上市公司質(zhì)量是支撐資本市場發(fā)展的支柱和基石，是促進(jìn)金融和實體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)的微觀基礎(chǔ)。推動提高上市公司質(zhì)量，是資本市場全面深化改革的重中之重。落實中共中央政治局會議提出的“要活躍資本市場，提振投資者信心”重要部署，需要進(jìn)一步提升上市公司質(zhì)量。

提升核心競爭力

近年來，證券監(jiān)督管理部門推動上市公司質(zhì)量穩(wěn)步提升。2022年，證監(jiān)會制定下發(fā)《推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案（2022—2025）》，有力推動上市公司質(zhì)量邁上新臺階。

中央企業(yè)是國家重要的經(jīng)濟(jì)支柱和經(jīng)濟(jì)發(fā)展壓艙石，在經(jīng)濟(jì)增長、產(chǎn)業(yè)升級、科技創(chuàng)新等方面發(fā)揮著重要作用。專家認(rèn)為，需要推動國有控股上市公司利用資本市場進(jìn)行資源配置和業(yè)務(wù)整合，將更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置入上市公司，提升企業(yè)核心競爭力。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長張曉燕表示，國企改革三年行動圓滿實現(xiàn)“三個明顯成效”預(yù)期目標(biāo)：形成更加成熟更加定型的中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度和以管資本為主的國資監(jiān)管體制、國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高國有企業(yè)活力和效率。“從資本市場角度來看，統(tǒng)籌再融資、并購重組、吸收合并、分拆上市等工具，發(fā)揮‘股、債、基、衍、REITs、指’作用，加大資本市場對科技創(chuàng)新型企業(yè)和高端制造業(yè)的支持力度，培育市場資金‘理性投資、價值投資、長期投資’的投資理念，是推動上市公司質(zhì)量提升的關(guān)鍵。”張曉燕說。

為引導(dǎo)支持中央企業(yè)用好用活資本市場，在2020年6月中央深改委審議通過《國企改革三年行動方案（2020—2022年）》后，上海證券交易所制定了《上海證券交易所央企綜合服務(wù)三年行動計劃》。該計劃實施以來，上交所建立并完善央企綜合服務(wù)工作機(jī)制，扎實推進(jìn)央企綜合服務(wù)各項舉措落實落地，充分發(fā)揮滬市主板、科創(chuàng)板、債券市場以及基金與衍生品市場優(yōu)勢，不斷提升資本市場服務(wù)央企高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，上交所從完善體制機(jī)制入手，努力提升央企綜合服務(wù)整體效能：一是所黨委層面高度重視央企綜合服務(wù)，成立了央企綜合服務(wù)領(lǐng)導(dǎo)小組、落實國家重大戰(zhàn)略領(lǐng)導(dǎo)小組，強(qiáng)化對央企綜合服務(wù)的統(tǒng)籌謀劃。2022年12月，為落實黨的二十大報告中關(guān)于國企改革發(fā)展的新要求，制定了新一輪《中央企業(yè)綜合服務(wù)三年行動計劃》。二是在工作層面制定了一系列高效務(wù)實的工作機(jī)制。設(shè)立跨部門央企綜合服務(wù)工作小組，加強(qiáng)信息溝通和工作協(xié)調(diào)；組建專職央企服務(wù)團(tuán)隊，每家央企由一名服務(wù)專員進(jìn)行對口，與相關(guān)業(yè)務(wù)部門服務(wù)團(tuán)隊緊密耦合，全面推進(jìn)股、債、REITs、ETF等全產(chǎn)品線的綜合服務(wù)；推進(jìn)建立央企綜合服務(wù)中介咨詢支持機(jī)制，構(gòu)建推動央企高質(zhì)量發(fā)展生態(tài)圈；等等。三是明確責(zé)任分工，強(qiáng)化督促落實。制定并完善《中央企業(yè)綜合服務(wù)三年行動計劃》實施方案，明確央企綜合服務(wù)的具體目標(biāo)，確定“12+5”項工作任務(wù)，按年度制定任務(wù)時間表、路線圖，明確責(zé)任部門與責(zé)任人，建立央企綜合服務(wù)工作臺賬，壓嚴(yán)壓實責(zé)任，確保相關(guān)服務(wù)舉措落實落地。

“資本市場可以進(jìn)一步通過并購重組、股權(quán)激勵和監(jiān)管優(yōu)化來提升央企控股上市公司質(zhì)量。并購重組能夠調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化我國經(jīng)濟(jì)布局。央企控股上市公司應(yīng)該積極開展具有協(xié)同效應(yīng)的市場化并購重組，優(yōu)化自身配置，提升企業(yè)價值，推動市場向好。”廣西大學(xué)副校長田利輝表示。

