摘  要: 為資本設(shè)置“紅綠燈”，及時(shí)立規(guī)矩、強(qiáng)監(jiān)管，是防范和化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的題中應(yīng)有之義。設(shè)置資本“紅綠燈”要正確認(rèn)識(shí)和把握資本的特性和行為規(guī)律，客觀認(rèn)識(shí)資本在實(shí)現(xiàn)共同富裕戰(zhàn)略目標(biāo)和實(shí)踐途徑中的角色作用，既發(fā)揮好資本作為生產(chǎn)要素的積極作用，又要有效抑制其消極作用；要統(tǒng)籌兼顧要素市場(chǎng)化、內(nèi)外經(jīng)濟(jì)循環(huán)，防止發(fā)生次生金融風(fēng)險(xiǎn)和交叉金融風(fēng)險(xiǎn)；要完善技術(shù)手段，把握有效市場(chǎng)和有為政府的度，將依法監(jiān)管落到實(shí)處。

關(guān)鍵詞:資本監(jiān)管  共同富裕  金融風(fēng)險(xiǎn)  要素市場(chǎng)化

【中圖分類號(hào)】F124                【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

正確認(rèn)識(shí)和把握資本的特性和行為規(guī)律

客觀認(rèn)識(shí)資本在實(shí)現(xiàn)共同富裕戰(zhàn)略目標(biāo)和實(shí)踐途徑中的角色作用

“治國(guó)之道，富民為始。”在未來(lái)的一段時(shí)間，將“蛋糕”做大做好是全國(guó)人民為實(shí)現(xiàn)“共同富裕”而艱苦奮斗的首要階段性任務(wù)，將“蛋糕”切好分好則是實(shí)現(xiàn)共同富裕的分配制度保障。2021年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持中高速增長(zhǎng)，GDP總量和人均GDP分別達(dá)到17.73萬(wàn)億美元和1.255萬(wàn)美元，和2000年相比分別增長(zhǎng)了14.7倍和13.1倍。這些輝煌的發(fā)展成就證明，堅(jiān)持公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展，推動(dòng)國(guó)有、民營(yíng)和外資經(jīng)濟(jì)共同繁榮，是振興和發(fā)展我國(guó)經(jīng)濟(jì)的偉大實(shí)踐和寶貴經(jīng)驗(yàn)。

在將“蛋糕”做大做好的過(guò)程中，無(wú)論是土地、資本還是勞動(dòng)力，無(wú)論是國(guó)有資本、民營(yíng)資本或是外國(guó)資本等，作為生產(chǎn)要素，都推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)。市場(chǎng)這雙看不見(jiàn)的手，有時(shí)會(huì)作為高效的調(diào)控機(jī)制，精準(zhǔn)及時(shí)地配置資源，有效維持市場(chǎng)均衡，在激活市場(chǎng)活力、實(shí)現(xiàn)共同富裕的道路上發(fā)揮了不可替代的作用。

然而，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，自2003年之后，我國(guó)居民收入基尼系數(shù)一直高于0.4。按照國(guó)際慣用標(biāo)準(zhǔn)判斷，我國(guó)收入差距已經(jīng)明顯高于貧富差距的警戒水平，暴露出其背后的問(wèn)題包含但不限于市場(chǎng)效率下降、收入差異分化、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)加劇。因?yàn)橘Y本的“逐利”天性，近些年資本在某些領(lǐng)域中野蠻生長(zhǎng)、盲目擴(kuò)張和過(guò)度膨脹，在供需兩端限制和排斥競(jìng)爭(zhēng)，破壞市場(chǎng)秩序，將市場(chǎng)帶向了一種非有效、不穩(wěn)定的不健康狀態(tài)，造成市場(chǎng)失靈，從而對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)效率、經(jīng)濟(jì)安全乃至國(guó)家安全造成了新的挑戰(zhàn)。為了抑制資本發(fā)展中的盲目性，糾正資本的任性發(fā)展，防患于未然，需要設(shè)置資本發(fā)展的“紅綠燈”，加強(qiáng)對(duì)資本活動(dòng)的管控，引導(dǎo)和規(guī)范資本健康發(fā)展，繼續(xù)保護(hù)多種所有制經(jīng)濟(jì)在產(chǎn)業(yè)上互補(bǔ)、在市場(chǎng)上協(xié)同的良好發(fā)展局面。

