2024年，資本市場謀劃推出新改革、新制度、新行動，一步步朝著“安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”邁進。

機構改革落地運轉

2023年，《黨和國家機構改革方案》發(fā)布。中國證券監(jiān)督管理委員會調整為國務院直屬機構。中國證券監(jiān)督管理委員會由國務院直屬事業(yè)單位調整為國務院直屬機構，強化資本市場監(jiān)管職責，劃入國家發(fā)展和改革委員會的企業(yè)債券發(fā)行審核職責，由中國證券監(jiān)督管理委員會統(tǒng)一負責公司（企業(yè)）債券發(fā)行審核工作。

2023年11月，證監(jiān)會職能配置、內設機構和人員編制規(guī)定正式發(fā)布。根據定機構、定職能、定編制，即“三定”方案，證監(jiān)會會內部門改為“司”，共設19個正司局級內設機構，設主席1名，副主席4名，駐證監(jiān)會紀檢監(jiān)察組組長1名。市場關注到一個大變化是，證監(jiān)會內最大的部門稽查總隊由證監(jiān)會直屬事業(yè)單位調整為直屬行政機構，正司級、行政編制170名，設總隊長1名、副總隊長5名，負責相關案件的調查、取證，提出處理意見等，以強化資本市場監(jiān)管。

2023年年末，證監(jiān)會官網更新了組織機構名稱以及職能說明內容，內設19個正司局級機構正式亮相。至此，證監(jiān)會機構改革落地。清華大學五道口金融學院副院長田軒表示，改革體現了黨和國家對于金融市場、金融監(jiān)管和金融高質量發(fā)展的高度重視，證監(jiān)會強化了行政執(zhí)法和市場監(jiān)管能力，在機構地位上予以保障。

自2023年10月23日起，《黨和國家機構改革方案》提出由中國證券監(jiān)督管理委員會統(tǒng)一負責公司（企業(yè)）債券發(fā)行審核工作圓滿落地運轉。上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所負責企業(yè)債券受理工作。田軒認為，徹底將企業(yè)債的具體發(fā)行審核職責劃入證監(jiān)會，意味著未來企業(yè)債和公司債將在規(guī)則層面上進一步趨同，為債券市場健康穩(wěn)定發(fā)展提供法治保障。

改革貫穿2023年資本市場工作。全面實行股票發(fā)行注冊制改革、北交所改革、獨立董事制度改革、深化債券注冊制改革、公募基金費率改革、活躍資本市場“一攬子”舉措……都在2023年進入新階段。2023年，A股進入全面注冊制時代，這是中國資本市場改革發(fā)展又一個重要里程碑。當然，注冊制制度規(guī)則的建立只是改革的第一步，這場牽動資本市場全局的改革不可能一蹴而就，必須持續(xù)走深走實。

2023年1月至11月，A股分紅總額2.1萬億元，再創(chuàng)歷史新高，是1月至11月再融資總額的近4倍，分紅家數占比65.7%，股息率3.04%。數百家上市公司宣布或實施股份回購，響應“活躍資本市場，提振投資者信心”，推動形成一輪又一輪增持回購潮。

繼康美藥業(yè)案首單特別代表人訴訟后，2023年我國證券集體訴訟和解首案誕生，7195名澤達易盛投資者獲賠超2.8億元。這是資本市場法治建設進展的一個縮影。

2023年，資本市場法治建設持續(xù)加力，法治供給繼續(xù)加強，依法治市效能得到提升。突出重典治本，持續(xù)凈化市場生態(tài)嚴懲財務造假、欺詐發(fā)行、操縱市場、內幕交易等各類違法違規(guī)行為，從嚴糾治“繞道減持”“忽悠式回購”、信息披露“蹭熱點”等問題。特別是突出大案要案查辦工作，依法嚴厲查處澤達易盛、紫晶存儲欺詐發(fā)行案，實施重大違法強制退市并進行立體化追責，會同公安部部署開展證券領域重點案件集中收網行動，涉案金額超過90億元。2023年，上百家A股上市公司發(fā)布公司或相關方被立案調查的公告，被立案、處罰數量明顯增多，一定程度上扭轉了長期以來證券違法成本過低的情況。

中信建投證券首席策略官陳果在接受經濟日報記者采訪時表示，2023年是幾年疫情防控轉段后經濟恢復發(fā)展的一年，經濟回升向好面臨一些困難和挑戰(zhàn)，資本市場預期低迷。中央針對性部署了一系列政策，包括在活躍資本市場領域推出了包括降低印花稅率，限制融資，規(guī)劃減持，下調證券手續(xù)費、融資保證金比例、基金管理費和機構傭金交易費率，推動分紅，匯金增持等一系列措施。

