【摘要】黨的二十屆三中全會提出，健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機制。新質(zhì)生產(chǎn)力的特點是創(chuàng)新，而創(chuàng)新的重要主體正是千千萬萬的科創(chuàng)型中小企業(yè)。創(chuàng)新能力強、成長潛力大的瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)是當前培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要生力軍和中堅力量。加快實現(xiàn)科技高水平自立自強，發(fā)展瞪羚企業(yè)、獨角獸企業(yè)，是做好科技金融大文章、建設金融強國的重要路徑和必要舉措。為了讓“瞪羚”跑得更快、跳得更高，讓“獨角獸”成長競爭環(huán)境更優(yōu)良，從政策扶持到金融賦能，我國為企業(yè)發(fā)展營造出更加優(yōu)越的創(chuàng)新生態(tài)。站在新的歷史起點，瞪羚企業(yè)、獨角獸企業(yè)大有可為，也必將大有作為。

【關鍵詞】科技金融  瞪羚企業(yè)  獨角獸企業(yè)    

【中圖分類號】F21    【文獻標識碼】A

隨著新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，科技創(chuàng)新成為國際戰(zhàn)略博弈的主要戰(zhàn)場，圍繞科技制高點的競爭空前激烈。習近平總書記指出：“扎實推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，助力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。”作為科技創(chuàng)新的生力軍，近年來科技型中小企業(yè)發(fā)展迅速，尤其是創(chuàng)新能力強、成長潛力大的瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)，備受關注。

新生代高成長性科技創(chuàng)新企業(yè)的三大特征

第一，以瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)為代表的新生代高成長性科技創(chuàng)新企業(yè)，在當前經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中扮演著越來越重要的角色，都是新業(yè)態(tài)、新模式的典型代表。瞪羚企業(yè)的概念最早于20世紀90年代在美國硅谷提出，通常指那些在創(chuàng)業(yè)后跨過“死亡谷”并且在創(chuàng)新和成長階段表現(xiàn)出高成長性、能夠迅速擴展市場份額的中小企業(yè)，它們像瞪羚一樣跑得快、跳得高①，而獨角獸企業(yè)則指估值達到或超過10億美元且成立不超過10年的初創(chuàng)企業(yè)。雖然一般來說，瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)都是指增長迅速的科技公司，但這兩類企業(yè)具有不同的特征：瞪羚企業(yè)以創(chuàng)新能力強、專業(yè)領域新、發(fā)展?jié)摿Υ笾Q，通常依靠技術突破和商業(yè)模式創(chuàng)新在短時間內(nèi)實現(xiàn)高速成長，更關心的是創(chuàng)造偉大的產(chǎn)品和提供優(yōu)質(zhì)的服務；獨角獸企業(yè)則因其強大的資本吸引力、顛覆性的創(chuàng)新以及市場潛力大而獲得廣泛關注，主要出現(xiàn)在高科技領域，尤其是互聯(lián)網(wǎng)領域②。近年來，這兩類企業(yè)在創(chuàng)新能力、市場競爭力和資本吸引力等方面展現(xiàn)出越來越強大的動力，尤其是在航空航天、集成電路等硬科技領域，這些企業(yè)不僅引領了新興產(chǎn)業(yè)的技術發(fā)展，還在生產(chǎn)、交換、分配、消費等環(huán)節(jié)展現(xiàn)新優(yōu)勢、釋放新動能，在推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、促進高質(zhì)量就業(yè)和增強市場活力等方面作出了積極貢獻。

第二，瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)是推動關鍵核心技術創(chuàng)新的引擎動力，是新技術的典型代表。根據(jù)胡潤研究院發(fā)布的2021至2023年《胡潤全球瞪羚企業(yè)》榜單（如圖1、圖2所示），中國在榜的瞪羚企業(yè)數(shù)量一直名列前茅，并且呈現(xiàn)每年遞增趨勢。2023年，全球瞪羚企業(yè)共計688家，中國有218家，接近三分之一。2024中關村論壇年會“全球獨角獸企業(yè)大會”發(fā)布的《中國獨角獸企業(yè)發(fā)展報告（2024年）》顯示，我國獨角獸企業(yè)數(shù)量全球第二，超過全球獨角獸企業(yè)數(shù)量的四分之一。從行業(yè)分布來看，金融科技、生物醫(yī)藥、人工智能等新興產(chǎn)業(yè)為全球領先瞪羚企業(yè)的主要所在行業(yè)，并且這些行業(yè)也代表了當前全球新技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向。