靈活發(fā)揮資本在實(shí)現(xiàn)共同富裕戰(zhàn)略目標(biāo)和實(shí)踐途徑中的角色作用，需要正確、全面理解為資本設(shè)置“紅綠燈”的含義。對(duì)資本管控的引導(dǎo)信號(hào)既包括“紅燈”，也包括“綠燈”，對(duì)資本管控的理念既意味著不再一律放行，也意味著不會(huì)一味禁止，而是疏堵結(jié)合，有效監(jiān)管。目的是通過(guò)事先規(guī)則設(shè)定，讓資本方知道什么可為，什么不可為。通過(guò)有序、有機(jī)的管理，引導(dǎo)資本進(jìn)入良性循環(huán)發(fā)展，并最終形成健康的自發(fā)機(jī)制。

為資本設(shè)置“紅綠燈”是勢(shì)所必然

目前，為資本設(shè)置“紅綠燈”是勢(shì)所必然，關(guān)鍵是引導(dǎo)規(guī)范資本流向，明確什么領(lǐng)域可以進(jìn)、什么領(lǐng)域不可以進(jìn)，適時(shí)調(diào)整監(jiān)管措施，還需要更多的法律法規(guī)、保障制度和配套設(shè)施的建立完善。

在規(guī)范和引導(dǎo)資本為經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)的道路上，還需要為不同的資本主體建設(shè)開(kāi)通不同的“行車道”。對(duì)于涉及到政治安全、軍事安全、文化安全、科技安全、信息數(shù)據(jù)安全和生態(tài)資源安全等國(guó)家安全相關(guān)的行業(yè)領(lǐng)域，我們還要進(jìn)一步考慮境內(nèi)資本和境外資本之別。此外，從資本的來(lái)源看，還可以分為進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)構(gòu)投資者和進(jìn)行天使投資的個(gè)人投資者等。這些主體在風(fēng)險(xiǎn)偏好、用戶數(shù)據(jù)獲取、違約風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)沖擊來(lái)臨時(shí)的反應(yīng)和是否存在集體行為等方面存在差異，對(duì)行業(yè)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的影響也是不同的。所以，健全完善法律法規(guī)、保障制度和配套設(shè)施，是上述資本異質(zhì)性的必然要求。

對(duì)存在監(jiān)管制度短板的一些領(lǐng)域，如宏觀審慎管理、跨行業(yè)綜合監(jiān)管、產(chǎn)融結(jié)合及跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)監(jiān)管等，更需要重點(diǎn)針對(duì)、完善細(xì)節(jié)、補(bǔ)齊短板。新制度的執(zhí)行和新設(shè)施的維護(hù)使用都需要相關(guān)服務(wù)人員，這也賦予了傳統(tǒng)監(jiān)管人員新的身份，對(duì)其監(jiān)管能力和監(jiān)管素質(zhì)也提出了新的要求。同時(shí)，還需要制訂針對(duì)性的信息披露規(guī)則，明確主要監(jiān)管部門并劃分其職責(zé)和權(quán)限，增強(qiáng)監(jiān)管的跨部門合作或協(xié)助。

為資本設(shè)置“紅綠燈”需要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)

統(tǒng)籌兼顧要素市場(chǎng)化

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2002—2019年各部門資金流量數(shù)據(jù)，反映勞動(dòng)力價(jià)值收入的“勞動(dòng)者報(bào)酬”占反映財(cái)富價(jià)值收入的“財(cái)產(chǎn)收入”比例和占反映資本價(jià)值收入的“利息收入”比例，都成下降趨勢(shì)。這反映出勞動(dòng)收入在居民可支配收入中的貢獻(xiàn)有所下降，而財(cái)富和資本利得收入貢獻(xiàn)卻有所上升。而且財(cái)富往往具有代際傳遞效果，其凈收入占比增加意味著代際間的要素收入差距也在擴(kuò)大。

