近年來，董責(zé)險(xiǎn)逐漸成為保險(xiǎn)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的高頻詞。相關(guān)資料顯示，今年以來，約百家A股上市公司發(fā)布公告，表示擬為公司董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員投保這一險(xiǎn)種。某快遞物流企業(yè)投保保額約為每年7.5億元，成為今年以來投保董責(zé)險(xiǎn)保額最高的公司。

董責(zé)險(xiǎn)能夠提供哪些風(fēng)險(xiǎn)保障？為何受到市場(chǎng)歡迎？記者進(jìn)行了采訪。

分散履職失誤風(fēng)險(xiǎn)，保障賠償責(zé)任落實(shí)

董責(zé)險(xiǎn)是“董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員責(zé)任保險(xiǎn)”的全稱。在我國(guó)，董責(zé)險(xiǎn)并非新險(xiǎn)種。為強(qiáng)化公司治理，提高上市公司質(zhì)量，2002年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委發(fā)布的《上市公司治理準(zhǔn)則》規(guī)定：“經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，上市公司可以為董事購(gòu)買責(zé)任保險(xiǎn)。”當(dāng)年1月末，萬科企業(yè)股份有限公司與平安保險(xiǎn)簽訂保單，成為董責(zé)險(xiǎn)首家買主。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)有數(shù)百家上市公司投保了該保險(xiǎn)。

董責(zé)險(xiǎn)主要提供哪些風(fēng)險(xiǎn)保障？

“當(dāng)被保險(xiǎn)公司的‘董監(jiān)高’（董事、監(jiān)事、高管）在履行職責(zé)過程中，因過失致使投資人遭受損失，由投資人向‘董監(jiān)高’提出索賠，依法應(yīng)由‘董監(jiān)高’承擔(dān)民事賠償責(zé)任時(shí)，保險(xiǎn)公司根據(jù)保險(xiǎn)合同約定負(fù)責(zé)賠償。”北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系主任鄭偉說，這一險(xiǎn)種對(duì)“董監(jiān)高”個(gè)人的保障，還包括事故發(fā)生后他們?yōu)榭刂苹驕p少損失所支付的必要、合理費(fèi)用等。

董責(zé)險(xiǎn)對(duì)被保險(xiǎn)的上市公司也能提供相應(yīng)保障。“董責(zé)險(xiǎn)可以在監(jiān)管日常執(zhí)法及投資者民事索賠等階段提供咨詢費(fèi)用、響應(yīng)費(fèi)用、法律費(fèi)用及民事賠償金等保險(xiǎn)保障，有效降低相關(guān)主體自身承擔(dān)的財(cái)務(wù)損失，增強(qiáng)上市公司利潤(rùn)穩(wěn)定性。”中國(guó)平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司總部高端產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人沈樂行說。

“董責(zé)險(xiǎn)讓賠償落實(shí)、落地，也保護(hù)了投資人權(quán)益，避免‘董監(jiān)高’因個(gè)人經(jīng)濟(jì)原因無力賠償，使投資人損失無法挽回。”中國(guó)社科院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任王向楠說。

董責(zé)險(xiǎn)還能降低投資人遭受二次損失的風(fēng)險(xiǎn)。在一些案件中，被告上市公司在執(zhí)行高額賠付后可能形成非經(jīng)常性損益，影響當(dāng)期經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，引起股價(jià)下跌、市值縮水，對(duì)投資人造成額外損失。而通過引入保險(xiǎn)機(jī)制進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和緩沖，有利于減輕可能的二次傷害。

有投資人擔(dān)心：投保董責(zé)險(xiǎn)的公司是否意味著其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更高？

“從國(guó)際上成熟的保險(xiǎn)市場(chǎng)及資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，這種說法不成立。這些市場(chǎng)中的大部分上市公司都會(huì)投保董責(zé)險(xiǎn)，這是公司強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理水平、有效提升公司治理效能的正常途徑。”王向楠說。

“市場(chǎng)上存在一些對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的誤讀。投保了，不意味著上市公司就能‘為所欲為’。”鄭偉說，董責(zé)險(xiǎn)有一系列責(zé)任免除條款，不會(huì)為故意、欺詐行為提供風(fēng)險(xiǎn)保障。

增強(qiáng)上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理效能，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展

專家表示，近年來，我國(guó)資本市場(chǎng)制度建設(shè)不斷完善，市場(chǎng)日趨成熟理性。在這種情況下，董責(zé)險(xiǎn)“升溫”是必然。