第三，瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)在技術研發(fā)投入和市場拓展方面表現(xiàn)出強勁的增長力，作為新產(chǎn)業(yè)的典型代表專注于金融科技、生物醫(yī)藥、人工智能、綠色能源等新興產(chǎn)業(yè)領域。從中商產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)來看，在2023年中國獨角獸企業(yè)排行榜中，集成電路、創(chuàng)新藥、人工智能等領域是中國獨角獸企業(yè)集聚的主要行業(yè)（如圖3所示）。近年來在人工智能、新能源等領域，這些企業(yè)的技術突破和商業(yè)模式創(chuàng)新極大地提升了產(chǎn)業(yè)競爭力，推動了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，開創(chuàng)了全新的商業(yè)模式，吸引大量資本進入，形成了強勁的產(chǎn)業(yè)集群效應。比如，在人工智能領域，許多瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)通過持續(xù)的技術突破和應用創(chuàng)新，推動AI技術在制造業(yè)、醫(yī)療健康和智慧城市等領域廣泛應用，這些企業(yè)通過引領基礎研究和推出顛覆性的技術產(chǎn)品，帶動整個行業(yè)技術進步。在生物技術領域，瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)以其創(chuàng)新性的藥物研發(fā)和生物工程技術逐漸占據(jù)市場重要地位，推動精準醫(yī)療和新藥開發(fā)的進程，并通過整合全球資源、吸引資本投入，迅速將新技術推向產(chǎn)業(yè)化，形成了新的經(jīng)濟增長點。在綠色能源領域，瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)的技術創(chuàng)新助力新能源技術的迭代與普及，為降低成本和提高能源效率提供了支持，從而推動整個能源結(jié)構(gòu)的綠色轉(zhuǎn)型。這些企業(yè)在關鍵技術和新興產(chǎn)業(yè)中的引領作用，不僅促進了科技的快速發(fā)展，也為產(chǎn)業(yè)升級和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎。

高成長性科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展過程中面臨的新挑戰(zhàn)

第一，市場變化帶來的不確定性風險。這些風險主要體現(xiàn)在市場波動、競爭加劇以及政策法規(guī)有待完善等方面。首先，市場波動對這類高成長性企業(yè)的影響尤為顯著。瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)往往集中于技術創(chuàng)新驅(qū)動的新興產(chǎn)業(yè)，雖然這些產(chǎn)業(yè)具有高成長性等優(yōu)勢，但同時，這些產(chǎn)業(yè)的市場需求容易受到宏觀經(jīng)濟波動、居民消費偏好變化和技術迭代更新等因素的影響。當經(jīng)濟周期出現(xiàn)下行、消費者偏好產(chǎn)生變化或技術發(fā)展與主流路線相背離時，這些企業(yè)可能面臨資金緊張、訂單減少等問題，甚至會因為其高風險的業(yè)務性質(zhì)而面臨生存危機。其次，競爭加劇也是瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)必須面對的重要挑戰(zhàn)。隨著科技創(chuàng)新的加速和產(chǎn)業(yè)門檻的降低，大量企業(yè)涌入新興市場領域，導致市場競爭愈發(fā)激烈。對于瞪羚企業(yè)來說，其市場份額和利潤空間容易受到大型企業(yè)和新晉競爭者的雙重擠壓，這些企業(yè)通常需要持續(xù)進行研發(fā)投入以保持競爭優(yōu)勢，而在資金和資源有限的情況下，競爭的加劇可能使其難以維持創(chuàng)新活力，甚至被迫縮減研發(fā)規(guī)模，從而影響其長遠發(fā)展。此外，政策法規(guī)有待完善也對瞪羚和獨角獸企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展構(gòu)成了限制。科技創(chuàng)新本質(zhì)上具有不確定性和前沿性，然而，許多與新興技術和產(chǎn)業(yè)相關的政策法規(guī)仍在探索和逐步完善的過程中。一方面，現(xiàn)有的法律法規(guī)可能對新興技術的應用和市場推廣缺乏明確的規(guī)范和支持，這使得企業(yè)在利用創(chuàng)新成果進行商業(yè)化嘗試時面臨一定的政策障礙。另一方面，監(jiān)管的不確定性也可能導致企業(yè)在決策上趨于保守，企業(yè)需要投入大量資源進行合規(guī)操作，這不僅增加了成本，也減緩了創(chuàng)新的步伐。