而從各部門財(cái)產(chǎn)收入和利息收入占比看（表1），2002—2019年間，雖然政府部門和住戶部門的利息收入占比有所降低，但利息收入仍是四大國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)部門最高的財(cái)產(chǎn)收入來(lái)源。2019年，利息收入分別占非金融企業(yè)部門、金融機(jī)構(gòu)部門、政府部門和住戶部門的財(cái)產(chǎn)收入的71.74%、98.22%、27.68%和79.28%。并且非金融企業(yè)部門的利息收入占比還呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，相比2002年的57.07%上升了14.67個(gè)百分點(diǎn)。

一方面，財(cái)產(chǎn)收入尤其是資本利息收入不斷提高，規(guī)范和糾正資本的無(wú)序發(fā)展，加強(qiáng)對(duì)資本的管控，禁止某些資本進(jìn)入特定的領(lǐng)域等措施勢(shì)必會(huì)引起局部產(chǎn)業(yè)或地區(qū)的短期經(jīng)濟(jì)發(fā)展和收入；另一方面，勞動(dòng)收入占比相對(duì)降低、勞動(dòng)積極性下降、企業(yè)直接融資占比較低等復(fù)雜情況，又要求我國(guó)深化要素市場(chǎng)化配置綜合改革。因此，我們需要認(rèn)識(shí)到引導(dǎo)和規(guī)范資本發(fā)展，與抓好要素市場(chǎng)化配置改革以及其他經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型實(shí)踐之間存在結(jié)構(gòu)性契合，而不是矛盾。只有做到統(tǒng)籌兼顧，才能防止顧此失彼。讓金融在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮它的撬動(dòng)作用，甚至發(fā)揮更大的引領(lǐng)作用。

統(tǒng)籌兼顧內(nèi)外經(jīng)濟(jì)循環(huán)

當(dāng)前，百年變局與世紀(jì)疫情交織疊加，局部沖突、大國(guó)博弈日趨激烈，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨外部不確定性沖擊；同時(shí)，國(guó)內(nèi)需求結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)函數(shù)發(fā)生重大變化，各要素難以同步調(diào)整，造成了部分地區(qū)人口凈流出、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)未完全出清、經(jīng)濟(jì)持續(xù)減速等問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)發(fā)展也面臨著需求收縮、供給沖擊和預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。在當(dāng)前這種復(fù)雜嚴(yán)峻而又不確定的內(nèi)外環(huán)境下，大膽引導(dǎo)和規(guī)范資本有所為、有所不為，既是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展換擋增速的必要措施和路徑，也是防范和化解重大風(fēng)險(xiǎn)、消除威脅的險(xiǎn)招奇招。

一方面，若對(duì)資本引導(dǎo)效果不佳，一些重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域的資本結(jié)構(gòu)性新增不足，那么部分資本的被禁止和退出勢(shì)必會(huì)引起存量資本的匱乏，催生非法集資、拉長(zhǎng)融資鏈條、推高融資成本、資金空轉(zhuǎn)等不良或違規(guī)行為，從而對(duì)穩(wěn)物價(jià)、去杠桿工作造成了新的挑戰(zhàn)。

另一方面，復(fù)雜的國(guó)際資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，是引導(dǎo)和規(guī)范資本活動(dòng)必須要應(yīng)對(duì)的外部挑戰(zhàn)。為了削弱新冠肺炎疫情影響，美國(guó)前期憑借美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的優(yōu)勢(shì)，瘋狂推出六輪財(cái)政刺激計(jì)劃，新增5.7萬(wàn)億美元，擴(kuò)張美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模達(dá)88%。然而隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和應(yīng)對(duì)通脹威脅，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體擴(kuò)張的貨幣政策逐漸放緩甚至收緊，各金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨著跨境資本流動(dòng)震蕩風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。

防止次生金融風(fēng)險(xiǎn)和交叉金融風(fēng)險(xiǎn)