展望2024年，為了進一步推動經濟回升向好和活躍資本市場，宏觀政策上寬財政將與寬貨幣形成配合，改善社會預期。貨幣政策有望進一步降息降準，推動資金價格下降，使得社會融資規(guī)模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。財政政策將進一步加碼，提高廣義赤字、增加地方政府專項債新增額度。積極穩(wěn)妥化解房地產風險，一視同仁滿足不同所有制房地產企業(yè)的合理融資需求。在活躍資本市場方面，預計將進一步激發(fā)上市公司等經營主體內生穩(wěn)市動力，大力推進投資端改革，推動健全有利于中長期資金入市的政策環(huán)境，引導投資機構強化逆周期布局。

債券市場行情分化

資本市場是“幾家歡喜幾家愁”。復盤2023年債券市場，從全年維度看，利率債在全年的牛市格局中，長短端行情數次分化，曲線形態(tài)呈現“平—陡—平”的三段走勢。鵬揚基金固定收益組合管理部總經理王經瑞接受記者采訪時表示，這背后是經濟修復斜率的修正、政策預期、經濟現實、資金預期的交替擾動。從2023年全年來看，流動性寬松、基本面偏弱、機構配置需求旺盛，成為支撐債市走強的底層邏輯，市場交易主線在現實與預期間反復切換，在交易盤之間激烈博弈。

中信證券首席經濟學家明明接受經濟日報記者采訪時表示，展望今年全年，在中央加杠桿、地方化債、寬貨幣配合的大背景下，“資產荒”格局或將延續(xù)，利率中樞或仍有一定幅度下行。從節(jié)奏上看，在財政政策快速落地、經濟內生動能回升的年初時點，信貸開門紅、政府債券供給集中等因素也集中出現，10年期國債利率或有所波動；但隨著擴內需、寬信用政策的落地，債市或利空出盡，而海外衰退壓力顯現、美聯儲等海外經濟體降息周期的啟動，也將為國內寬貨幣打開空間，10年期國債利率或下行至2.5%左右。

信用債方面，在“化債+管債”的框架下，2024年城投債凈融資水平預計有所回落，呈現“債荒”格局，而金融債的供給則將有所提升，市場熱點將產生轉移，銀行二永債、保險永續(xù)債等品種的配置和交易機會值得關注。

期貨市場加大對外開放

中國期貨業(yè)協(xié)會最新數據顯示，2023年我國期貨市場規(guī)模穩(wěn)步擴大，期貨市場累計成交量為85.01億手，累計成交額為568.51萬億元，同比分別增長25.6%和6.28%；累計上市期貨期權新品種21個，總品種數已達131個。

2023年，我國期貨市場國際化程度提升，主要體現在特定品種和外資獨資機構數量的增加等。2023年1月，我國菜籽油、菜籽粕、花生期貨和期權作為境內特定品種，將引入境外交易者參與交易。6個油脂油料期貨期權品種同步對外開放，標志著我國油脂油料期貨市場實現了一體化對外開放。

2023年5月，核準設立摩根士丹利期貨（中國）有限公司；8月，我國集運指數（歐線）期貨在上海國際能源交易中心上市交易，它是國內首個航運期貨品種，也是我國第一個在商品期貨交易所上市的指數類、現金交割的期貨品種，也是第一個服務類期貨品種。

2023年3月，證監(jiān)會就《衍生品交易監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見，標志著我國衍生品交易市場進入監(jiān)管新階段。方正中期期貨總裁許丹良認為，管理辦法完善了衍生品市場法規(guī)體系，與期貨和衍生品法相配套，在法律層級形成有效合力，增強了期貨和衍生品法的實施效果。

在金融期貨市場，2023年是國債期貨上市10周年，也是30年合約上市首年，30年國債ETF應運而生，體現出國債期貨支持證券基金行業(yè)守正創(chuàng)新，市場充分利用國債期貨品種，發(fā)揮其價格發(fā)現、套期保值、支持創(chuàng)新的功能，服務實體經濟。

2023年是“保險+期貨”模式試點的第9年，我國期貨市場繼續(xù)推進“保險+期貨”金融支農惠農模式創(chuàng)新，規(guī)模和覆蓋面持續(xù)擴大，在保障農民收入、服務初級農產品保供穩(wěn)價、助力鄉(xiāng)村產業(yè)高質量發(fā)展、賦能普惠金融等方面取得積極成效。共有93家期貨公司通過“保險+期貨”模式為生豬、玉米、蘋果、天然橡膠等18個涉農品種提供風險管理服務，項目覆蓋31個?。▍^(qū)、市）的1224個縣，覆蓋農戶539萬戶次。

專家表示，2024年是期貨市場發(fā)展的關鍵之年，隨著期貨自營、保證金融資等業(yè)務回歸母公司，期貨公司服務國家戰(zhàn)略和實體經濟的工具和手段將更加豐富。