第二，在融資領域存在明顯的“堵點”。從初創(chuàng)到高速成長的過程中，企業(yè)往往面臨著技術研發(fā)和市場拓展的巨大投入需求。瞪羚企業(yè)通常具備優(yōu)秀的創(chuàng)新能力，但在擴大市場份額、持續(xù)研發(fā)和吸引高端人才方面需要大量的資金支持；而獨角獸企業(yè)則面臨保持技術領先和快速拓展業(yè)務規(guī)模的資金壓力，這使得他們在成長過程中需要持續(xù)的、大規(guī)模的融資。然而，在實際的金融支持中，往往存在力度不足和資源錯配等問題。對于瞪羚企業(yè)來說，商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)在支持這些企業(yè)時，可能會因其資產(chǎn)規(guī)模較小、財務透明度較低、缺乏穩(wěn)定的盈利模式等原因，對其采取保守的信貸政策，這也使其面臨融資難和融資貴的窘境。盡管這些企業(yè)的成長潛力和創(chuàng)新能力明顯，但由于無法提供足夠的財務數(shù)據(jù)證明其盈利能力，銀行對其授信額度也較為有限，使得企業(yè)的融資需求與實際獲得的資金之間存在較大差距。對于獨角獸企業(yè)來說，雖然資本市場和風險投資對其有一定的偏好，但對其的風險容忍度和資金流動性也會影響企業(yè)融資的穩(wěn)定性。許多獨角獸企業(yè)處于需要大量資金支持的擴張期，但由于資本市場的波動性和風險投資者對短期回報的偏好，資金的供給往往無法與企業(yè)的長期資金需求匹配，導致企業(yè)在市場擴張和創(chuàng)新研發(fā)上受到掣肘。一些企業(yè)因為外部資本的投入受限，不得不放緩市場拓展或削減研發(fā)預算，這對它們保持創(chuàng)新力和市場競爭力極為不利。

科技金融助推高成長性科創(chuàng)企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展

? 第一，金融產(chǎn)業(yè)與科技創(chuàng)新本身都具有高度集聚效應，二者耦合發(fā)展才能釋放出科創(chuàng)金融最大勢能。

科技金融是指通過創(chuàng)新財政科技投入方式，引導和促進銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)金融機構(gòu)及創(chuàng)業(yè)投資等各類資本，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，改進服務模式，搭建服務平臺，實現(xiàn)科技創(chuàng)新鏈條與金融資本鏈條的有機結(jié)合，為初創(chuàng)期到成熟期各發(fā)展階段的科技企業(yè)提供融資支持和金融服務的一系列政策和制度的系統(tǒng)安排③。科技金融作為推動科技創(chuàng)新與金融資本深度融合的重要力量，天然符合瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)的科創(chuàng)屬性，這就使得推動金融促進科技發(fā)展的過程中可以依賴瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)這類科創(chuàng)企業(yè)現(xiàn)實載體，并通過金融工具、金融制度與各類金融服務，完成從科學理論到科技產(chǎn)品再到科技產(chǎn)業(yè)的科技鏈條的實現(xiàn)。

一是風險投資（VC）和私募股權投資（PE）對瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)早期的資本引導。金融對于科技支持的核心在于通過多樣化的金融市場產(chǎn)品和融資工具為科創(chuàng)企業(yè)提供全鏈條的充足資金支持，從而幫助企業(yè)在激烈的市場競爭中保持技術創(chuàng)新優(yōu)勢和快速成長步伐。