資本的發(fā)展壯大，其背后可能是大量金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)甚至地方政府的大力支持。在我國(guó)長(zhǎng)期鼓勵(lì)和支持多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的過(guò)程中，在價(jià)值規(guī)律作用下，各種資本積極減少成本、提高效率，調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、篩選合作伙伴，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中根據(jù)行業(yè)、規(guī)模、競(jìng)爭(zhēng)位勢(shì)、目標(biāo)和戰(zhàn)略而不斷調(diào)整，這促使各種經(jīng)濟(jì)在市場(chǎng)、技術(shù)、股權(quán)、核心人員等方面形成了諸多交叉。而資本作為重要生產(chǎn)要素，在過(guò)去的經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展過(guò)程中與勞動(dòng)力、數(shù)據(jù)、技術(shù)等其他生產(chǎn)要素形成了復(fù)雜緊密的生產(chǎn)關(guān)系。2020年初，在全國(guó)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議上，銀保監(jiān)會(huì)就警醒了這種次生金融風(fēng)險(xiǎn)和交叉金融風(fēng)險(xiǎn)的威脅，并提出“要防止發(fā)生處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”。

截止到2021年末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額30.47萬(wàn)億元，相比2016年增長(zhǎng)99%；政府部門杠桿率46.6%，同比增長(zhǎng)0.7個(gè)百分點(diǎn)；我國(guó)銀行不良貸款余額2.8萬(wàn)億元，環(huán)比增加135億元。在這種地方政府債務(wù)攀升、償債本息壓力增大、不良貸款率高居不下的嚴(yán)峻形式下，還伴隨著金融和非金融機(jī)構(gòu)面臨流動(dòng)性問(wèn)題、重點(diǎn)行業(yè)債務(wù)杠桿“超紅線”等憂患。一旦處理不好對(duì)違規(guī)資本的禁止和退出，之前對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩出清、化解處置不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、消除股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力、去杠桿穩(wěn)生產(chǎn)的努力就會(huì)功虧一簣，并會(huì)造成更大的信用風(fēng)險(xiǎn)。

過(guò)去20多年的時(shí)間里，資本擴(kuò)張最為瘋狂的莫過(guò)于房地產(chǎn)行業(yè)，成長(zhǎng)起來(lái)的頭部房企無(wú)不擁有巨額的負(fù)債規(guī)模。傳統(tǒng)房企運(yùn)作模式，一般都是先找銀行貸款拿地，建好房子預(yù)售賣出去，收回一些成本，一部分用來(lái)償還銀行債務(wù)，一部分再投入到下一個(gè)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，周而復(fù)始。恒大、碧桂園、融創(chuàng)都是此類房企的典型代表。如果放任房企等資本跑馬圈地，則會(huì)導(dǎo)致其張開(kāi)血盆大口吞噬我們國(guó)家和國(guó)民的財(cái)富，直至其大到不能倒，甚至要?jiǎng)訐u國(guó)家的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2019年末中國(guó)房企凈資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)89.65%。2020年8月“三道紅線”標(biāo)準(zhǔn)頒布后，房企為降負(fù)債做出巨大努力，但到2020年末，中國(guó)房企凈資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)83.15%。2021年9月，中國(guó)最大的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商恒大面臨巨額債務(wù)危機(jī)，負(fù)債高達(dá)1.95萬(wàn)億元，出現(xiàn)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。這一事件不僅影響到購(gòu)買恒大理財(cái)產(chǎn)品的大量客戶，也影響到眾多與恒大有供應(yīng)鏈關(guān)系的供應(yīng)商、施工企業(yè)、貸款銀行。

2021年是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大轉(zhuǎn)型時(shí)刻。包括阿里巴巴、騰訊、美團(tuán)在內(nèi)的平臺(tái)經(jīng)濟(jì)典型代表公司都陸續(xù)遭遇了反壟斷監(jiān)管處罰。反應(yīng)在資本市場(chǎng)上，是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的股價(jià)和市值都出現(xiàn)了大幅度下跌。因此，引導(dǎo)和處置資本的過(guò)程一定要講究策略、把握節(jié)奏，要關(guān)注債務(wù)杠桿所產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)，對(duì)于明確禁止和限制資本參與的領(lǐng)域，還要為資本的“調(diào)頭和退出”提供便利服務(wù)，才能有效預(yù)防惡性風(fēng)險(xiǎn)傳染問(wèn)題，防止引發(fā)次生金融風(fēng)險(xiǎn)。