“隨著新證券法修訂頒布以及一系列規(guī)范性文件的出臺(tái)，對(duì)投資者正當(dāng)權(quán)益的保護(hù)被擺在了更加重要的位置，保護(hù)力度明顯增強(qiáng)。同時(shí)，新證券法明確了代表人訴訟制度，使‘董監(jiān)高’在不當(dāng)履職時(shí)面對(duì)更大賠償。這在促使上市公司更加重視‘董監(jiān)高’規(guī)范履職的同時(shí)，也激發(fā)其應(yīng)對(duì)相關(guān)賠償風(fēng)險(xiǎn)的需求。”鄭偉說。

近年來，股東訴訟數(shù)量有所增加，一些典型案例受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。2021年11月，廣州市中級(jí)人民法院對(duì)投資者訴康美藥業(yè)等虛假陳述責(zé)任糾紛案作出一審判決，被告康美藥業(yè)賠償投資者損失24.59億元，公司的5位獨(dú)立董事承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。董責(zé)險(xiǎn)的作用再度受到市場(chǎng)重視。

中國(guó)社科院法學(xué)研究所商法研究室主任陳潔認(rèn)為，投保董責(zé)險(xiǎn)有利于上市公司吸引、留住優(yōu)秀人才，讓董事和高級(jí)職員在依法合規(guī)的前提下，科學(xué)決策、創(chuàng)新進(jìn)取，進(jìn)而提升公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)效。

董責(zé)險(xiǎn)還有助于強(qiáng)化上市公司的外部監(jiān)管。“保險(xiǎn)公司通過合同條款規(guī)范公司和董事的行為，督促上市公司合規(guī)經(jīng)營(yíng)。這等于將風(fēng)險(xiǎn)管理關(guān)口前移。”鄭偉說，一方面，保險(xiǎn)公司通過派專業(yè)人員參與被保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理，幫后者控?fù)p、減損；同時(shí)還可發(fā)揮保險(xiǎn)費(fèi)率杠桿效應(yīng)，即經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越高保費(fèi)越“貴”，促進(jìn)被保險(xiǎn)企業(yè)規(guī)范管理及“董監(jiān)高”人員充分履職，增強(qiáng)協(xié)同治理效能。

國(guó)務(wù)院辦公廳日前發(fā)布的《關(guān)于上市公司獨(dú)立董事制度改革的意見》提出，鼓勵(lì)上市公司為獨(dú)立董事投保董事責(zé)任保險(xiǎn)，支持保險(xiǎn)公司開展符合上市公司需求的相關(guān)責(zé)任保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，降低獨(dú)立董事正常履職的風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這為更好發(fā)展董責(zé)險(xiǎn)釋放了積極信號(hào)，同時(shí)也將有利于更好發(fā)揮獨(dú)立董事作用。

“健康的資本市場(chǎng)需要高質(zhì)量的上市公司以及高質(zhì)量的公司治理，獨(dú)立董事制度作為上市公司治理結(jié)構(gòu)的重要一環(huán)，理應(yīng)在促進(jìn)公司規(guī)范運(yùn)作、保護(hù)中小投資者合法權(quán)益、推動(dòng)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展等方面發(fā)揮更加積極的作用。在實(shí)踐中，獨(dú)立董事權(quán)責(zé)不對(duì)等、監(jiān)督手段不夠、履職保障不足等情況導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，有望通過董責(zé)險(xiǎn)化解，為獨(dú)立董事正常履職解除后顧之憂，更好發(fā)揮獨(dú)立董事制度積極作用。”鄭偉說。

業(yè)內(nèi)人士表示，除董責(zé)險(xiǎn)外，招股說明書責(zé)任保險(xiǎn)、證券中介機(jī)構(gòu)職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)等相關(guān)險(xiǎn)種也有望迎來發(fā)展機(jī)遇，通過構(gòu)建起更完善的保險(xiǎn)服務(wù)體系，更好助力我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

推動(dòng)形成更加完善的董責(zé)險(xiǎn)業(yè)務(wù)體系，提供更安全可靠的風(fēng)險(xiǎn)保障

近年來，盡管董責(zé)險(xiǎn)“熱度”有所提高，市場(chǎng)前景看好，但目前總體上，參與投保的上市公司仍相對(duì)有限。專家認(rèn)為，促進(jìn)董責(zé)險(xiǎn)更好發(fā)展，要在產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、本土化等方面持續(xù)發(fā)力，同時(shí)不斷完善配套制度，推動(dòng)董責(zé)險(xiǎn)提高覆蓋率，織密織牢保障網(wǎng)。

“應(yīng)加快推動(dòng)董責(zé)險(xiǎn)產(chǎn)品條款標(biāo)準(zhǔn)化工作。”鄭偉說，由于董責(zé)險(xiǎn)具有較高的專業(yè)性、復(fù)雜性，一定程度上抬高了理解難度及交易成本。推動(dòng)條款標(biāo)準(zhǔn)化，例如制定董責(zé)險(xiǎn)行業(yè)示范條款，將有利于降低交易成本，提升公司投保意愿。