風險投資（VC）是科創(chuàng)企業(yè)特別是在企業(yè)早期階段融資的關鍵途徑之一。VC專注于對技術含量高、市場潛力大的創(chuàng)新型企業(yè)進行投資，其獨特之處在于愿意承擔企業(yè)初期階段的高風險，以換取未來可能的高回報。私募股權投資（PE）的進入階段則更傾向于企業(yè)的成長期。VC和PE在瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)的早期發(fā)展中發(fā)揮了重要的資本引導作用。VC通過高風險高回報的投資策略，為企業(yè)提供急需的早期資金和戰(zhàn)略資源，幫助企業(yè)在技術創(chuàng)新和市場拓展中獲得先機；而PE則在企業(yè)進入成長期時，通過更有力的資金支持和管理優(yōu)化，進一步推動企業(yè)的業(yè)務增長和核心技術研發(fā)。這兩種金融手段共同構(gòu)建了瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)發(fā)展早期的資本支撐體系，為其進入更廣闊的資本市場奠定了堅實基礎，確保企業(yè)在激烈的市場競爭中保持創(chuàng)新力與成長動力。

二是科技創(chuàng)新信貸產(chǎn)品對瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)的發(fā)展助力。隨著瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)逐漸進入成長期，它們對資金的需求不僅局限于股權投資，還需要更加多樣化的融資工具，尤其是在技術研發(fā)、市場拓展和運營中的短期資金需求上。傳統(tǒng)的信貸模式往往因為科創(chuàng)企業(yè)缺乏固定資產(chǎn)、盈利模式不確定等原因而對其表現(xiàn)得不夠友好，因此，為適應科創(chuàng)企業(yè)的特點，銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)借助人工智能、大數(shù)據(jù)等金融科技手段，推出了一系列科技創(chuàng)新信貸產(chǎn)品。

科技創(chuàng)新信貸產(chǎn)品是銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)適應科技創(chuàng)新企業(yè)融資需求的新探索。這類信貸產(chǎn)品往往基于企業(yè)的無形資產(chǎn)，如知識產(chǎn)權、專利技術等來評估其融資能力，幫助那些缺乏傳統(tǒng)固定資產(chǎn)的企業(yè)獲得貸款。例如，知識產(chǎn)權質(zhì)押融資、供應鏈金融、應收賬款融資等信貸產(chǎn)品，突破了傳統(tǒng)貸款對抵押物的依賴，利用企業(yè)實際業(yè)務關系，為科技型企業(yè)提供了更加靈活的融資渠道，降低了科技企業(yè)的融資門檻。此外，隨著金融科技的發(fā)展，大數(shù)據(jù)風控通過采集和分析企業(yè)多維度的數(shù)據(jù)（如經(jīng)營記錄、市場表現(xiàn)等），從而實現(xiàn)對企業(yè)信用狀況的全方位評估，這種基于大數(shù)據(jù)的風控模型，可以更加快速地評估科創(chuàng)企業(yè)的信用風險，使得那些缺乏足夠抵押資產(chǎn)的高成長性企業(yè)也能夠獲得融資機會。瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)通常處于快速成長階段，缺乏足夠的財務歷史記錄，而大數(shù)據(jù)風控可以通過企業(yè)的運營數(shù)據(jù)、市場表現(xiàn)、行業(yè)數(shù)據(jù)等非財務指標，對其進行更精準的信用評估。通過這種方式，銀行能夠為成長中的科創(chuàng)企業(yè)提供無抵押的信用貸款，有效降低融資門檻。

科技創(chuàng)新信貸產(chǎn)品的推出，有效解決了瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)在發(fā)展過程中面臨的融資難題。通過知識產(chǎn)權質(zhì)押、供應鏈金融、大數(shù)據(jù)風控等創(chuàng)新工具，金融機構(gòu)不僅突破了傳統(tǒng)信貸模式的限制，還能針對科技企業(yè)的特點，提供更具針對性和靈活性的金融支持，為企業(yè)提供從技術研發(fā)、生產(chǎn)到市場拓展各個環(huán)節(jié)所需的資金保障。

三是多層次資本市場對瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)發(fā)展的直接融資加速器作用。我國多層次的資本市場，尤其是近年來側(cè)重科技創(chuàng)新的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板以及北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）等資本市場平臺，為瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)直接融資提供了巨大便利，成為瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)成長成熟的重要加速器。