科創(chuàng)陣營加速形成

黨的十八大以來，中央企業(yè)作為國家科創(chuàng)力量的排頭兵和主力軍，在許多領(lǐng)域形成了領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢和技術(shù)成果。借著國有企業(yè)和資本市場改革的春風(fēng)，近年來，一批科技創(chuàng)新能力突出的“硬科技”央企子公司登陸科創(chuàng)板，科創(chuàng)板央企陣營正在加速形成。

近3年來，科創(chuàng)板央企子公司上市家數(shù)明顯增加，央企登陸科創(chuàng)板的資本路徑日益清晰。其中，以中國華潤集團(tuán)、中國中車集團(tuán)等為代表的26家央企集團(tuán)實現(xiàn)了科創(chuàng)板上市公司零的突破。從行業(yè)分布來看，科創(chuàng)板央企上市公司主要集中在新一代信息技術(shù)、高端裝備制造和新材料領(lǐng)域。此外，在節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域也有以長遠(yuǎn)鋰科為代表的央企實現(xiàn)布局，科創(chuàng)板服務(wù)制造強(qiáng)國、綠色低碳等國家戰(zhàn)略的能力持續(xù)提升。

目前，央企科創(chuàng)板上市公司呈現(xiàn)“硬科技”實力突出、發(fā)展動能強(qiáng)勁的特點。例如，中國通號、中國電研、中復(fù)神鷹等多家公司牽頭或參與的項目曾獲國家科學(xué)技術(shù)獎等重大獎項，時代電氣實現(xiàn)了列車核心系統(tǒng)的國產(chǎn)替代，鐵建重工研制出世界最大直徑全斷面豎井掘進(jìn)機(jī)、國產(chǎn)最大直徑盾構(gòu)機(jī)，實現(xiàn)前沿技術(shù)突破?？苿?chuàng)板上市公司努力突破“卡脖子”專業(yè)技術(shù)，為保障國家產(chǎn)業(yè)鏈安全作出了突出貢獻(xiàn)。

隨著注冊制改革的不斷深入，新股市場化發(fā)行機(jī)制不斷完善，資本市場對于央企投資價值的認(rèn)可度持續(xù)提升。

截至2023年6月底，31家科創(chuàng)板央企上市公司累計募集資金750余億元，平均募資金額約24億元，其中，華潤微、中無人機(jī)、中船特氣、振華風(fēng)光等16家央企子公司合計超額募集資金126億余元?？苿?chuàng)板央企上市公司平均發(fā)行市盈率約69倍。截至2023年6月30日，科創(chuàng)板央企上市公司合計總市值超5500億元，平均市值約200億元。中國通號、時代電氣、中復(fù)神鷹、中無人機(jī)、國博電子、華潤微、長遠(yuǎn)鋰科7家科創(chuàng)板上市央企入選科創(chuàng)50成份股指數(shù)，科創(chuàng)板央企陣營在資本市場的投資價值得到了充分認(rèn)可。

作為聯(lián)結(jié)創(chuàng)新要素和資本市場的紐帶，科創(chuàng)板為產(chǎn)學(xué)研融合和科技、資本、產(chǎn)業(yè)對接架橋鋪路，努力為科創(chuàng)企業(yè)打造具有中國特色的上市融資之路。通過更加多元包容的發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)、更具創(chuàng)新適應(yīng)性的股權(quán)激勵安排、更加市場化的發(fā)行定價機(jī)制，逐步解決央企普遍面臨的同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易、科研單位改制上市障礙等問題，充分募集研發(fā)生產(chǎn)所需資金，為企業(yè)理順體制機(jī)制、引入源頭活水、反哺科技創(chuàng)新、激發(fā)創(chuàng)新動能起到了舉足輕重的作用，積極構(gòu)建科技、資本、產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)。

根據(jù)最新披露的2022年年報，科創(chuàng)板上市央企表現(xiàn)出了強(qiáng)大的韌性和活力，彰顯了具有央企特色的科創(chuàng)力量。一方面，在資金的支持下，科創(chuàng)板上市央企不斷加大研發(fā)力度，取得科技新突破，31家已上市央企累計研發(fā)投入超過110億元，同比增長19%。另一方面，科創(chuàng)板上市央企的科技生產(chǎn)力充分釋放，推動經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好。2022年，科創(chuàng)板上市央企累計營收超過1600億元，同比增長25%，凈利潤達(dá)到184億元，同比增長31%。其中，長遠(yuǎn)鋰科、振華新材2家公司2022年營收增幅翻番，同益中、振華新材、中復(fù)神鷹、長遠(yuǎn)鋰科4家公司2022年凈利潤增幅翻番。