“如何更好地結(jié)合我國(guó)法律、監(jiān)管要求及市場(chǎng)特征等完善董責(zé)險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，是我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)、法律界以及相關(guān)企業(yè)等共同面對(duì)的課題。”陳潔說，例如，要科學(xué)界定董責(zé)險(xiǎn)合同中的承保范圍與除外責(zé)任范圍，對(duì)“故意行為”的認(rèn)定，對(duì)“損失”的限定等，應(yīng)結(jié)合實(shí)際情況作出進(jìn)一步明確。

此外，董責(zé)險(xiǎn)業(yè)務(wù)積累的歷史數(shù)據(jù)相對(duì)有限，保險(xiǎn)公司把握精算模型和費(fèi)率還存在一定難度，如大規(guī)模承保，自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也面臨不確定性。

“對(duì)此，可通過再保險(xiǎn)等手段對(duì)董責(zé)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散，推動(dòng)形成更加完善的董責(zé)險(xiǎn)業(yè)務(wù)體系，以更加穩(wěn)健的供給側(cè)風(fēng)險(xiǎn)管理，為需求側(cè)提供更安全可靠的風(fēng)險(xiǎn)保障。”鄭偉說。

產(chǎn)品費(fèi)率也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。王向楠認(rèn)為，董責(zé)險(xiǎn)業(yè)務(wù)可結(jié)合公司規(guī)章制度、內(nèi)控流程、“董監(jiān)高”人員個(gè)人情況等因素，采取差異化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和費(fèi)率，承保時(shí)向投保人提供清晰、明確的條款和費(fèi)率計(jì)算方法。

“以公司風(fēng)險(xiǎn)情況為依據(jù)，進(jìn)行相應(yīng)的費(fèi)率調(diào)整，可以更好發(fā)揮費(fèi)率杠桿作用，激勵(lì)上市公司主動(dòng)做好相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理工作。”鄭偉說。

業(yè)內(nèi)人士表示，推動(dòng)董責(zé)險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展，也需要提高市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，正確認(rèn)識(shí)董責(zé)險(xiǎn)產(chǎn)品功能，充分了解不同產(chǎn)品條款和保障差異，避免簡(jiǎn)單的“唯價(jià)格論”，為董責(zé)險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造更好的環(huán)境。

這些涉企保險(xiǎn)用處大（延伸閱讀）

除董責(zé)險(xiǎn)外，可為企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)提供風(fēng)險(xiǎn)保障的保險(xiǎn)產(chǎn)品主要還有以下幾類：

●企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)。因自然災(zāi)害或意外事故造成企業(yè)建筑物、機(jī)器設(shè)備、工具儀器、交通運(yùn)輸工具以及貴金屬、藝術(shù)品等資產(chǎn)的損失，保險(xiǎn)公司按合同約定賠償。

●雇主責(zé)任保險(xiǎn)。企業(yè)所雇員工在受雇期間從事相關(guān)工作時(shí)因意外事故或患職業(yè)病導(dǎo)致傷殘、死亡，企業(yè)承擔(dān)的相關(guān)醫(yī)療費(fèi)用及經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任、應(yīng)支出訴訟費(fèi)用等，由保險(xiǎn)公司按合同約定承擔(dān)。

●安全生產(chǎn)責(zé)任保險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司對(duì)投保企業(yè)發(fā)生生產(chǎn)安全事故造成的人員傷亡和有關(guān)經(jīng)濟(jì)損失等予以賠償，同時(shí)為投保者提供生產(chǎn)安全事故預(yù)防服務(wù)。該保險(xiǎn)也可對(duì)非雇員的人身損害、財(cái)產(chǎn)損失進(jìn)行賠償。

●環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)。企業(yè)發(fā)生污染事故對(duì)第三者造成損害依法應(yīng)承擔(dān)的賠償責(zé)任，由保險(xiǎn)公司承擔(dān)。保險(xiǎn)公司可利用保險(xiǎn)費(fèi)率杠桿促使企業(yè)加強(qiáng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理，提升環(huán)境污染防范水平以及環(huán)保意識(shí)。

●公眾責(zé)任保險(xiǎn)。影劇院、展覽館、酒店等單位作為被保險(xiǎn)人因非故意行為或活動(dòng)造成他人人身傷害或財(cái)產(chǎn)損失，依法應(yīng)承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任，可由保險(xiǎn)公司按合同約定承擔(dān)。

（柴今）