首先，科創(chuàng)板的設立旨在為科技創(chuàng)新型企業(yè)提供更為便捷的融資平臺?？苿?chuàng)板特別注重支持新一代信息技術、生物醫(yī)藥、高端裝備、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)，降低了這些企業(yè)的上市門檻，通過允許未盈利企業(yè)和特殊股權結(jié)構(gòu)企業(yè)上市，顯著拓寬了瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)的融資渠道?？苿?chuàng)板針對企業(yè)的包容和針對科創(chuàng)屬性的重視不僅增強了企業(yè)的融資可得性，也提高了企業(yè)的市場知名度，進一步推動了科創(chuàng)企業(yè)的高速成長。

其次，創(chuàng)業(yè)板作為我國資本市場的另一重要板塊，主要服務于成長型創(chuàng)新企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板的定位是為高成長、高科技企業(yè)提供發(fā)展所需的資金支持，尤其適合瞪羚企業(yè)在實現(xiàn)市場拓展和技術升級時獲得充足的資本投入。通過在創(chuàng)業(yè)板上市，企業(yè)可以在更廣闊的投資者群體中募集到長期發(fā)展所需的資金，同時可以借助上市的契機，優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范財務管理，從而為未來的可持續(xù)發(fā)展奠定基礎。

最后，北交所專注于服務“專精特新”的創(chuàng)新型中小企業(yè)，這其中就包括許多瞪羚企業(yè)和具備潛力的獨角獸企業(yè)。北交所的設立在資本市場中扮演了“培育基地”的角色，可以為那些處于初創(chuàng)和成長期、尚不具備在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市條件但具有高成長潛力的企業(yè)提供融資平臺。北交所對企業(yè)上市的要求相對靈活，以適應中小企業(yè)的成長需求，為企業(yè)在資本市場的早期參與提供了有效通道。通過北交所上市，這些企業(yè)能夠獲得所需的資金支持，用于技術研發(fā)、擴大生產(chǎn)以及市場拓展，進而提升企業(yè)的市場競爭力和技術優(yōu)勢。此外，北交所還為企業(yè)的后續(xù)融資、跨市場發(fā)展提供了良好基礎，有利于這些企業(yè)向創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等更高級別的資本市場邁進。與此同時，股票發(fā)行注冊制在全市場的推開意味著企業(yè)可以通過較為透明和高效的審核程序進入資本市場，募集到所需的研發(fā)和拓展資金，縮短了企業(yè)在資本市場融資的時間窗口。

總的來說，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所共同構(gòu)成了一個專注服務科創(chuàng)企業(yè)的多層次資本市場體系，不僅為瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)提供了便捷的直接融資機會，還為企業(yè)前期的VC、PE等投資者提供了更為暢通便捷的資本退出路徑，與此同時，又促進了這些創(chuàng)業(yè)資本的投資活力和投資信心。這些資本市場平臺不僅改善了企業(yè)在快速擴張發(fā)展過程中面臨的融資問題，還通過完善的資本市場機制和資源配置效率，助力企業(yè)實現(xiàn)技術創(chuàng)新、業(yè)務規(guī)模擴大和國際化發(fā)展。在這些平臺的支持下，企業(yè)可以獲取更大規(guī)模、更長周期的資金投入，有效提升其在新興產(chǎn)業(yè)中的競爭地位，為實現(xiàn)中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐④。

? 第二，政府在科技金融領域的引導是高成長性科創(chuàng)企業(yè)的重要推動力。

政府是科技金融的直接推進方，政府關于科技金融領域的支持政策，尤其是那些直接針對瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)等科創(chuàng)企業(yè)融資痛點的政策，決定了這兩類企業(yè)能否實現(xiàn)可持續(xù)增長和高質(zhì)量增長。這些政策不僅為企業(yè)提供了直接的資金支持，還通過制度創(chuàng)新、金融工具優(yōu)化等方式，營造更加友好的金融環(huán)境，幫助瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)解決融資難題，進而促進高質(zhì)量發(fā)展。

政府通過設立科技創(chuàng)新專項資金、創(chuàng)新發(fā)展基金和各類產(chǎn)業(yè)引導基金，直接為符合要求的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供資金支持。瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)在進行高科技研發(fā)時，往往面臨資金短缺的問題，政府專項資金可以通過撥款或貼息貸款的方式，為企業(yè)提供研發(fā)資金來源，減少企業(yè)的財務壓力。這些政策不僅有助于企業(yè)突破技術瓶頸，促成技術成果轉(zhuǎn)化，還在一定程度上起到引導社會資本進入科技創(chuàng)新領域的作用。