為資本設(shè)置“紅綠燈” 需要進(jìn)退有度

完善監(jiān)管技術(shù)手段

即便為資本流向明確劃分了許可領(lǐng)域和禁止領(lǐng)域，并且嚴(yán)格區(qū)分了有效資本和不良資本，但隨著金融科技的快速發(fā)展，持牌機(jī)構(gòu)與非持牌機(jī)構(gòu)通過(guò)更加隱秘的手段，平臺(tái)公司和互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)不良資本更加難以識(shí)別的“洗白”方式，借助非持牌資本投資機(jī)構(gòu)或者不良資本逃避監(jiān)管，模糊了真實(shí)的商業(yè)模式和行為目的，從而對(duì)有效識(shí)別經(jīng)濟(jì)主體及關(guān)聯(lián)交易管理造成了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。因此，科技與金融的融合，有可能通過(guò)非銀行支付、虛擬貨幣交易和代幣發(fā)行融資、網(wǎng)絡(luò)借貸等“繞通道”“拍外套”等行為，導(dǎo)致資本進(jìn)一步無(wú)序擴(kuò)張。甚至一些大型金融科技公司，憑借信息和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，干擾市場(chǎng)秩序，對(duì)反壟斷管理造成了更大難題。

如此復(fù)雜多變的形勢(shì)，對(duì)提高監(jiān)管部門跟蹤資本的有效性、前瞻性和監(jiān)管手段的及時(shí)性、準(zhǔn)確性提出了更高的要求。監(jiān)管部門要運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等科技手段為監(jiān)管手段賦能，擴(kuò)展信息獲取渠道，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制能力，補(bǔ)強(qiáng)資本監(jiān)管薄弱之處，加強(qiáng)對(duì)依法監(jiān)管的科技支撐，提高監(jiān)管數(shù)字化智能化水平。

把握有效市場(chǎng)和有為政府的度

為資本設(shè)置“紅綠燈”就必須強(qiáng)化監(jiān)管部門的作用和職能。要較大幅度給資本進(jìn)入市場(chǎng)定規(guī)矩、立制度、建法紀(jì)，提高資本進(jìn)入的門檻，這是其中的關(guān)鍵。我們既要限制資本進(jìn)入限制產(chǎn)業(yè)，又要引導(dǎo)資本進(jìn)入發(fā)展薄弱領(lǐng)域、競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，鼓勵(lì)資本進(jìn)入公益和公共項(xiàng)目的微利領(lǐng)域。

因此，要想持久地發(fā)揮資本“紅綠燈”的引導(dǎo)作用，還需要把握有效市場(chǎng)和有為政府的有機(jī)結(jié)合。實(shí)現(xiàn)有機(jī)結(jié)合的關(guān)鍵點(diǎn)，在于準(zhǔn)確區(qū)分資本的有序運(yùn)作與無(wú)序運(yùn)作，劃清合法與非法的界限。而區(qū)分資本的發(fā)展是否有序、是否合法的方法，決不能機(jī)械式地照搬行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)涌向新能源、制造業(yè)和科技行業(yè)的資本一律放行，而對(duì)和房地產(chǎn)、白酒和重工業(yè)相關(guān)的資本一律打壓。正確的做法是要機(jī)動(dòng)靈活地遵循“三個(gè)有利于”的判斷標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合資本的發(fā)展特點(diǎn)具體分析，如果資本驅(qū)動(dòng)所引起的行業(yè)、產(chǎn)業(yè)重構(gòu)與國(guó)家宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策取向吻合，有利于優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，激發(fā)市場(chǎng)活力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，那么這種資本活動(dòng)就是有序的、合法的。對(duì)這種資本活動(dòng)，我們應(yīng)出示“綠燈”，鼓勵(lì)并支持其發(fā)展。相反，如果資本活動(dòng)與保民生、促發(fā)展的宏觀政策相背而行，通過(guò)供給端限制競(jìng)爭(zhēng)，形成“贏家通吃”的壟斷局面，則會(huì)損害大多數(shù)人利益、惡化社會(huì)資源配置結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大社會(huì)貧富差距，最終會(huì)成為全國(guó)人民實(shí)現(xiàn)共同富裕奮斗路上的巨大阻力。而對(duì)于這種資本活動(dòng)，我們應(yīng)堅(jiān)決亮起“紅燈”予以禁止。

