方式、減持?jǐn)?shù)量、信息披露等多個(gè)方面，以“疏堵結(jié)合”的方式對(duì)大股東及董事、高管的減持行為進(jìn)行規(guī)范和限制。證券監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加大對(duì)違法違規(guī)減持行為的打擊力度，特別是對(duì)于減持過(guò)程中涉嫌虛假信息披露、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，嚴(yán)格執(zhí)法，從嚴(yán)懲處，確保市場(chǎng)主體嚴(yán)格遵守制度規(guī)范，切實(shí)保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益，有效維護(hù)市場(chǎng)秩序和穩(wěn)定。

持續(xù)助力資本市場(chǎng)穩(wěn)定，除了規(guī)范減持，還需要進(jìn)一步完善我國(guó)資本市場(chǎng)回購(gòu)制度。當(dāng)前A股市場(chǎng)回購(gòu)規(guī)模仍明顯偏小，上市公司回購(gòu)功能的發(fā)揮以及推廣應(yīng)用與成熟市場(chǎng)相比，還具備較大發(fā)展空間。2018年11月，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購(gòu)股份的意見(jiàn)》，支持各類(lèi)上市公司回購(gòu)股份用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)及員工持股計(jì)劃，并拓寬回購(gòu)資金來(lái)源、適當(dāng)簡(jiǎn)化實(shí)施程序、引導(dǎo)完善治理安排。

業(yè)內(nèi)人士建議，進(jìn)一步調(diào)整回購(gòu)機(jī)制。產(chǎn)業(yè)資本入市主要以增持為主，回購(gòu)相對(duì)較少，主要和“原則禁止，例外允許”政策相關(guān)。中證金融研究院建議，進(jìn)一步放寬股票回購(gòu)條件與比例，加強(qiáng)對(duì)信息披露和交易行為的監(jiān)管，引導(dǎo)、規(guī)范上市公司回購(gòu)行為，同時(shí)做好預(yù)期管理，加強(qiáng)上市公司回購(gòu)正面宣傳引導(dǎo)。