政府在金融基礎設施建設上也提供了有力支持，特別是針對金融科技的監(jiān)管與創(chuàng)新。政府通過推動“監(jiān)管沙盒”機制，為金融創(chuàng)新試驗提供了相對寬松的監(jiān)管環(huán)境，使得金融機構(gòu)能夠更安全地測試大數(shù)據(jù)風控、區(qū)塊鏈、人工智能等新技術在信貸、融資等金融領域的應用，從而開發(fā)出更加靈活和高效的金融產(chǎn)品。這種機制的引入，不僅幫助金融機構(gòu)更好地服務科創(chuàng)企業(yè)，也降低了企業(yè)獲取資金的難度和成本。

為了營造更加友好的金融環(huán)境，政府不斷完善科技金融領域的法律和監(jiān)管體系，為企業(yè)提供穩(wěn)定和可預見的金融服務環(huán)境。比如，針對科技信貸的鼓勵政策，包括政府與商業(yè)銀行之間的風險共擔機制，通過設立“科技信貸風險補償資金池”等方式，政府與金融機構(gòu)共同承擔企業(yè)信貸風險，從而激勵銀行對高成長性企業(yè)發(fā)放貸款，有效降低了商業(yè)銀行的放貸顧慮，鼓勵它們加大對科技型中小企業(yè)的支持力度。

從VC、PE再到科技信貸產(chǎn)品，從多層次資本市場到政府的政策支持，這種金融市場產(chǎn)品和層次的多樣化共同構(gòu)成了一個覆蓋瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)從初創(chuàng)到成熟期的全周期金融支持體系。這些金融手段的綜合應用，為企業(yè)在不同發(fā)展階段提供所需的資金支持和戰(zhàn)略資源，助力它們實現(xiàn)技術創(chuàng)新、規(guī)模拓展和市場布局。通過多樣化的金融支持路徑，科技金融在解決科創(chuàng)企業(yè)融資難、融資貴等問題的同時，也助力企業(yè)實現(xiàn)了可持續(xù)與高質(zhì)量發(fā)展。資本的持續(xù)注入不僅保障了企業(yè)的生存和成長，還為其創(chuàng)新能力提升提供了持續(xù)的動力來源，從而使得科創(chuàng)企業(yè)能夠在新興產(chǎn)業(yè)中不斷引領技術突破，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化和質(zhì)量提升。

科技金融的未來發(fā)展方向及對高成長性科創(chuàng)企業(yè)的戰(zhàn)略意義

科技金融的未來發(fā)展對于瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)的戰(zhàn)略重要性體現(xiàn)在推動這些企業(yè)在高速成長的同時保持長期的競爭優(yōu)勢，尤其是在全球科技競爭日益加劇的環(huán)境中，科技金融的支持成為科創(chuàng)企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)和高質(zhì)量發(fā)展的關鍵因素⑤。

第一，科技金融的發(fā)展為瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)保持長期競爭優(yōu)勢提供了源源不斷的創(chuàng)新資金支持。在未來，金融支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的手段將更多依靠金融科技，如人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等將更加普遍地應用于融資、風險評估和資本運作領域。借助金融科技，企業(yè)能夠通過精準的風險控制和高效的融資渠道，獲取更加靈活且大規(guī)模的資金支持，這使得企業(yè)能夠更加專注于核心業(yè)務的研發(fā)和市場拓展。此外，人工智能與大數(shù)據(jù)的結(jié)合，可以幫助金融機構(gòu)深入了解企業(yè)的經(jīng)營狀況、市場潛力及技術優(yōu)勢，進而為具有創(chuàng)新力和成長潛力的企業(yè)提供定制化的金融服務。這樣的金融支持不僅能幫助企業(yè)實現(xiàn)短期內(nèi)的資金需求，更能幫助其保持技術優(yōu)勢和創(chuàng)新能力，從而在激烈的市場競爭中占據(jù)有利地位。