只有形成有效市場(chǎng)和有為政府的內(nèi)在結(jié)合，才能把握資本的特性與行為規(guī)律，趨其利，避其害，才能事前明示“資本禁止發(fā)展領(lǐng)域”和“資本鼓勵(lì)發(fā)展領(lǐng)域”，并且靈活機(jī)動(dòng)地調(diào)整具體監(jiān)管方案，讓有章可循成為常態(tài)。通過(guò)建立完善動(dòng)態(tài)監(jiān)管和積極監(jiān)管，為進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)智能審批奠定堅(jiān)實(shí)的規(guī)則基礎(chǔ)。

將依法監(jiān)管落到實(shí)處

在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，我國(guó)在互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的監(jiān)管相對(duì)滯后，造成大量資本泡沫迅速膨脹而又迅速破裂，成為資本野蠻生長(zhǎng)的“重災(zāi)區(qū)”，暴露出一系列問(wèn)題。對(duì)此，為了堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，盡早盡快控制資本的無(wú)序和野蠻擴(kuò)張，從源頭上防范、杜絕更大的金融風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家相關(guān)監(jiān)管部門對(duì)存在問(wèn)題的典型企業(yè)實(shí)施了強(qiáng)有力的規(guī)范、教育和引導(dǎo)。

然而國(guó)家出臺(tái)的這些規(guī)范政策，卻被市場(chǎng)上有些人誤讀為國(guó)家打壓互聯(lián)網(wǎng)資本的手段，甚至別有用心者顛倒是非，唱衰民營(yíng)企業(yè)乃至民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，將這些措施曲解為對(duì)非公有制經(jīng)濟(jì)的一味限制。這種錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)，不僅對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成了不良影響，還阻礙了進(jìn)一步的政策實(shí)施和改革創(chuàng)新。同時(shí)，這股不可忽視的阻力，也是改革進(jìn)入深水區(qū)、攻堅(jiān)期，需要啃硬骨頭、涉險(xiǎn)灘的重要原因之一。

因此，一方面，化解風(fēng)險(xiǎn)要有充足的法律制度資源。全面深化改革，要加強(qiáng)金融法治建設(shè)，健全社會(huì)主義法治，對(duì)重大安全問(wèn)題嚴(yán)肅追責(zé)問(wèn)責(zé)，完善風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。另一方面，還需要培育和普及社會(huì)主義法治理念。在新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)的道路上，只有獲得民眾的理解與支持，我們才能“亂云飛渡仍從容”，入深水得蛟龍。

【本文作者為中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授】

責(zé)編：周素麗／美編：石 玉

Current Difficulties for Setting up "Traffic Lights" for Capital

Han Fuling

Abstract: Setting up "traffic lights" for capital, establishing rules timely, and implementing efficient supervision are necessary measures to prevent and resolve major financial risks and promote high-quality economic development. In order to set up "traffic lights" for capital, we should learn its characteristics and laws, understand its role in achieving the strategic goal of common prosperity, and leverage its positive role as a factor of production while effectively preventing its negative effects. We should also prevent the occurrence of secondary financial risks and cross-financial risks, by taking into account both the market-based allocation of factors of production and the “dual circulation” (the domestic and the international economic cycle). Last but not least, we should improve the technical means, reach the balance between an effective market and a competent government, and put the regulation according to law into practice.

Keywords: capital regulation; common prosperity; financial risks; the market-based allocation of factors of production

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