中國船舶集團(tuán)表示，上交所發(fā)揮資本市場融資工具優(yōu)勢，在股票IPO、債券、上市公司專業(yè)化整合、提升上市公司質(zhì)量、投資者關(guān)系管理等方面，向中國船舶集團(tuán)及下屬公司提供專業(yè)服務(wù)，有效助力中國船舶集團(tuán)用好資本市場實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。中船特氣登陸上交所科創(chuàng)板，成為集團(tuán)重組后首家在科創(chuàng)板公開發(fā)行A股的上市公司。中國船舶集團(tuán)在上交所申報并成功注冊400億公司債批文，進(jìn)一步豐富了集團(tuán)的融資工具。集團(tuán)積極推進(jìn)中船科技等上市公司實施并購重組，有效促進(jìn)了集團(tuán)專業(yè)化整合。

助力民企發(fā)展壯大

我國上市公司高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)入精細(xì)推進(jìn)、精準(zhǔn)發(fā)力的新階段，資本市場需要切實落實“兩個毫不動搖”，從多方面推動政策形成“組合拳”，共同發(fā)力。專家表示，發(fā)揮上市公司在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要引擎作用，推動形成一批體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體，需要堅持“兩個毫不動搖”，對國企民企一視同仁、平等對待，助力國有企業(yè)提高競爭力，支持民營企業(yè)發(fā)展壯大。

截至2023年4月30日，深圳市民營上市公司數(shù)量超2100家，總市值約24萬億元，分別占深圳市整體的75%、68%，其中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司數(shù)量占比近五成、市值占比超六成，以新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新材料等為代表的新興產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)明顯。2011年至今，深圳市民營上市公司年平均營業(yè)收入規(guī)模從22.76億元增長至55.28億元，研發(fā)強(qiáng)度實現(xiàn)翻番。市值超500億元的公司達(dá)61家，超1000億元的公司從10年前的0家增長至27家，培育了寧德時代、比亞迪、邁瑞醫(yī)療等一批具有示范效應(yīng)的新經(jīng)濟(jì)標(biāo)桿企業(yè)。最近3年營業(yè)收入和凈利潤復(fù)合增長率分別為12.91%、10.5%，展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性與活力。

深交所以民企專項工作方案服務(wù)為主線，圍繞著力解決急難愁盼問題、厚植聚焦主業(yè)發(fā)展氛圍、健全高質(zhì)量發(fā)展制度保障、強(qiáng)化公司監(jiān)管引領(lǐng)性、推動積極履行社會責(zé)任等制定了16項具體工作舉措，主要包括：一是真招實策切實回應(yīng)公司關(guān)切。通過走訪調(diào)研等方式收集公司發(fā)展面臨的實際問題和核心訴求，及時分析研究、分類施策，切實回應(yīng)公司關(guān)切；圍繞先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和綠色低碳等重點領(lǐng)域，常態(tài)化開展“創(chuàng)享薈”等活動；充分利用“成長通”“科融通”等平臺，為公司提供產(chǎn)業(yè)鏈投融資對接服務(wù)和發(fā)展資源支持。二是營造公司高質(zhì)量發(fā)展良好環(huán)境。推動優(yōu)化股權(quán)激勵、融資并購等基礎(chǔ)制度，對符合分類審核條件的項目予以快速審核，鼓勵支持公司用好資本市場工具；持續(xù)推動民營上市公司發(fā)行各類債券及資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品，研究開發(fā)深圳市民企相關(guān)指數(shù)與ETF產(chǎn)品，加大創(chuàng)新產(chǎn)品供給。三是督促公司聚焦主業(yè)規(guī)范發(fā)展。優(yōu)化自律監(jiān)管規(guī)則體系，落實獨立董事制度改革方案，強(qiáng)化“關(guān)鍵少數(shù)”培訓(xùn)，提升公司治理內(nèi)生動力；對存在階段性困難風(fēng)險的公司實施“一司一策”，探索推動公司走出經(jīng)營發(fā)展困境的方案。

上交所持續(xù)加強(qiáng)民營企業(yè)債券融資支持力度，在市場服務(wù)擴(kuò)面增效和深化產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制、加強(qiáng)投融資對接引導(dǎo)、深化產(chǎn)業(yè)增信支持等方面多措并舉，為民營企業(yè)債券融資注入活力。據(jù)悉，下一步，上交所將深入貫徹落實《中共中央 國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》精神，按照證監(jiān)會統(tǒng)一部署，凝聚各方合力，著力推動擴(kuò)大民企債券融資專項支持計劃覆蓋面、鼓勵民企發(fā)行科創(chuàng)債、健全融資風(fēng)險市場化分擔(dān)機(jī)制等政策舉措加快落地見效，助力民營經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。