第二，科技金融在推動資本與創(chuàng)新技術的深度結(jié)合中扮演了關鍵角色，特別是在高風險、高回報的技術領域。對于獨角獸企業(yè)來說，科技金融的普及和發(fā)展意味著企業(yè)可以利用更加多樣化的金融工具，如風險投資、私募股權、知識產(chǎn)權質(zhì)押融資等，來維持其在技術領域的領先地位。尤其是在技術突破和大規(guī)模擴張階段，充足的資金支持對于獨角獸企業(yè)保持領先優(yōu)勢至關重要。未來，科技金融的不斷創(chuàng)新將使得資本和技術的結(jié)合更加緊密，幫助企業(yè)突破傳統(tǒng)的資金瓶頸，實現(xiàn)規(guī)?；砷L和戰(zhàn)略性的市場布局。這種持續(xù)的資本投入，不僅為企業(yè)提供資金支持，還能夠?qū)⑵渑c技術領先性和市場戰(zhàn)略目標更好地結(jié)合起來，幫助企業(yè)實現(xiàn)長期、可持續(xù)性發(fā)展。

第三，政府、企業(yè)、金融機構(gòu)三者之間的協(xié)同合作對于科技金融的有效發(fā)展也至關重要。政府在制度層面上為科技金融提供政策支持和制度保障，從而營造一個有利于科技創(chuàng)新的政策環(huán)境，這既要將重點放在金融對科技的支持上，又要兼顧對金融機構(gòu)風險的監(jiān)管；企業(yè)不僅要聚焦其科技主業(yè)，還要通過提高財務透明度和公司治理水平，加強與金融機構(gòu)的溝通信任；金融機構(gòu)需要在對瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)進行支持的同時，還要重視科技金融中的風險管理，充分利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術手段，降低授信風險，提高資金運用效率。此外，金融機構(gòu)還應與企業(yè)共同探索適應科技創(chuàng)新需求的融資模式，如基于供應鏈金融的知識產(chǎn)權質(zhì)押、股權投資與債務融資結(jié)合的混合型融資等，以滿足企業(yè)在不同階段的多樣化融資需求。通過政府、企業(yè)和金融機構(gòu)三者的協(xié)同發(fā)力，科技金融的未來發(fā)展將能夠為瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)提供更加高效、可靠的資金支持。這不僅有助于企業(yè)的成長壯大，也將在更大的格局上推動我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級和高質(zhì)量發(fā)展，增強國家在全球科技經(jīng)濟中的競爭力和影響力?？萍冀鹑诘陌l(fā)展，實質(zhì)上是為創(chuàng)新驅(qū)動的經(jīng)濟模式注入了強勁的“資本引擎”，通過高效的金融資源配置，推動瞪羚企業(yè)和獨角獸企業(yè)不斷突破發(fā)展瓶頸，實現(xiàn)持續(xù)創(chuàng)新和穩(wěn)步拓展。

（作者為中國社會科學院金融研究所金融科技研究室主任、研究員、博導）

【注：本文系中國社會科學院重大經(jīng)濟社會調(diào)查項目“中小微企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型調(diào)查”（項目編號：2024ZDDC002）的階段性成果】

【注釋】

①張琳等：《中國瞪羚企業(yè)的現(xiàn)狀、挑戰(zhàn)與建議》，《中國科技論壇》，2022年第8期。

②張躍文：《“獨角獸”闖入資本市場的挑戰(zhàn)與應對》，《人民論壇》，2021年第22期。

③中華人民共和國科學技術部：《國家“十二五”科學和技術發(fā)展規(guī)劃》，中華人民共和國科學技術部網(wǎng)站，2011年。

④李丹：《發(fā)展多層次資本市場 拓寬科創(chuàng)企業(yè)融資渠道》，《中國金融家》，2023年第12期。

⑤李全、王志剛：《科技金融體制為新質(zhì)生產(chǎn)力提供要素支撐》，《人民論壇》，2024年第16期。

責編/賈娜    美編/楊玲玲

聲明：本文為人民論壇雜志社原創(chuàng)內(nèi)容，任何單位或個人轉(zhuǎn)載請回復本微信號獲得授權，轉(zhuǎn)載時務必標明來源及作者，否則追究法律責任。